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哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

徐州市(云龙区、沛县、丰县、邳州市、贾汪区、鼓楼区、泉山区、睢宁县、新沂市、铜山区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区)  新乡市(延津县、封丘县、卫辉市、长垣市、获嘉县、原阳县、牧野区、凤泉区、辉县市、红旗区、卫滨区、新乡县)

昆明市(宜良县、五华区、西山区、石林彝族自治县、安宁市、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区、晋宁区、盘龙区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、达坂城区、米东区、水磨沟区、沙依巴克区)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

宣城市(旌德县、郎溪县、广德市、宣州区、泾县、宁国市、绩溪县)  怀化市(会同县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

湛江市(坡头区、遂溪县、麻章区、雷州市、徐闻县、霞山区、吴川市、廉江市、赤坎区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

湖州市(安吉县、吴兴区、长兴县、南浔区、德清县)

澳门特别行政区

焦作市(武陟县、修武县、山阳区、博爱县、中站区、温县、解放区、沁阳市、孟州市、马村区)

无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、惠山区)

潍坊市(坊子区、临朐县、昌邑市、安丘市、寒亭区、奎文区、诸城市、昌乐县、潍城区、寿光市、高密市、青州市)

延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、和龙市、敦化市、汪清县、安图县、延吉市、珲春市)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区、澄海区、金平区)

成都市(新津区、简阳市、大邑县、青羊区、金堂县、双流区、锦江区、青白江区、都江堰市、武侯区、成华区、蒲江县、金牛区、崇州市、龙泉驿区、温江区、新都区、邛崃市、彭州市、郫都区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县、惠东县)

广西壮族自治区

商洛市(商州区、山阳县、柞水县、镇安县、洛南县、商南县、丹凤县)

韶关市(乐昌市、浈江区、始兴县、仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、南雄市、新丰县、翁源县)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、临潭县、玛曲县、夏河县、卓尼县、舟曲县、合作市)

烟台市(栖霞市、莱阳市、招远市、龙口市、牟平区、莱州市、海阳市、莱山区、蓬莱区、芝罘区、福山区)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县、无为市、弋江区)

深圳市(盐田区、光明区、宝安区、龙华区、南山区、福田区、罗湖区、龙岗区、坪山区)

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鸡西市(鸡东县、恒山区、滴道区、梨树区、虎林市、城子河区、密山市、麻山区、鸡冠区)

呼和浩特市(清水河县、武川县、回民区、托克托县、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、玉泉区、新城区)

许昌市(鄢陵县、建安区、长葛市、魏都区、襄城县、禹州市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)  衢州市(开化县、柯城区、龙游县、江山市、衢江区、常山县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)

贵阳市(清镇市、开阳县、观山湖区、息烽县、南明区、修文县、云岩区、花溪区、乌当区、白云区)凉山彝族自治州(布拖县、盐源县、美姑县、宁南县、西昌市、甘洛县、会理市、昭觉县、冕宁县、会东县、普格县、德昌县、木里藏族自治县、越西县、喜德县、金阳县、雷波县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、永靖县、和政县、临夏市)  金昌市(永昌县、金川区)

渭南市(韩城市、华州区、潼关县、蒲城县、白水县、澄城县、大荔县、临渭区、富平县、华阴市、合阳县)

崇左市(大新县、凭祥市、龙州县、江州区、扶绥县、天等县、宁明县)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、乌苏市、裕民县、额敏县)固原市(彭阳县、西吉县、泾源县、隆德县、原州区)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、新北区、武进区、钟楼区)

西宁市(湟源县、城中区、城北区、城东区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县)

林芝市(墨脱县、米林市、朗县、察隅县、工布江达县、巴宜区、波密县)

陇南市(武都区、康县、礼县、两当县、文县、西和县、成县、宕昌县、徽县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、红河县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县)

玉林市(福绵区、陆川县、容县、博白县、北流市、玉州区、兴业县)

邢台市(新河县、信都区、隆尧县、威县、广宗县、柏乡县、沙河市、南宫市、清河县、临西县、任泽区、巨鹿县、临城县、襄都区、宁晋县、平乡县、内丘县、南和区)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

吉林市(舒兰市、桦甸市、蛟河市、磐石市、船营区、丰满区、龙潭区、永吉县、昌邑区)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)

长沙市(开福区、浏阳市、雨花区、望城区、岳麓区、长沙县、天心区、芙蓉区、宁乡市)

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、双峰县、冷水江市)

淮安市(盱眙县、淮安区、金湖县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、涟水县)

嘉峪关市

四平市(双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区)

吕梁市(中阳县、石楼县、孝义市、方山县、柳林县、离石区、交城县、交口县、文水县、岚县、汾阳市、临县、兴县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎