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西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

洛阳市(偃师区、瀍河回族区、汝阳县、新安县、栾川县、洛宁县、孟津区、涧西区、宜阳县、嵩县、西工区、伊川县、洛龙区、老城区)

崇左市(大新县、龙州县、江州区、扶绥县、凭祥市、宁明县、天等县)

广州市(增城区、天河区、黄埔区、南沙区、花都区、白云区、番禺区、荔湾区、越秀区、海珠区、从化区)  资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

重庆市(铜梁区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、北碚区、大渡口区、九龙坡区、万州区、巫山县、巴南区、城口县、潼南区、南川区、丰都县、云阳县、涪陵区、开州区、沙坪坝区、合川区、南岸区、奉节县、渝中区、黔江区、江津区、荣昌区、大足区、永川区、垫江县、江北区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、璧山区、忠县、武隆区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、长寿区)

金昌市(金川区、永昌县)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、隆化县、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县)

安阳市(滑县、林州市、龙安区、殷都区、内黄县、安阳县、北关区、文峰区、汤阴县)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

伊春市(南岔县、铁力市、乌翠区、大箐山县、金林区、伊美区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、友好区)

九江市(柴桑区、共青城市、武宁县、浔阳区、瑞昌市、濂溪区、德安县、庐山市、都昌县、修水县、永修县、湖口县、彭泽县)

河源市(源城区、东源县、连平县、紫金县、和平县、龙川县)

深圳市(南山区、宝安区、光明区、盐田区、坪山区、龙华区、罗湖区、福田区、龙岗区)

杭州市(桐庐县、淳安县、临安区、西湖区、萧山区、临平区、滨江区、余杭区、建德市、富阳区、钱塘区、拱墅区、上城区)

宁夏回族自治区

白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)

台州市(路桥区、仙居县、天台县、三门县、黄岩区、椒江区、玉环市、临海市、温岭市)

宁德市(周宁县、福安市、蕉城区、寿宁县、古田县、柘荣县、屏南县、福鼎市、霞浦县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

天水市(张家川回族自治县、武山县、秦安县、麦积区、秦州区、甘谷县、清水县)

连云港市(连云区、海州区、灌云县、赣榆区、东海县、灌南县)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、天山区、沙依巴克区、新市区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、明山区)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

芜湖市(弋江区、繁昌区、鸠江区、湾沚区、南陵县、镜湖区、无为市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、图们市、敦化市、和龙市、珲春市、安图县、龙井市)

香港特别行政区

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呼和浩特市(回民区、清水河县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、新城区、托克托县、赛罕区、玉泉区)

济宁市(邹城市、微山县、鱼台县、任城区、金乡县、嘉祥县、泗水县、曲阜市、兖州区、汶上县、梁山县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)

嘉峪关市  佛山市(禅城区、南海区、三水区、顺德区、高明区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、同德县、贵德县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、锦屏县、三穗县、凯里市、施秉县、黄平县、镇远县、天柱县、麻江县、黎平县、岑巩县、剑河县、雷山县、台江县、丹寨县、从江县)

濮阳市(台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区、范县)乐山市(井研县、金口河区、五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、夹江县、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市、沐川县、犍为县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)  普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

黄山市(祁门县、歙县、徽州区、黄山区、黟县、休宁县、屯溪区)

滁州市(天长市、定远县、全椒县、凤阳县、琅琊区、来安县、南谯区、明光市)

襄阳市(保康县、谷城县、南漳县、樊城区、枣阳市、襄城区、襄州区、老河口市、宜城市)固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、原州区、西吉县)

无锡市(新吴区、梁溪区、锡山区、惠山区、宜兴市、滨湖区、江阴市)

德州市(夏津县、宁津县、庆云县、齐河县、乐陵市、武城县、临邑县、禹城市、德城区、平原县、陵城区)

漳州市(漳浦县、龙海区、云霄县、芗城区、长泰区、东山县、南靖县、平和县、龙文区、华安县、诏安县)

邵阳市(邵东市、武冈市、隆回县、绥宁县、洞口县、大祥区、邵阳县、双清区、城步苗族自治县、新宁县、北塔区、新邵县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、兴义市、普安县、贞丰县、望谟县、安龙县、晴隆县)

衡阳市(衡山县、南岳区、衡阳县、祁东县、衡南县、耒阳市、石鼓区、常宁市、雁峰区、蒸湘区、珠晖区、衡东县)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、新抚区、望花区、顺城区、抚顺县)

贵阳市(息烽县、白云区、南明区、乌当区、修文县、观山湖区、云岩区、花溪区、清镇市、开阳县)

荆州市(江陵县、沙市区、荆州区、公安县、松滋市、洪湖市、石首市、监利市)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县)

忻州市(保德县、静乐县、忻府区、岢岚县、神池县、河曲县、偏关县、原平市、定襄县、五寨县、代县、宁武县、五台县、繁峙县)

昭通市(镇雄县、昭阳区、绥江县、威信县、巧家县、彝良县、盐津县、大关县、永善县、鲁甸县、水富市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

扬州市(江都区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市、邗江区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、壤塘县、若尔盖县、九寨沟县、金川县、阿坝县、马尔康市、汶川县、小金县、松潘县、理县、黑水县、红原县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。