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深圳市(罗湖区、福田区、龙华区、南山区、坪山区、光明区、宝安区、盐田区、龙岗区)

通化市(柳河县、通化县、二道江区、辉南县、梅河口市、集安市、东昌区)

包头市(固阳县、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、东河区)

济宁市(嘉祥县、梁山县、泗水县、微山县、鱼台县、兖州区、金乡县、曲阜市、汶上县、任城区、邹城市)  石家庄市(行唐县、晋州市、辛集市、藁城区、新乐市、桥西区、无极县、栾城区、裕华区、灵寿县、赵县、赞皇县、长安区、元氏县、井陉县、平山县、正定县、井陉矿区、高邑县、深泽县、新华区、鹿泉区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、开鲁县)

潍坊市(昌乐县、坊子区、青州市、昌邑市、奎文区、高密市、诸城市、临朐县、寿光市、潍城区、安丘市、寒亭区)

东莞市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)  中山市

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县)

福州市(闽清县、马尾区、罗源县、鼓楼区、福清市、平潭县、仓山区、闽侯县、长乐区、晋安区、连江县、永泰县、台江区)

新余市(分宜县、渝水区)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

鞍山市(立山区、台安县、铁西区、铁东区、海城市、千山区、岫岩满族自治县)

上海市(静安区、青浦区、长宁区、松江区、宝山区、浦东新区、黄浦区、普陀区、奉贤区、虹口区、崇明区、徐汇区、金山区、嘉定区、杨浦区、闵行区)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)

陇南市(徽县、康县、文县、礼县、武都区、两当县、宕昌县、成县、西和县)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、波密县、米林市)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

平凉市(华亭市、崇信县、崆峒区、静宁县、泾川县、庄浪县、灵台县)

南京市(栖霞区、六合区、溧水区、高淳区、玄武区、秦淮区、雨花台区、鼓楼区、江宁区、浦口区、建邺区)

烟台市(莱阳市、福山区、莱山区、莱州市、牟平区、龙口市、芝罘区、栖霞市、招远市、蓬莱区、海阳市)

台州市(椒江区、仙居县、黄岩区、临海市、三门县、路桥区、玉环市、天台县、温岭市)

韶关市(曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、浈江区、翁源县、始兴县、武江区、新丰县)

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枣庄市(滕州市、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区、峄城区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、临江市、抚松县、江源区)

泸州市(古蔺县、纳溪区、合江县、龙马潭区、泸县、江阳区、叙永县)

南昌市(西湖区、进贤县、红谷滩区、青山湖区、新建区、安义县、南昌县、东湖区、青云谱区)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县、乾安县)

郴州市(桂阳县、苏仙区、汝城县、北湖区、嘉禾县、永兴县、临武县、桂东县、宜章县、资兴市、安仁县)

徐州市(云龙区、贾汪区、沛县、丰县、新沂市、鼓楼区、睢宁县、泉山区、铜山区、邳州市)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

鹤岗市(东山区、南山区、兴安区、萝北县、向阳区、工农区、绥滨县、兴山区)  延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、图们市、汪清县、珲春市、和龙市、龙井市、安图县)

上饶市(横峰县、铅山县、德兴市、余干县、广丰区、弋阳县、信州区、万年县、广信区、鄱阳县、婺源县、玉山县)

抚州市(南丰县、金溪县、黎川县、宜黄县、临川区、崇仁县、资溪县、东乡区、广昌县、乐安县、南城县)

太原市(万柏林区、阳曲县、清徐县、晋源区、小店区、娄烦县、迎泽区、古交市、杏花岭区、尖草坪区)香港特别行政区

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区)

商丘市(夏邑县、虞城县、柘城县、睢县、梁园区、民权县、永城市、宁陵县、睢阳区)

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伊春市(友好区、铁力市、伊美区、南岔县、乌翠区、金林区、大箐山县、汤旺县、嘉荫县、丰林县)

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文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、广南县、丘北县、砚山县、麻栗坡县、文山市、西畴县)

铁岭市(开原市、昌图县、调兵山市、铁岭县、西丰县、银州区、清河区)

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莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区)

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柳州市(融水苗族自治县、柳城县、柳北区、三江侗族自治县、柳江区、城中区、柳南区、融安县、鹿寨县、鱼峰区)

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杭州市(余杭区、淳安县、桐庐县、上城区、钱塘区、建德市、富阳区、萧山区、拱墅区、临安区、西湖区、滨江区、临平区)

宜昌市(兴山县、当阳市、秭归县、西陵区、宜都市、远安县、枝江市、夷陵区、猇亭区、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。