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防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、大姚县、双柏县、南华县、永仁县、姚安县、元谋县、牟定县、楚雄市)

西安市(鄠邑区、未央区、雁塔区、临潼区、新城区、高陵区、长安区、周至县、阎良区、碑林区、灞桥区、莲湖区、蓝田县)

山南市(曲松县、隆子县、扎囊县、桑日县、乃东区、浪卡子县、琼结县、贡嘎县、措美县、洛扎县、加查县、错那市)  德阳市(旌阳区、罗江区、什邡市、中江县、绵竹市、广汉市)

喀什地区(泽普县、叶城县、疏勒县、喀什市、麦盖提县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、岳普湖县、英吉沙县、疏附县)

江门市(蓬江区、台山市、新会区、江海区、鹤山市、恩平市、开平市)

衡阳市(衡东县、耒阳市、蒸湘区、常宁市、衡山县、衡阳县、珠晖区、石鼓区、南岳区、祁东县、衡南县、雁峰区)湖州市(吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县、德清县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、荔城区、秀屿区)  梅州市(兴宁市、梅县区、五华县、大埔县、蕉岭县、梅江区、平远县、丰顺县)

合肥市(蜀山区、包河区、肥东县、肥西县、庐阳区、巢湖市、庐江县、长丰县、瑶海区)

广西壮族自治区

平凉市(静宁县、崇信县、崆峒区、华亭市、庄浪县、泾川县、灵台县)

来宾市(合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、忻城县)

延安市(黄陵县、安塞区、宜川县、延川县、富县、洛川县、志丹县、延长县、黄龙县、甘泉县、宝塔区、子长市、吴起县)

商丘市(民权县、夏邑县、睢阳区、虞城县、梁园区、柘城县、睢县、永城市、宁陵县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县)

遵义市(余庆县、正安县、习水县、桐梓县、凤冈县、仁怀市、播州区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、湄潭县、赤水市)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县)

枣庄市(市中区、峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

阜新市(太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、彰武县、海州区)

桂林市(兴安县、雁山区、象山区、恭城瑶族自治县、临桂区、龙胜各族自治县、资源县、平乐县、阳朔县、灵川县、灌阳县、七星区、永福县、全州县、叠彩区、秀峰区、荔浦市)

曲靖市(宣威市、富源县、会泽县、陆良县、师宗县、马龙区、罗平县、沾益区、麒麟区)

庆阳市(环县、华池县、镇原县、合水县、宁县、西峰区、正宁县、庆城县)

渭南市(韩城市、澄城县、华阴市、华州区、合阳县、临渭区、大荔县、蒲城县、富平县、白水县、潼关县)

澳门特别行政区

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区)

宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、西陵区、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、猇亭区、宜都市、兴山县、远安县、夷陵区)

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安庆市(望江县、潜山市、迎江区、宿松县、大观区、岳西县、太湖县、宜秀区、桐城市、怀宁县)

菏泽市(郓城县、巨野县、定陶区、成武县、牡丹区、鄄城县、东明县、曹县、单县)

上饶市(万年县、余干县、玉山县、横峰县、铅山县、信州区、婺源县、广丰区、广信区、德兴市、弋阳县、鄱阳县)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)  三门峡市(陕州区、湖滨区、渑池县、义马市、卢氏县、灵宝市)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、逊克县、北安市、五大连池市)

东莞市

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、通海县、江川区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市)铜仁市(江口县、万山区、石阡县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、沿河土家族自治县)

沈阳市(铁西区、沈河区、苏家屯区、和平区、新民市、康平县、皇姑区、法库县、于洪区、沈北新区、辽中区、浑南区、大东区)  新乡市(长垣市、延津县、卫滨区、凤泉区、辉县市、原阳县、获嘉县、新乡县、牧野区、红旗区、封丘县、卫辉市)

绥化市(绥棱县、明水县、兰西县、庆安县、青冈县、北林区、海伦市、肇东市、望奎县、安达市)

岳阳市(云溪区、汨罗市、平江县、湘阴县、临湘市、华容县、岳阳楼区、君山区、岳阳县)

凉山彝族自治州(宁南县、喜德县、越西县、昭觉县、冕宁县、德昌县、会理市、木里藏族自治县、盐源县、会东县、美姑县、雷波县、甘洛县、普格县、西昌市、布拖县、金阳县)商洛市(镇安县、洛南县、商南县、商州区、山阳县、丹凤县、柞水县)

滨州市(惠民县、邹平市、无棣县、滨城区、博兴县、沾化区、阳信县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、弥勒市、红河县、个旧市、屏边苗族自治县、蒙自市、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、泸西县、绿春县、开远市)

梧州市(龙圩区、苍梧县、蒙山县、岑溪市、藤县、长洲区、万秀区)

泰安市(泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县、肥城市)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

鸡西市(滴道区、麻山区、城子河区、虎林市、密山市、鸡东县、鸡冠区、恒山区、梨树区)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、尼木县、城关区、当雄县、林周县、达孜区、墨竹工卡县)

广元市(剑阁县、利州区、昭化区、朝天区、苍溪县、青川县、旺苍县)

河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、金城江区、都安瑶族自治县、南丹县、天峨县、罗城仫佬族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、宜州区)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市)

德州市(陵城区、临邑县、宁津县、庆云县、齐河县、夏津县、武城县、德城区、乐陵市、平原县、禹城市)

张掖市(民乐县、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、临泽县)

晋城市(高平市、泽州县、阳城县、城区、陵川县、沁水县)

福州市(长乐区、罗源县、连江县、闽清县、马尾区、福清市、鼓楼区、闽侯县、台江区、晋安区、仓山区、永泰县、平潭县)

扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、高邮市、江都区、邗江区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。