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荆州市(松滋市、监利市、公安县、江陵县、石首市、沙市区、洪湖市、荆州区)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、湘东区、莲花县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)  宜春市(樟树市、铜鼓县、袁州区、上高县、万载县、靖安县、奉新县、高安市、宜丰县、丰城市)

泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县)

徐州市(睢宁县、泉山区、丰县、铜山区、新沂市、云龙区、鼓楼区、沛县、邳州市、贾汪区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗)  廊坊市(永清县、大城县、安次区、广阳区、文安县、大厂回族自治县、霸州市、香河县、三河市、固安县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市)

淄博市(高青县、淄川区、沂源县、临淄区、博山区、张店区、周村区、桓台县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、和硕县、且末县、库尔勒市、博湖县、若羌县)

锡林郭勒盟(多伦县、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、新市区、头屯河区、天山区、米东区、乌鲁木齐县)

济源市

乌兰察布市(商都县、卓资县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

福州市(晋安区、鼓楼区、闽清县、平潭县、永泰县、连江县、长乐区、台江区、马尾区、罗源县、福清市、仓山区、闽侯县)

连云港市(海州区、灌南县、东海县、灌云县、连云区、赣榆区)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、青河县、富蕴县)

宜昌市(伍家岗区、西陵区、夷陵区、兴山县、宜都市、当阳市、秭归县、枝江市、五峰土家族自治县、点军区、猇亭区、长阳土家族自治县、远安县)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、景泰县、白银区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗)

广西壮族自治区

大连市(甘井子区、中山区、庄河市、西岗区、长海县、瓦房店市、沙河口区、金州区、旅顺口区、普兰店区)

承德市(双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、滦平县、隆化县、平泉市、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区)

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日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

阜新市(太平区、细河区、海州区、新邱区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

北京市(房山区、门头沟区、通州区、延庆区、海淀区、东城区、西城区、丰台区、顺义区、大兴区、怀柔区、石景山区、密云区、平谷区、昌平区、朝阳区)  河源市(东源县、连平县、和平县、紫金县、龙川县、源城区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、夏河县、迭部县、临潭县、玛曲县、合作市、碌曲县)

淮安市(涟水县、洪泽区、淮安区、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮阴区)那曲市(聂荣县、嘉黎县、尼玛县、索县、申扎县、色尼区、班戈县、巴青县、双湖县、安多县、比如县)

唐山市(乐亭县、滦州市、路南区、迁安市、遵化市、曹妃甸区、开平区、丰润区、古冶区、丰南区、滦南县、迁西县、玉田县、路北区)  玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县、通海县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

青岛市(黄岛区、平度市、莱西市、李沧区、崂山区、胶州市、即墨区、城阳区、市北区、市南区)石家庄市(高邑县、长安区、栾城区、平山县、灵寿县、赵县、桥西区、晋州市、藁城区、鹿泉区、行唐县、新华区、井陉矿区、裕华区、辛集市、井陉县、正定县、深泽县、赞皇县、新乐市、元氏县、无极县)

平凉市(灵台县、崆峒区、庄浪县、静宁县、华亭市、崇信县、泾川县)

山南市(贡嘎县、曲松县、隆子县、洛扎县、错那市、加查县、琼结县、浪卡子县、桑日县、措美县、扎囊县、乃东区)

双鸭山市(岭东区、尖山区、宝清县、宝山区、友谊县、饶河县、集贤县、四方台区)

扬州市(高邮市、广陵区、邗江区、江都区、仪征市、宝应县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

湛江市(徐闻县、麻章区、遂溪县、廉江市、吴川市、坡头区、雷州市、赤坎区、霞山区)

台州市(温岭市、路桥区、三门县、临海市、黄岩区、玉环市、天台县、仙居县、椒江区)

益阳市(安化县、沅江市、赫山区、南县、桃江县、资阳区)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市、市中区)

天水市(清水县、武山县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、甘谷县)

孝感市(孝南区、孝昌县、应城市、汉川市、云梦县、大悟县、安陆市)

温州市(永嘉县、龙湾区、龙港市、苍南县、洞头区、鹿城区、瑞安市、乐清市、平阳县、文成县、泰顺县、瓯海区)

怀化市(中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、沅陵县、辰溪县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、洪江市、鹤城区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、红河县、泸西县、蒙自市、开远市、元阳县、屏边苗族自治县、建水县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、绿春县、弥勒市)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

遂宁市(射洪市、安居区、船山区、蓬溪县、大英县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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