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景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

太原市(娄烦县、迎泽区、杏花岭区、阳曲县、小店区、清徐县、晋源区、古交市、万柏林区、尖草坪区)

安顺市(西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

郴州市(苏仙区、桂阳县、汝城县、永兴县、桂东县、安仁县、资兴市、宜章县、北湖区、临武县、嘉禾县)  绥化市(青冈县、兰西县、望奎县、明水县、肇东市、安达市、庆安县、绥棱县、北林区、海伦市)

邢台市(南和区、沙河市、威县、临城县、南宫市、宁晋县、内丘县、广宗县、柏乡县、任泽区、平乡县、新河县、巨鹿县、临西县、隆尧县、襄都区、清河县、信都区)

广西壮族自治区

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、若羌县、和静县、库尔勒市、和硕县、尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县)伊春市(伊美区、铁力市、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、友好区、南岔县、丰林县、汤旺县、金林区)

漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区)  桂林市(永福县、荔浦市、秀峰区、全州县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、象山区、雁山区、平乐县、兴安县、叠彩区、临桂区、七星区、阳朔县、灌阳县、灵川县、资源县)

镇江市(扬中市、润州区、句容市、丹徒区、丹阳市、京口区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、达拉特旗、伊金霍洛旗)

大连市(金州区、甘井子区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、中山区、普兰店区、沙河口区、长海县、西岗区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、丘北县、文山市、西畴县、麻栗坡县、马关县、广南县)

茂名市(电白区、信宜市、茂南区、高州市、化州市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

自贡市(贡井区、沿滩区、荣县、自流井区、大安区、富顺县)

开封市(祥符区、龙亭区、禹王台区、兰考县、尉氏县、杞县、顺河回族区、通许县、鼓楼区)

安康市(白河县、紫阳县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、镇坪县、平利县、岚皋县、石泉县、汉阴县)

崇左市(宁明县、江州区、凭祥市、天等县、大新县、龙州县、扶绥县)

赣州市(定南县、寻乌县、安远县、龙南市、会昌县、崇义县、大余县、章贡区、赣县区、石城县、于都县、宁都县、信丰县、全南县、上犹县、兴国县、瑞金市、南康区)

深圳市(盐田区、坪山区、龙岗区、龙华区、光明区、罗湖区、南山区、福田区、宝安区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

长治市(潞州区、武乡县、黎城县、上党区、沁县、潞城区、平顺县、沁源县、壶关县、襄垣县、长子县、屯留区)

宜宾市(筠连县、南溪区、江安县、珙县、屏山县、长宁县、叙州区、高县、翠屏区、兴文县)

阿里地区(日土县、措勤县、札达县、革吉县、噶尔县、普兰县、改则县)

上饶市(德兴市、玉山县、铅山县、信州区、横峰县、弋阳县、婺源县、余干县、万年县、鄱阳县、广丰区、广信区)

兰州市(皋兰县、安宁区、红古区、七里河区、西固区、城关区、榆中县、永登县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)

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北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)

保定市(定州市、莲池区、安新县、徐水区、易县、高碑店市、蠡县、容城县、阜平县、唐县、雄县、高阳县、安国市、涿州市、清苑区、涞水县、定兴县、顺平县、博野县、竞秀区、曲阳县、望都县、满城区、涞源县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、兴海县、贵南县)  三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、南澳县、澄海区、濠江区、潮阳区)

濮阳市(范县、濮阳县、南乐县、清丰县、华龙区、台前县)

梅州市(梅江区、五华县、丰顺县、蕉岭县、大埔县、平远县、梅县区、兴宁市)抚州市(宜黄县、崇仁县、南丰县、资溪县、广昌县、东乡区、金溪县、黎川县、乐安县、临川区、南城县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)  清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、清新区、英德市、佛冈县、阳山县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

宁夏回族自治区

庆阳市(镇原县、宁县、合水县、西峰区、庆城县、环县、正宁县、华池县)廊坊市(大厂回族自治县、大城县、固安县、广阳区、安次区、三河市、永清县、霸州市、香河县、文安县)

绵阳市(游仙区、平武县、北川羌族自治县、涪城区、安州区、盐亭县、梓潼县、三台县、江油市)

五指山市(陵水黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、定安县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、东方市、文昌市、万宁市、琼海市、白沙黎族自治县)

塔城地区(裕民县、乌苏市、托里县、沙湾市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)

聊城市(阳谷县、东阿县、莘县、冠县、茌平区、临清市、东昌府区、高唐县)

榆林市(米脂县、府谷县、横山区、子洲县、靖边县、定边县、佳县、榆阳区、吴堡县、绥德县、清涧县、神木市)

滁州市(天长市、来安县、南谯区、全椒县、定远县、琅琊区、明光市、凤阳县)

淄博市(沂源县、淄川区、高青县、临淄区、桓台县、周村区、张店区、博山区)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市、元宝区、振安区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、同心县、红寺堡区)

秦皇岛市(卢龙县、抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、山海关区、昌黎县)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区)

连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、东海县、海州区、灌云县)

郑州市(荥阳市、上街区、管城回族区、惠济区、二七区、巩义市、中原区、金水区、登封市、新密市、中牟县、新郑市)

新疆维吾尔自治区

达州市(大竹县、通川区、开江县、达川区、宣汉县、万源市、渠县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。