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玉林市(北流市、兴业县、博白县、陆川县、容县、玉州区、福绵区)

宣城市(泾县、宣州区、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市、宁国市)

绵阳市(三台县、安州区、盐亭县、平武县、江油市、北川羌族自治县、游仙区、涪城区、梓潼县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、炉霍县、石渠县、色达县、理塘县、康定市、稻城县、雅江县、乡城县、得荣县、泸定县、道孚县、巴塘县、甘孜县、新龙县、九龙县、白玉县、德格县)  十堰市(竹山县、茅箭区、郧西县、竹溪县、郧阳区、张湾区、丹江口市、房县)

四平市(铁西区、双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

镇江市(丹徒区、润州区、京口区、句容市、扬中市、丹阳市)衢州市(江山市、衢江区、柯城区、龙游县、开化县、常山县)

汕头市(潮南区、金平区、澄海区、潮阳区、濠江区、南澳县、龙湖区)  锦州市(太和区、北镇市、义县、黑山县、凌海市、凌河区、古塔区)

河源市(连平县、紫金县、东源县、龙川县、和平县、源城区)

宜昌市(当阳市、枝江市、伍家岗区、宜都市、猇亭区、点军区、兴山县、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县、西陵区、夷陵区)

泉州市(安溪县、丰泽区、晋江市、德化县、南安市、石狮市、鲤城区、惠安县、金门县、洛江区、泉港区、永春县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

永州市(东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、新田县、冷水滩区、道县、双牌县、宁远县、江永县、蓝山县、零陵区)

大连市(西岗区、长海县、甘井子区、普兰店区、沙河口区、金州区、中山区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市)

商洛市(商州区、山阳县、商南县、镇安县、丹凤县、柞水县、洛南县)

大理白族自治州(大理市、鹤庆县、永平县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、弥渡县、剑川县、宾川县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、东胜区、乌审旗、达拉特旗、鄂托克旗)

嘉峪关市

吕梁市(岚县、离石区、汾阳市、交口县、交城县、中阳县、兴县、文水县、孝义市、柳林县、石楼县、方山县、临县)

石河子市(可克达拉市、阿拉尔市、胡杨河市、五家渠市、白杨市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市、双河市、新星市、北屯市)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、新城区、武川县、托克托县、玉泉区、和林格尔县、清水河县、赛罕区)

晋城市(泽州县、沁水县、城区、高平市、陵川县、阳城县)

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保定市(定州市、顺平县、定兴县、望都县、高碑店市、雄县、徐水区、涿州市、安国市、蠡县、满城区、阜平县、清苑区、安新县、涞源县、莲池区、容城县、曲阳县、博野县、易县、涞水县、高阳县、唐县、竞秀区)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市、崇阳县)

益阳市(资阳区、安化县、南县、沅江市、桃江县、赫山区)

宿州市(泗县、萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县)  盐城市(阜宁县、大丰区、建湖县、滨海县、响水县、亭湖区、射阳县、东台市、盐都区)

那曲市(双湖县、聂荣县、比如县、巴青县、申扎县、嘉黎县、索县、色尼区、安多县、班戈县、尼玛县)

丹东市(振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)佳木斯市(同江市、桦南县、向阳区、抚远市、富锦市、郊区、东风区、前进区、桦川县、汤原县)

信阳市(淮滨县、固始县、浉河区、潢川县、商城县、光山县、平桥区、罗山县、息县、新县)  汉中市(佛坪县、略阳县、镇巴县、勉县、留坝县、南郑区、西乡县、宁强县、城固县、洋县、汉台区)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、永德县、凤庆县)

武汉市(新洲区、江汉区、青山区、洪山区、武昌区、江夏区、东西湖区、汉阳区、黄陂区、汉南区、硚口区、江岸区、蔡甸区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)山南市(浪卡子县、错那市、隆子县、琼结县、桑日县、曲松县、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、加查县、乃东区、措美县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

内蒙古自治区

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

阳泉市(矿区、盂县、城区、郊区、平定县)

太原市(杏花岭区、小店区、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、古交市、清徐县、晋源区、娄烦县)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、惠来县、揭东区)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、青河县)

遵义市(湄潭县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、汇川区、凤冈县、红花岗区、绥阳县、播州区、正安县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、赤水市)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

铜仁市(沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、石阡县、碧江区、德江县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县)

三沙市(南沙区、西沙区)

成都市(青羊区、都江堰市、龙泉驿区、金牛区、大邑县、金堂县、青白江区、新津区、崇州市、彭州市、简阳市、成华区、蒲江县、温江区、武侯区、邛崃市、新都区、郫都区、双流区、锦江区)

柳州市(柳南区、三江侗族自治县、柳北区、城中区、柳江区、鱼峰区、融安县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县)

无锡市(江阴市、锡山区、滨湖区、新吴区、梁溪区、惠山区、宜兴市)

锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

雅安市(石棉县、芦山县、雨城区、汉源县、荥经县、天全县、宝兴县、名山区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图