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阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、新和县、拜城县、库车市、温宿县)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、仪征市、江都区、邗江区)

广州市(海珠区、白云区、南沙区、越秀区、从化区、黄埔区、天河区、花都区、番禺区、增城区、荔湾区)

福州市(罗源县、永泰县、福清市、台江区、平潭县、闽清县、晋安区、仓山区、长乐区、连江县、鼓楼区、闽侯县、马尾区)  武汉市(洪山区、汉阳区、江汉区、江岸区、武昌区、新洲区、江夏区、硚口区、汉南区、东西湖区、蔡甸区、青山区、黄陂区)

金华市(武义县、浦江县、永康市、义乌市、东阳市、磐安县、金东区、婺城区、兰溪市)

盐城市(阜宁县、东台市、射阳县、盐都区、大丰区、亭湖区、建湖县、滨海县、响水县)

陇南市(西和县、宕昌县、两当县、徽县、康县、文县、武都区、礼县、成县)揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)

朝阳市(建平县、朝阳县、北票市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)  鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗)

山南市(隆子县、措美县、曲松县、错那市、乃东区、桑日县、扎囊县、贡嘎县、浪卡子县、琼结县、洛扎县、加查县)

重庆市(巫溪县、奉节县、开州区、涪陵区、北碚区、沙坪坝区、潼南区、忠县、云阳县、彭水苗族土家族自治县、江津区、城口县、大渡口区、石柱土家族自治县、垫江县、巴南区、铜梁区、大足区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、南川区、南岸区、璧山区、渝中区、合川区、万州区、丰都县、渝北区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、长寿区、九龙坡区、江北区、梁平区、永川区、武隆区、綦江区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、头屯河区、达坂城区、天山区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、瓮安县、平塘县、独山县、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、龙里县、福泉市、都匀市、荔波县、惠水县)

烟台市(福山区、芝罘区、牟平区、莱州市、莱阳市、莱山区、海阳市、招远市、龙口市、栖霞市、蓬莱区)

绵阳市(北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、平武县、三台县、涪城区、江油市、安州区、游仙区)

昭通市(盐津县、昭阳区、大关县、永善县、巧家县、鲁甸县、彝良县、水富市、威信县、绥江县、镇雄县)

南平市(政和县、顺昌县、邵武市、松溪县、光泽县、建瓯市、建阳区、延平区、武夷山市、浦城县)

泰安市(肥城市、泰山区、宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区)

牡丹江市(东宁市、西安区、宁安市、爱民区、海林市、穆棱市、绥芬河市、林口县、阳明区、东安区)

信阳市(罗山县、潢川县、息县、新县、淮滨县、浉河区、平桥区、固始县、光山县、商城县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

韶关市(翁源县、武江区、新丰县、浈江区、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、仁化县)

淄博市(张店区、淄川区、沂源县、高青县、周村区、临淄区、博山区、桓台县)

温州市(龙湾区、瑞安市、文成县、永嘉县、洞头区、乐清市、龙港市、瓯海区、平阳县、鹿城区、泰顺县、苍南县)

九江市(湖口县、修水县、庐山市、都昌县、永修县、彭泽县、武宁县、德安县、柴桑区、濂溪区、共青城市、浔阳区、瑞昌市)

宁德市(霞浦县、寿宁县、柘荣县、蕉城区、屏南县、福鼎市、福安市、古田县、周宁县)

普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

平凉市(静宁县、灵台县、泾川县、庄浪县、华亭市、崆峒区、崇信县)

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辽阳市(文圣区、太子河区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、白塔区、灯塔市)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、临潭县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、夏河县、迭部县)

荆州市(松滋市、监利市、石首市、沙市区、公安县、洪湖市、江陵县、荆州区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县)  呼和浩特市(回民区、玉泉区、和林格尔县、武川县、赛罕区、新城区、托克托县、土默特左旗、清水河县)

南充市(南部县、高坪区、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、营山县、阆中市、西充县、顺庆区)

嘉峪关市

榆林市(定边县、榆阳区、横山区、府谷县、子洲县、靖边县、神木市、吴堡县、佳县、米脂县、清涧县、绥德县)丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区、东港市)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县)  聊城市(东阿县、冠县、东昌府区、临清市、高唐县、阳谷县、茌平区、莘县)

三沙市(南沙区、西沙区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县、格尔木市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、清城区、佛冈县、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、清新区)

衡水市(故城县、桃城区、武邑县、深州市、武强县、冀州区、阜城县、饶阳县、枣强县、安平县、景县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、托里县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟中区、城西区、湟源县、城中区、城东区)

宁波市(象山县、慈溪市、镇海区、海曙区、余姚市、北仑区、江北区、奉化区、宁海县、鄞州区)

邯郸市(永年区、邯山区、鸡泽县、曲周县、肥乡区、磁县、复兴区、大名县、成安县、丛台区、临漳县、邱县、广平县、武安市、峰峰矿区、馆陶县、魏县、涉县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

广安市(武胜县、华蓥市、广安区、前锋区、邻水县、岳池县)

厦门市(同安区、翔安区、海沧区、集美区、思明区、湖里区)

黑河市(北安市、逊克县、爱辉区、嫩江市、孙吴县、五大连池市)

广元市(昭化区、剑阁县、苍溪县、朝天区、青川县、旺苍县、利州区)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、清水县、甘谷县、秦州区)

庆阳市(西峰区、环县、宁县、华池县、正宁县、合水县、庆城县、镇原县)

杭州市(富阳区、上城区、建德市、桐庐县、临平区、临安区、拱墅区、萧山区、钱塘区、滨江区、淳安县、余杭区、西湖区)

滨州市(阳信县、邹平市、惠民县、沾化区、无棣县、博兴县、滨城区)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。