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临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、和政县、康乐县、广河县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

天津市(河东区、红桥区、武清区、北辰区、蓟州区、津南区、宝坻区、东丽区、静海区、河西区、和平区、河北区、滨海新区、宁河区、南开区、西青区)  黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、贞丰县、兴仁市、普安县、册亨县、晴隆县、安龙县)

忻州市(神池县、代县、繁峙县、五台县、定襄县、五寨县、原平市、河曲县、保德县、忻府区、偏关县、岢岚县、静乐县、宁武县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、黎平县、雷山县、凯里市、丹寨县、锦屏县、麻江县、施秉县、剑河县、岑巩县、从江县、天柱县、黄平县、三穗县、榕江县、台江县)

绥化市(海伦市、绥棱县、青冈县、明水县、北林区、安达市、兰西县、肇东市、望奎县、庆安县)

济源市  梧州市(岑溪市、龙圩区、蒙山县、藤县、苍梧县、长洲区、万秀区)

攀枝花市(西区、东区、米易县、盐边县、仁和区)

扬州市(广陵区、仪征市、邗江区、江都区、高邮市、宝应县)

德州市(武城县、宁津县、德城区、临邑县、陵城区、齐河县、禹城市、夏津县、平原县、庆云县、乐陵市)

绍兴市(嵊州市、越城区、柯桥区、上虞区、新昌县、诸暨市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

宁夏回族自治区

营口市(鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区、老边区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

丹东市(振安区、东港市、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

济宁市(梁山县、邹城市、泗水县、曲阜市、微山县、鱼台县、嘉祥县、汶上县、金乡县、兖州区、任城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

佛山市(高明区、南海区、禅城区、三水区、顺德区)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、额敏县、塔城市、裕民县)

广安市(广安区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县、前锋区)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市)

阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

汉中市(佛坪县、留坝县、略阳县、宁强县、汉台区、勉县、镇巴县、洋县、南郑区、城固县、西乡县)

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平凉市(灵台县、崆峒区、泾川县、静宁县、崇信县、华亭市、庄浪县)

宜宾市(翠屏区、筠连县、珙县、高县、屏山县、叙州区、江安县、兴文县、长宁县、南溪区)

梅州市(梅县区、五华县、平远县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、大埔县、兴宁市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)  昭通市(永善县、威信县、巧家县、大关县、绥江县、彝良县、镇雄县、鲁甸县、水富市、昭阳区、盐津县)

渭南市(蒲城县、潼关县、华阴市、合阳县、澄城县、富平县、临渭区、大荔县、华州区、白水县、韩城市)

武汉市(江岸区、新洲区、硚口区、武昌区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、青山区、洪山区、黄陂区、江汉区、江夏区、汉南区)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)阿坝藏族羌族自治州(黑水县、壤塘县、九寨沟县、红原县、松潘县、马尔康市、金川县、阿坝县、理县、小金县、汶川县、若尔盖县、茂县)

枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区、滕州市)  新余市(分宜县、渝水区)

六安市(舒城县、霍山县、叶集区、霍邱县、裕安区、金安区、金寨县)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

黄山市(黄山区、祁门县、屯溪区、歙县、徽州区、黟县、休宁县)宜春市(万载县、铜鼓县、宜丰县、丰城市、奉新县、樟树市、袁州区、上高县、高安市、靖安县)

淄博市(博山区、淄川区、高青县、沂源县、周村区、临淄区、张店区、桓台县)

新乡市(获嘉县、辉县市、长垣市、新乡县、红旗区、卫滨区、延津县、原阳县、封丘县、卫辉市、牧野区、凤泉区)

焦作市(山阳区、沁阳市、温县、中站区、博爱县、解放区、马村区、孟州市、武陟县、修武县)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市)

中山市

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、罗甸县、龙里县、福泉市、都匀市、长顺县、惠水县、荔波县、贵定县、平塘县、独山县)

大同市(灵丘县、左云县、阳高县、浑源县、云冈区、云州区、广灵县、平城区、天镇县、新荣区)

黄冈市(黄州区、武穴市、浠水县、团风县、罗田县、麻城市、英山县、黄梅县、蕲春县、红安县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、渝北区、北碚区、永川区、渝中区、璧山区、九龙坡区、荣昌区、奉节县、巴南区、云阳县、忠县、南岸区、江北区、石柱土家族自治县、城口县、潼南区、巫溪县、黔江区、綦江区、江津区、彭水苗族土家族自治县、大足区、长寿区、沙坪坝区、合川区、丰都县、南川区、垫江县、梁平区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、开州区、铜梁区、武隆区、涪陵区、大渡口区、万州区)

邯郸市(武安市、邱县、邯山区、永年区、丛台区、广平县、成安县、复兴区、峰峰矿区、馆陶县、魏县、磁县、曲周县、涉县、鸡泽县、大名县、临漳县、肥乡区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县)

廊坊市(固安县、安次区、香河县、大城县、永清县、广阳区、文安县、霸州市、大厂回族自治县、三河市)

雅安市(芦山县、宝兴县、石棉县、天全县、汉源县、雨城区、名山区、荥经县)

阜阳市(颍东区、颍泉区、阜南县、界首市、颍上县、颍州区、太和县、临泉县)

潍坊市(奎文区、安丘市、潍城区、诸城市、寿光市、坊子区、青州市、昌乐县、昌邑市、临朐县、寒亭区、高密市)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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