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张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

眉山市(青神县、洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县、彭山区)

汕头市(潮南区、澄海区、龙湖区、濠江区、南澳县、潮阳区、金平区)  伊春市(金林区、乌翠区、铁力市、伊美区、嘉荫县、丰林县、汤旺县、大箐山县、南岔县、友好区)

长沙市(岳麓区、望城区、芙蓉区、天心区、宁乡市、开福区、浏阳市、雨花区、长沙县)

鞍山市(台安县、立山区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

驻马店市(驿城区、西平县、正阳县、确山县、新蔡县、泌阳县、遂平县、平舆县、上蔡县、汝南县)  滁州市(全椒县、明光市、来安县、天长市、南谯区、琅琊区、定远县、凤阳县)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、富蕴县、福海县、青河县)

兰州市(永登县、七里河区、安宁区、城关区、榆中县、西固区、皋兰县、红古区)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、裕民县、乌苏市、沙湾市)

黄山市(休宁县、屯溪区、祁门县、徽州区、黄山区、黟县、歙县)

衡阳市(珠晖区、衡阳县、石鼓区、衡东县、蒸湘区、耒阳市、祁东县、雁峰区、衡山县、南岳区、衡南县、常宁市)

周口市(太康县、扶沟县、川汇区、商水县、西华县、鹿邑县、项城市、沈丘县、郸城县、淮阳区)

山南市(琼结县、乃东区、浪卡子县、隆子县、曲松县、措美县、洛扎县、扎囊县、加查县、错那市、贡嘎县、桑日县)

广元市(利州区、朝天区、剑阁县、青川县、旺苍县、苍溪县、昭化区)

武汉市(江夏区、黄陂区、汉南区、洪山区、江岸区、新洲区、武昌区、蔡甸区、青山区、东西湖区、江汉区、汉阳区、硚口区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、根河市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、牙克石市、扎赉诺尔区、满洲里市)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

焦作市(马村区、温县、武陟县、沁阳市、修武县、解放区、博爱县、山阳区、中站区、孟州市)

福州市(闽侯县、鼓楼区、仓山区、平潭县、连江县、闽清县、福清市、晋安区、罗源县、长乐区、台江区、永泰县、马尾区)

阜新市(太平区、彰武县、新邱区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区)

渭南市(白水县、澄城县、富平县、华阴市、潼关县、韩城市、大荔县、蒲城县、合阳县、临渭区、华州区)

崇左市(宁明县、天等县、凭祥市、大新县、江州区、龙州县、扶绥县)

江门市(江海区、新会区、台山市、开平市、蓬江区、恩平市、鹤山市)

吕梁市(柳林县、石楼县、临县、中阳县、兴县、交城县、孝义市、离石区、方山县、岚县、文水县、交口县、汾阳市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

内江市(市中区、资中县、东兴区、威远县、隆昌市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、易门县、通海县)  南充市(西充县、阆中市、蓬安县、南部县、仪陇县、顺庆区、高坪区、营山县、嘉陵区)

昆明市(官渡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、西山区、呈贡区、盘龙区、东川区、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、富民县、五华区)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

湛江市(廉江市、坡头区、雷州市、赤坎区、遂溪县、徐闻县、麻章区、霞山区、吴川市)  黄石市(铁山区、大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、下陆区)

西安市(未央区、雁塔区、阎良区、莲湖区、临潼区、新城区、碑林区、周至县、蓝田县、高陵区、鄠邑区、灞桥区、长安区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

宜昌市(长阳土家族自治县、兴山县、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、夷陵区、猇亭区、西陵区、点军区、伍家岗区、枝江市、宜都市、当阳市)普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

常州市(金坛区、天宁区、新北区、武进区、钟楼区、溧阳市)

林芝市(朗县、工布江达县、墨脱县、察隅县、波密县、巴宜区、米林市)

重庆市(武隆区、永川区、南岸区、南川区、万州区、奉节县、璧山区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、长寿区、大渡口区、巴南区、云阳县、渝北区、合川区、铜梁区、大足区、丰都县、开州区、九龙坡区、綦江区、忠县、荣昌区、江津区、彭水苗族土家族自治县、城口县、江北区、梁平区、巫山县、潼南区、渝中区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、黔江区、涪陵区、巫溪县)

鹤岗市(南山区、向阳区、绥滨县、兴山区、萝北县、东山区、工农区、兴安区)

北京市(延庆区、石景山区、东城区、西城区、怀柔区、平谷区、顺义区、密云区、朝阳区、丰台区、大兴区、房山区、海淀区、门头沟区、昌平区、通州区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

泉州市(金门县、泉港区、丰泽区、洛江区、永春县、南安市、惠安县、鲤城区、安溪县、石狮市、德化县、晋江市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市)

连云港市(海州区、连云区、灌南县、灌云县、赣榆区、东海县)

盐城市(响水县、盐都区、建湖县、亭湖区、大丰区、阜宁县、东台市、射阳县、滨海县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

孝感市(云梦县、孝昌县、汉川市、安陆市、孝南区、大悟县、应城市)

阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、札达县、改则县、噶尔县、措勤县)

潍坊市(高密市、青州市、诸城市、临朐县、潍城区、安丘市、坊子区、奎文区、寒亭区、昌乐县、寿光市、昌邑市)

梧州市(岑溪市、苍梧县、蒙山县、龙圩区、藤县、长洲区、万秀区)

汉中市(西乡县、南郑区、佛坪县、留坝县、勉县、城固县、汉台区、略阳县、宁强县、洋县、镇巴县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。