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昆明市(盘龙区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、五华区、富民县、嵩明县、西山区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、晋宁区、呈贡区、宜良县)

德阳市(什邡市、罗江区、中江县、广汉市、旌阳区、绵竹市)

长沙市(望城区、芙蓉区、天心区、开福区、岳麓区、宁乡市、长沙县、浏阳市、雨花区)

忻州市(忻府区、神池县、定襄县、岢岚县、代县、宁武县、河曲县、繁峙县、五台县、保德县、静乐县、五寨县、偏关县、原平市)  吉安市(永丰县、吉安县、泰和县、峡江县、青原区、新干县、井冈山市、遂川县、万安县、吉水县、吉州区、永新县、安福县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

清远市(阳山县、佛冈县、清新区、清城区、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

杭州市(临安区、西湖区、滨江区、淳安县、临平区、萧山区、富阳区、上城区、余杭区、钱塘区、拱墅区、建德市、桐庐县)  宜宾市(高县、翠屏区、兴文县、珙县、长宁县、叙州区、屏山县、江安县、筠连县、南溪区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

晋中市(介休市、左权县、灵石县、寿阳县、榆社县、太谷区、祁县、平遥县、昔阳县、和顺县、榆次区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

大连市(庄河市、长海县、甘井子区、沙河口区、旅顺口区、西岗区、普兰店区、金州区、瓦房店市、中山区)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区、民乐县)

榆林市(定边县、佳县、吴堡县、清涧县、米脂县、府谷县、绥德县、靖边县、神木市、榆阳区、子洲县、横山区)

广州市(天河区、越秀区、荔湾区、白云区、花都区、黄埔区、增城区、海珠区、从化区、南沙区、番禺区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

达州市(通川区、万源市、达川区、开江县、大竹县、渠县、宣汉县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

株洲市(茶陵县、攸县、荷塘区、炎陵县、天元区、渌口区、醴陵市、芦淞区、石峰区)

衡阳市(珠晖区、石鼓区、衡山县、衡阳县、祁东县、衡南县、南岳区、常宁市、雁峰区、蒸湘区、耒阳市、衡东县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

烟台市(莱州市、海阳市、芝罘区、莱山区、莱阳市、牟平区、蓬莱区、招远市、福山区、龙口市、栖霞市)

驻马店市(西平县、驿城区、遂平县、确山县、上蔡县、新蔡县、汝南县、泌阳县、正阳县、平舆县)

中山市

南阳市(邓州市、新野县、宛城区、方城县、淅川县、唐河县、社旗县、内乡县、桐柏县、南召县、西峡县、镇平县、卧龙区)

黄石市(西塞山区、黄石港区、阳新县、下陆区、铁山区、大冶市)

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洛阳市(宜阳县、洛宁县、洛龙区、西工区、伊川县、嵩县、老城区、新安县、涧西区、汝阳县、栾川县、偃师区、孟津区、瀍河回族区)

石家庄市(桥西区、藁城区、赞皇县、裕华区、辛集市、新乐市、高邑县、赵县、井陉县、行唐县、长安区、栾城区、元氏县、井陉矿区、灵寿县、鹿泉区、正定县、新华区、无极县、深泽县、平山县、晋州市)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

营口市(西市区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区)  锡林郭勒盟(正蓝旗、多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、锡林浩特市)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、曲阜市、泗水县、邹城市、金乡县、微山县、任城区、梁山县、兖州区、汶上县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

澳门特别行政区宁夏回族自治区

福州市(晋安区、连江县、福清市、永泰县、长乐区、闽清县、闽侯县、仓山区、罗源县、鼓楼区、马尾区、平潭县、台江区)  山南市(错那市、琼结县、措美县、扎囊县、乃东区、曲松县、洛扎县、浪卡子县、贡嘎县、隆子县、桑日县、加查县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

吕梁市(交口县、石楼县、中阳县、方山县、柳林县、岚县、临县、交城县、离石区、文水县、兴县、孝义市、汾阳市)

三沙市(西沙区、南沙区)儋州市

张家口市(下花园区、涿鹿县、桥西区、尚义县、张北县、阳原县、沽源县、桥东区、赤城县、万全区、康保县、宣化区、怀安县、蔚县、崇礼区、怀来县)

阳泉市(矿区、城区、郊区、平定县、盂县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、德令哈市、茫崖市、都兰县、乌兰县)

泸州市(泸县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县、叙永县、江阳区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

天津市(宁河区、河西区、静海区、津南区、武清区、宝坻区、红桥区、和平区、河东区、蓟州区、河北区、南开区、北辰区、东丽区、西青区、滨海新区)

宜春市(万载县、宜丰县、奉新县、靖安县、袁州区、樟树市、高安市、铜鼓县、丰城市、上高县)

西安市(阎良区、蓝田县、碑林区、高陵区、新城区、长安区、灞桥区、莲湖区、临潼区、周至县、雁塔区、鄠邑区、未央区)

长春市(南关区、二道区、农安县、朝阳区、宽城区、双阳区、公主岭市、绿园区、九台区、德惠市、榆树市)

辽阳市(弓长岭区、文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市、宏伟区、辽阳县)

凉山彝族自治州(金阳县、越西县、布拖县、冕宁县、昭觉县、宁南县、普格县、雷波县、会理市、盐源县、甘洛县、会东县、美姑县、木里藏族自治县、喜德县、西昌市、德昌县)

大同市(云州区、左云县、浑源县、广灵县、天镇县、新荣区、灵丘县、平城区、阳高县、云冈区)

石河子市(胡杨河市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、北屯市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、五家渠市、双河市)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城东区、城西区、湟源县、城北区)

雅安市(芦山县、雨城区、天全县、石棉县、宝兴县、名山区、汉源县、荥经县)

　　白酒深度调整尚未结束，但头部酒企表现稳健依旧。

　　4月25日晚，五粮液（000858.SZ）正式公布了2024年年度报告和2025年第一季度报告。作为行业头部酒企，五粮液的业绩表现也备受市场关注，报告显示，2024年和2025年一季度，五粮液业绩再创新高，实现了收入与净利润的稳健双增，这也是五粮液连续十年营收净利润双增。

　　在业内看来，深度调整下，中国白酒行业正经历一场深层次的产业价值重构，从产品输出逐渐向价值创造转型。2024年以来，五粮液深度洞察行业变化，深入执行“抓动销、稳价格、提费效、转作风”战略方针，通过在产品、品牌、营销、新消费场景打造等领域的系统性创新，为后续持续高质量增长奠定了基础。

　　2024年业绩稳健亮点突出

　　报告显示，2024年五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。2025年一季度，五粮液实现营业收入369.4亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.8%。

　　在行业调整背景下，五粮液的业绩表现尤为亮眼。国家统计局数据显示，2024年全国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，五粮液增速显著跑赢行业大盘。

　　自2015年至今，五粮液营收、归母净利润已连续10年保持稳健正增长。在白酒步入缩量竞争的行业背景下，五粮液行稳致远的能力依旧。

　　从报告上看，2024年五粮液在保持稳健增长的同时，亮点频出。

　　在核心业务上，2024年五粮液产品实现收入678.75亿元，同比增长8.07%。作为五粮液业绩的压舱石，2024年五粮液产品创新不断，高端产品结构进一步完善。通过持续对酒体和工艺创新，2024年五粮液焕新上市了45度和68度五粮液，并发布了经典五粮液10、20、30、50全系列产品。两者也成为五粮液产品线的重要组成部分，前者瞄准了细分消费新场景和细分人群，后者则进一步巩固了五粮液高端年份产品线，打造五粮液的新业绩增长点。

　　在持续推新的同时，五粮液也持续加强了对核心产品第八代五粮液的市场投放节奏，通过动态配额调控与市场秩序管理，确保了五粮液批价全年稳中有升，夯实了千元价格带大单品的市场领导地位。

　　五粮液系列酒业务也实现了快速增长，实现收入152.51亿元，同比增长11.79%。通过坚持实施“三性一度”“三个聚焦”原则，尖庄、五粮春、五粮醇等品牌实现全渠道动销增长，形成对主品牌的强力支撑。

　　在品牌方面，五粮液依然保持着良好的投入节奏。2024年，五粮液深度参与央视春晚、秋晚等重大活动，联合央视打造“和美之夜”特别晚会，占据流量制高点，并实现了品牌、和美文化与流量IP的有机深度融合，全年品牌曝光超过200亿人次。

　　在渠道端，五粮液持续夯实厂商共建命运共同体，持续优化渠道布局，2024年经销商逆市增长82家，达2652家，新增核心终端1.6万家，有效推动终端网点的提质扩容。在直营渠道方面，“三家一店”建设成效显著，专卖店数量超过1700家，新兴渠道内容电商布局也全面完成。

　　这一系列有条不紊地工作，推动了五粮液的高质量增长。2024年，在业绩增长的同时，五粮液酒业毛利率也达到82.21%，再创历史新高，同比增长0.29个百分点，实现自2016年以来连续9年增长；综合毛利率77.05%，首次突破77%，创历史新高，同比增长1.26个百分点，实现自2020年以来连续5年增长。

　　2025年创新求变改革提速

　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也将为“十五五”良好开局做准备，但对白酒行业来说，依然面临着周期性调整的考验。

　　在第十四届中国白酒T9峰会上，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦指出，要坚持以长线思维看待中国白酒波动。

　　在他看来，当下白酒行业面对的波动背后，是在白酒主力消费群体代际更迭、中等收入群体扩容的结构性变迁带来的，产业正在迎来“品质升级驱动高端扩容、体验经济催生场景升级、偏好转变孕育新型消费”三大增长极，也要求酒企不断开辟新通途、培育新业态、构建新格局。

　　因此五粮液将2025年定位为“营销执行提升年”，持续深化“稳价格、抓动销、提费效、转作风”十二字营销方针。开年以来，五粮液就动作频频，在组织架构、渠道场景、品牌产品等诸多方面，不断创新求变。

　　2025年春节旺季，五粮液率先宣布对经销商渠道停货减量，减量部分以直销形式开拓团购销售，梳理市场供需，控量保价，减少经销商压力的同时，保护渠道利益，提振市场信心。五粮液此举也得到了市场的广泛认可，在市场停货后，五粮液批发价格持续回升。

　　与此同时，五粮液也尝试利用数字化手段，在北京、上海等20个城市试点终端直配模式，在降低经销商仓储、物流成本之外，借力“数字化”管理手段辨识市场真实数据以及经销商真实需求，确保产品的稀缺性与当地市场需求、真实动销相匹配。

　　今年3月，五粮液再次对营销体系进行调整，成立酒类销售公司，整合原五品部、27个营销大区，并组建9个职能部门、划分北部、南部和东部三个营销片区，从而缩短决策流程、提高执行效率，高效应对市场变化，更有利于五粮液全国性战略的落地。

　　与此同时，五粮液进一步优化人事管理，酒类销售公司聘任3位分管营销的股份公司副总经理，27个营销大区由3位领导按片区扁平化直管；对营销团队全员要求深化绩效考核、提升人岗适配度，并对业务工作进行具体分解，要求“弯下腰、俯下身、早出工、多下田”。

　　在品牌传播方面，五粮液借势顶流IP实现破圈传播。

　　2025年春节五粮液继续携手“央视总台2025年春节联欢晚会”这一全国顶级IP，通过“和美好礼”互动抽奖、节目植入、硬广露出等，全网累计实现168亿次品牌触达。深度融入博鳌亚洲论坛、世博会等国际高端平台，先后发起“五粮液·博鳌月”“五粮液·世博季”主题营销活动，实现品牌与市场的双向联动，持续用高端品牌势能赋能销售转化。

　　值得注意的是，针对白酒主力消费群体代际更迭带来的新消费趋势，五粮液敏锐洞察市场趋势、精准把握市场需求，深入研究消费群体、消费场景、消费方式等变化，不断满足个性化、时尚化、年轻化的新需求，着力构建高端化新动能。

　　4月28日，在即将举行的2025年《礼仪中国》节目开机启动仪式暨五粮液新品发布会上，五粮液计划重磅发布17个新品系列，涵盖五粮液主品牌、五粮液浓香酒品牌等，瞄准宴饮、礼赠、收藏、口粮酒等多个消费场景。特别是在传统的聚饮方式之外，打造高端品饮模式，使五粮液不再局限于传统政务商务市场，而是通过细分产品触达更广泛的消费群体和更丰富的文化内涵。

　　“分红+增持”坚定回馈投资者

　　在业绩之外，备受市场称道的还有五粮液对投资者的长期回馈。在白酒行业深度调整的背景下，五粮液以“分红+增持”组合拳树立了资本市场新标杆。

　　2025年1月22日，公司实施近20年来首次中期现金分红，分红总额100亿元。公告显示，2024年公司拟向全体股东每10股派现金31.69元（含税），分配现金123.01亿，叠加前次中期分红100亿元，2024年分红总额达223亿元，分红率70%。分红总额较《2024-2026年度股东回报规划》中分红总额200亿元的兜底条款高23亿元。

　　近年来，五粮液的分红率年年升级，2021年50%、2022年55%、2023年60%再到2024年70%，增幅位列白酒上市公司之首。统计数据显示，五粮液上市27年，累计现金分红1041亿元（不包括2024年年度现金分红），是IPO募资额的28倍。

　　继2024年6月大股东五粮液集团完成增持5亿元股票后，今年4月，五粮液集团再度宣布增持5-10亿元股票，向市场释放坚定看好五粮液投资价值的信号，为白酒行业注入一剂强心剂。

　　在业内看来，2024年223亿元的分红规模不仅创下五粮液历史新高，70%的分红率也引领行业，叠加大股东持续增持的积极信号，五粮液的资本运作策略实现了多方价值共赢，展现了五粮液对股东价值的深度思考与责任担当。

　　分析人士指出，持续优化的股东回报机制，本质上是企业价值创造能力的具象化表达，龙头企业通过优化股东回报机制，能够有效熨平行业周期波动，实现市值管理与实体经营的共振，也彰显了五粮液的长期投资价值。

　　在财报发布后，资本市场也对五粮液的业绩和投资者回馈给予高度认可。方正证券研报指出，2025年五粮液将巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升。产品端，第八代五粮液价格基本稳定，1618、39度五粮液消费氛围浓厚；渠道端，聚焦深耕细作，精准高效对接消费市场，提升渠道效率，全面提升经销商盈利水平。公司坚持稳中求进的基调，稳健发展巩固和强化龙头地位，有望带来业绩稳增。