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凉山彝族自治州(甘洛县、雷波县、盐源县、普格县、越西县、德昌县、昭觉县、会东县、美姑县、喜德县、宁南县、金阳县、西昌市、布拖县、冕宁县、木里藏族自治县、会理市)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县)

周口市(项城市、川汇区、鹿邑县、沈丘县、西华县、郸城县、扶沟县、淮阳区、太康县、商水县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)  临夏回族自治州(永靖县、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、和政县)

贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港北区、港南区)

大同市(灵丘县、云州区、广灵县、浑源县、阳高县、平城区、左云县、天镇县、新荣区、云冈区)

金昌市(永昌县、金川区)潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)  甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、玛曲县、碌曲县、舟曲县、迭部县、合作市、临潭县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市、格尔木市)

石家庄市(无极县、栾城区、晋州市、深泽县、长安区、新乐市、鹿泉区、赵县、行唐县、赞皇县、元氏县、藁城区、井陉矿区、井陉县、正定县、平山县、桥西区、新华区、辛集市、高邑县、裕华区、灵寿县)

驻马店市(西平县、遂平县、驿城区、上蔡县、确山县、泌阳县、新蔡县、平舆县、正阳县、汝南县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、牙克石市、海拉尔区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、山亭区、市中区、峄城区、滕州市)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、武川县、托克托县、回民区、和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、清水河县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市)

淮安市(盱眙县、洪泽区、清江浦区、金湖县、淮安区、涟水县、淮阴区)

南充市(西充县、阆中市、仪陇县、顺庆区、南部县、嘉陵区、营山县、高坪区、蓬安县)

运城市(夏县、万荣县、垣曲县、芮城县、永济市、闻喜县、绛县、临猗县、盐湖区、河津市、稷山县、新绛县、平陆县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、利通区、红寺堡区)

合肥市(瑶海区、庐阳区、肥东县、肥西县、蜀山区、巢湖市、庐江县、包河区、长丰县)

汉中市(南郑区、留坝县、西乡县、汉台区、勉县、镇巴县、略阳县、宁强县、洋县、城固县、佛坪县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、麻山区、滴道区、密山市、梨树区、恒山区、城子河区、虎林市)

邢台市(清河县、南和区、信都区、南宫市、隆尧县、襄都区、威县、新河县、广宗县、柏乡县、沙河市、平乡县、任泽区、临城县、宁晋县、巨鹿县、内丘县、临西县)

金华市(义乌市、浦江县、武义县、永康市、金东区、兰溪市、婺城区、磐安县、东阳市)

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大庆市(肇州县、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、龙凤区、大同区、肇源县)

南平市(光泽县、建瓯市、建阳区、延平区、邵武市、顺昌县、松溪县、武夷山市、政和县、浦城县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)  阿克苏地区(柯坪县、新和县、库车市、拜城县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、乌什县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、封开县、高要区、端州区、德庆县、怀集县、四会市)

绥化市(安达市、肇东市、兰西县、海伦市、北林区、青冈县、望奎县、庆安县、明水县、绥棱县)嘉峪关市

梧州市(龙圩区、苍梧县、蒙山县、岑溪市、藤县、长洲区、万秀区)  马鞍山市(和县、含山县、博望区、花山区、雨山区、当涂县)

林芝市(米林市、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县、波密县、巴宜区)

五指山市(文昌市、临高县、万宁市、白沙黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、东方市、定安县、昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县)

邵阳市(大祥区、隆回县、新宁县、邵阳县、洞口县、双清区、武冈市、新邵县、绥宁县、邵东市、北塔区、城步苗族自治县)常德市(安乡县、石门县、鼎城区、临澧县、津市市、汉寿县、桃源县、武陵区、澧县)

黄石市(阳新县、铁山区、下陆区、西塞山区、大冶市、黄石港区)

佛山市(高明区、顺德区、禅城区、三水区、南海区)

梅州市(梅县区、丰顺县、大埔县、平远县、五华县、蕉岭县、梅江区、兴宁市)

天津市(宁河区、津南区、河北区、东丽区、和平区、蓟州区、滨海新区、河西区、武清区、静海区、北辰区、河东区、宝坻区、红桥区、南开区、西青区)

滨州市(无棣县、惠民县、博兴县、邹平市、滨城区、阳信县、沾化区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、利川市、咸丰县、鹤峰县、建始县、恩施市、巴东县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、蒙自市、开远市、屏边苗族自治县、弥勒市、建水县、个旧市、泸西县、红河县、河口瑶族自治县、绿春县、元阳县)

德州市(夏津县、平原县、乐陵市、陵城区、德城区、宁津县、禹城市、临邑县、庆云县、武城县、齐河县)

昭通市(盐津县、大关县、水富市、绥江县、鲁甸县、昭阳区、镇雄县、威信县、永善县、彝良县、巧家县)

临汾市(蒲县、隰县、吉县、翼城县、大宁县、安泽县、襄汾县、尧都区、乡宁县、侯马市、汾西县、霍州市、洪洞县、古县、浮山县、曲沃县、永和县)

汕头市(南澳县、潮南区、潮阳区、澄海区、濠江区、金平区、龙湖区)

伊春市(铁力市、金林区、嘉荫县、乌翠区、汤旺县、南岔县、友好区、丰林县、伊美区、大箐山县)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、塔城市、额敏县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

内蒙古自治区

保定市(顺平县、涿州市、雄县、莲池区、竞秀区、望都县、高碑店市、满城区、涞水县、定兴县、安新县、阜平县、高阳县、定州市、涞源县、蠡县、博野县、容城县、徐水区、安国市、易县、曲阳县、唐县、清苑区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？