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娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、云溪区、岳阳县、汨罗市、湘阴县、平江县、华容县、临湘市)

本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

咸阳市(旬邑县、永寿县、兴平市、淳化县、泾阳县、彬州市、长武县、武功县、秦都区、乾县、杨陵区、渭城区、礼泉县、三原县)  银川市(灵武市、永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区、金凤区)

驻马店市(汝南县、遂平县、驿城区、正阳县、西平县、新蔡县、上蔡县、泌阳县、确山县、平舆县)

淮南市(八公山区、潘集区、凤台县、田家庵区、寿县、大通区、谢家集区)

阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、措勤县、噶尔县、日土县、札达县)

拉萨市(当雄县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、林周县)  铜仁市(江口县、碧江区、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、富顺县、贡井区、自流井区)

沈阳市(沈北新区、苏家屯区、和平区、皇姑区、法库县、大东区、于洪区、铁西区、浑南区、辽中区、新民市、沈河区、康平县)

聊城市(东昌府区、高唐县、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县、冠县、莘县)

菏泽市(单县、曹县、定陶区、牡丹区、东明县、巨野县、鄄城县、郓城县、成武县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县、德令哈市、格尔木市)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县)

衡阳市(常宁市、衡南县、珠晖区、衡阳县、蒸湘区、衡东县、南岳区、雁峰区、耒阳市、祁东县、衡山县、石鼓区)

承德市(兴隆县、平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、宽城满族自治县、滦平县、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、承德县)

安阳市(殷都区、滑县、安阳县、文峰区、北关区、内黄县、汤阴县、林州市、龙安区)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、市中区、东兴区)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、仁和区、西区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

延安市(甘泉县、子长市、洛川县、延长县、富县、宝塔区、吴起县、志丹县、黄龙县、延川县、安塞区、黄陵县、宜川县)

河源市(连平县、龙川县、源城区、东源县、和平县、紫金县)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)

泉州市(洛江区、德化县、安溪县、惠安县、金门县、南安市、泉港区、石狮市、永春县、丰泽区、晋江市、鲤城区)

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汕头市(潮南区、濠江区、金平区、龙湖区、南澳县、潮阳区、澄海区)

昌都市(边坝县、洛隆县、丁青县、察雅县、贡觉县、卡若区、芒康县、江达县、八宿县、左贡县、类乌齐县)

南平市(建瓯市、顺昌县、武夷山市、延平区、邵武市、浦城县、松溪县、光泽县、政和县、建阳区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、临河区)  西藏自治区

阜新市(海州区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、细河区)

中山市

鹤岗市(向阳区、东山区、兴安区、绥滨县、南山区、兴山区、萝北县、工农区)甘孜藏族自治州(新龙县、稻城县、道孚县、石渠县、雅江县、白玉县、乡城县、炉霍县、巴塘县、色达县、德格县、九龙县、甘孜县、得荣县、康定市、丹巴县、泸定县、理塘县)

六安市(舒城县、霍山县、霍邱县、金寨县、叶集区、金安区、裕安区)  青岛市(李沧区、即墨区、崂山区、莱西市、黄岛区、胶州市、市北区、平度市、市南区、城阳区)

昭通市(彝良县、永善县、绥江县、盐津县、鲁甸县、镇雄县、威信县、巧家县、大关县、水富市、昭阳区)

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安庆市(太湖县、岳西县、怀宁县、桐城市、潜山市、宜秀区、迎江区、大观区、宿松县、望江县)澳门特别行政区

鞍山市(千山区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁西区、铁东区)

九江市(共青城市、武宁县、德安县、都昌县、庐山市、柴桑区、浔阳区、彭泽县、湖口县、瑞昌市、永修县、濂溪区、修水县)

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玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、杂多县)

芜湖市(湾沚区、无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县、繁昌区、弋江区)

赣州市(崇义县、大余县、南康区、龙南市、章贡区、赣县区、寻乌县、石城县、会昌县、于都县、兴国县、全南县、瑞金市、安远县、定南县、上犹县、信丰县、宁都县)

龙岩市(永定区、新罗区、漳平市、武平县、连城县、长汀县、上杭县)

达州市(万源市、开江县、达川区、大竹县、渠县、宣汉县、通川区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

榆林市(米脂县、清涧县、吴堡县、榆阳区、绥德县、神木市、子洲县、横山区、靖边县、定边县、佳县、府谷县)

贺州市(钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

眉山市(丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区、青神县、东坡区)

怀化市(洪江市、辰溪县、中方县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、溆浦县、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县)

喀什地区(疏附县、喀什市、麦盖提县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、岳普湖县、疏勒县、伽师县、英吉沙县、泽普县、叶城县)

宁德市(福鼎市、福安市、霞浦县、柘荣县、寿宁县、屏南县、蕉城区、周宁县、古田县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。