不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加

400电话：123456（点击咨询）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加各观看免费《今日汇总》

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加各区点热线观看免费《今日发布》

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加电话

7天观看免费人工电话为您、不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加电话区域：

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、红河县、建水县、石屏县、屏边苗族自治县、泸西县、蒙自市、河口瑶族自治县、元阳县、个旧市、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县)

襄阳市(樊城区、枣阳市、南漳县、老河口市、襄城区、襄州区、宜城市、谷城县、保康县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

眉山市(仁寿县、青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县、彭山区)  池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、吉首市、龙山县、永顺县、保靖县、泸溪县、花垣县、古丈县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市)

绍兴市(越城区、新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

广西壮族自治区  营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区、盖州市)

昆明市(晋宁区、官渡区、安宁市、盘龙区、富民县、东川区、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、呈贡区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、惠水县、福泉市、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、贵定县、都匀市、荔波县、龙里县、平塘县、独山县)

五指山市(白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、定安县、琼海市、万宁市、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

白城市(大安市、洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区)

新疆维吾尔自治区

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县)

宝鸡市(凤翔区、太白县、凤县、千阳县、金台区、渭滨区、麟游县、陇县、眉县、岐山县、扶风县、陈仓区)

宣城市(宣州区、绩溪县、泾县、旌德县、广德市、宁国市、郎溪县)

宁夏回族自治区

鸡西市(虎林市、密山市、麻山区、鸡冠区、恒山区、鸡东县、城子河区、滴道区、梨树区)

邯郸市(丛台区、武安市、磁县、涉县、曲周县、峰峰矿区、邯山区、成安县、魏县、鸡泽县、肥乡区、馆陶县、复兴区、邱县、广平县、大名县、永年区、临漳县)

济宁市(梁山县、金乡县、任城区、兖州区、邹城市、曲阜市、鱼台县、微山县、泗水县、嘉祥县、汶上县)

安庆市(迎江区、太湖县、潜山市、望江县、岳西县、宜秀区、怀宁县、桐城市、大观区、宿松县)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

西安市(临潼区、阎良区、灞桥区、雁塔区、碑林区、鄠邑区、长安区、高陵区、新城区、未央区、莲湖区、蓝田县、周至县)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区、湟中区、湟源县、城西区)

400电话：123456（点击咨询）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加各观看免费《今日汇总》《今日发布》

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加电话

7天观看免费人工电话为您、不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加中心2025已更新(今日/推荐)

不知深浅po1v2江临墨：我和朋友换娶妻当面做了承诺与幽默,生活因此更加电话区域：

嘉峪关市

葫芦岛市(绥中县、连山区、兴城市、建昌县、南票区、龙港区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

邢台市(沙河市、巨鹿县、襄都区、柏乡县、威县、信都区、南和区、临西县、平乡县、新河县、清河县、任泽区、内丘县、隆尧县、宁晋县、广宗县、临城县、南宫市)  泸州市(叙永县、江阳区、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、泸县、合江县)

江门市(台山市、新会区、恩平市、江海区、鹤山市、蓬江区、开平市)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、鹤城区、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、洪江市、中方县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、合山市、武宣县、忻城县、兴宾区)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、三水区、高明区)  哈尔滨市(平房区、尚志市、道里区、南岗区、阿城区、松北区、呼兰区、通河县、巴彦县、木兰县、延寿县、五常市、宾县、依兰县、方正县、道外区、双城区、香坊区)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

延安市(延川县、黄龙县、子长市、黄陵县、安塞区、吴起县、宝塔区、宜川县、志丹县、洛川县、富县、甘泉县、延长县)

宜春市(铜鼓县、靖安县、万载县、丰城市、上高县、袁州区、宜丰县、高安市、樟树市、奉新县)鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

天津市(滨海新区、蓟州区、和平区、红桥区、津南区、南开区、河东区、北辰区、武清区、静海区、河西区、宝坻区、西青区、河北区、宁河区、东丽区)

常州市(天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区、金坛区、新北区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

滁州市(天长市、凤阳县、来安县、琅琊区、定远县、全椒县、明光市、南谯区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗)

十堰市(郧阳区、茅箭区、竹溪县、房县、竹山县、张湾区、郧西县、丹江口市)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、含山县、和县、雨山区)

赤峰市(松山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林左旗、元宝山区、敖汉旗、克什克腾旗、红山区、林西县、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗)

长春市(九台区、农安县、双阳区、二道区、德惠市、宽城区、公主岭市、绿园区、榆树市、南关区、朝阳区)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、利川市、建始县、来凤县、咸丰县、巴东县、鹤峰县)

商洛市(商南县、洛南县、柞水县、丹凤县、镇安县、山阳县、商州区)

深圳市(南山区、光明区、宝安区、罗湖区、龙华区、坪山区、龙岗区、盐田区、福田区)

抚州市(广昌县、黎川县、宜黄县、南丰县、东乡区、崇仁县、资溪县、金溪县、乐安县、临川区、南城县)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

【报告导读】

1. 业绩符合预期，新签订单增速较快。

2. 毛利率有所提升，经营现金流有所改善。

3. 加快推动绿色低碳转型，清洁能源项目进展顺利。

核心观点

事件：公司发布2024年年报。

业绩符合预期，新签订单增速较快。2024年营业总收入683.15亿元，同降15.52%，归母净利润11.68亿元，同降23.84%，扣非净利润11.96亿元，同降23.11%。分行业看，工程施工作为公司的核心业务实现收入625.57亿元，同减15.70%；智能装备制造实现营业收入21.79亿元，同降33.77%；发电板块实现营业收入24.75亿元，同增21.47%；勘察设计与咨询服务实现营业收入7.31亿元，同减13.55%；其他业务实现营业收入3.73亿元，同增23.11%。2024年，公司新签工程施工项目总额1021.83亿元，同增24.31%，新签订单增长较多，在手订单饱满。

毛利率有所提升，经营现金流有所改善。2024年公司毛利率为10.63%，同升1.29pct。分行业看，发电板块的毛利率为47.65%，同降7.84pct，其中风力发电毛利率为61.31%，同降1.05pct；工程施工毛利率为8.51%，同增1.17pct。2024公司净利率为1.87%，同降0.12pct。分地区来看，广东地区毛利率为10.10%，同升1.71pct，其他地区毛利率为9.75%，同降4.20pct。2024年公司经营现金流量净额为35.64亿元，同比多流入50.59%。投资现金流量净额为-24.61亿元，同比少流出67.46%，主要原因是清洁能源项目投资减少。筹资现金流量净额为3.17亿元，同比少流入95.25%，主要原因是本年度取得的银行借款及募集资金减少。 

加快推动绿色低碳转型，清洁能源项目进展顺利。公司积极把握清洁能源发展政策红利，清洁能源发电业务主要分布在新疆、广东、甘肃、湖南、山东等地区，首个“电网侧”独立储能电站——云浮储能电站于2024年11月建成并网，截至2024年底，公司累计已投产发电的清洁能源项目总装机431.03万千瓦，其中水力发电38.05万千瓦，风力发电80.04万千瓦，光伏发电302.94万千瓦，储能10万千瓦。

风险提示

固定资产投资下滑的风险；新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河建筑】公司点评_广东建工_新签订单增速快，经营现金流有所改善》

分析师：龙天光、张渌荻

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市请谨慎。