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中山市

驻马店市(上蔡县、驿城区、遂平县、新蔡县、确山县、西平县、平舆县、汝南县、正阳县、泌阳县)

成都市(崇州市、锦江区、都江堰市、彭州市、邛崃市、温江区、蒲江县、青羊区、双流区、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、大邑县、简阳市、郫都区、新都区、新津区、青白江区、金堂县)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县、腾冲市)  江门市(江海区、蓬江区、新会区、台山市、鹤山市、恩平市、开平市)

九江市(湖口县、庐山市、永修县、都昌县、德安县、武宁县、共青城市、浔阳区、柴桑区、修水县、彭泽县、濂溪区、瑞昌市)

东莞市

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

锦州市(黑山县、北镇市、太和区、古塔区、凌海市、义县、凌河区)  巴中市(巴州区、通江县、南江县、平昌县、恩阳区)

南平市(松溪县、延平区、顺昌县、建瓯市、光泽县、邵武市、浦城县、建阳区、政和县、武夷山市)

芜湖市(南陵县、繁昌区、鸠江区、弋江区、镜湖区、湾沚区、无为市)

忻州市(河曲县、忻府区、偏关县、繁峙县、宁武县、保德县、静乐县、神池县、五台县、代县、岢岚县、五寨县、原平市、定襄县)

淮南市(凤台县、寿县、谢家集区、田家庵区、大通区、潘集区、八公山区)

阿里地区(噶尔县、革吉县、札达县、改则县、普兰县、日土县、措勤县)

梧州市(藤县、苍梧县、长洲区、岑溪市、蒙山县、万秀区、龙圩区)

濮阳市(台前县、南乐县、华龙区、濮阳县、范县、清丰县)

百色市(乐业县、凌云县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、西林县、平果市、田林县、田东县、那坡县、右江区、德保县)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市、永宁县、兴庆区)

宝鸡市(金台区、扶风县、陇县、眉县、凤翔区、太白县、麟游县、陈仓区、岐山县、千阳县、凤县、渭滨区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、瓜州县)

辽阳市(太子河区、文圣区、宏伟区、白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区)

自贡市(荣县、贡井区、自流井区、富顺县、大安区、沿滩区)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

广元市(朝天区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、青川县、利州区、昭化区)

南京市(玄武区、高淳区、江宁区、秦淮区、雨花台区、建邺区、溧水区、浦口区、六合区、栖霞区、鼓楼区)

朔州市(怀仁市、山阴县、右玉县、平鲁区、应县、朔城区)

新余市(渝水区、分宜县)

台州市(三门县、椒江区、玉环市、天台县、温岭市、临海市、黄岩区、仙居县、路桥区)

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齐齐哈尔市(泰来县、龙江县、依安县、昂昂溪区、富裕县、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、拜泉县、铁锋区、克东县、建华区、碾子山区、富拉尔基区、龙沙区、讷河市)

桂林市(雁山区、荔浦市、兴安县、阳朔县、全州县、七星区、灵川县、秀峰区、恭城瑶族自治县、灌阳县、象山区、叠彩区、资源县、临桂区、龙胜各族自治县、平乐县、永福县)

徐州市(铜山区、鼓楼区、贾汪区、泉山区、丰县、新沂市、云龙区、睢宁县、邳州市、沛县)

鹤岗市(南山区、萝北县、兴安区、向阳区、工农区、绥滨县、东山区、兴山区)  七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

新乡市(新乡县、卫滨区、延津县、原阳县、封丘县、卫辉市、长垣市、凤泉区、获嘉县、红旗区、牧野区、辉县市)

吉林市(龙潭区、永吉县、昌邑区、舒兰市、蛟河市、船营区、桦甸市、磐石市、丰满区)

安庆市(望江县、桐城市、大观区、迎江区、怀宁县、宜秀区、岳西县、太湖县、潜山市、宿松县)贵港市(覃塘区、港南区、港北区、桂平市、平南县)

汉中市(城固县、宁强县、佛坪县、洋县、镇巴县、略阳县、留坝县、汉台区、西乡县、南郑区、勉县)  深圳市(盐田区、光明区、罗湖区、宝安区、龙岗区、福田区、南山区、坪山区、龙华区)

西安市(周至县、阎良区、临潼区、鄠邑区、莲湖区、新城区、碑林区、蓝田县、未央区、灞桥区、长安区、雁塔区、高陵区)

渭南市(大荔县、合阳县、澄城县、临渭区、富平县、韩城市、华州区、白水县、华阴市、潼关县、蒲城县)

杭州市(富阳区、萧山区、建德市、上城区、余杭区、桐庐县、拱墅区、临安区、滨江区、淳安县、钱塘区、西湖区、临平区)滁州市(凤阳县、定远县、来安县、琅琊区、明光市、全椒县、天长市、南谯区)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县)

无锡市(惠山区、新吴区、江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区、锡山区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

日喀则市(白朗县、萨迦县、仲巴县、拉孜县、聂拉木县、定结县、南木林县、桑珠孜区、江孜县、谢通门县、萨嘎县、亚东县、康马县、吉隆县、仁布县、昂仁县、定日县、岗巴县)

开封市(通许县、鼓楼区、禹王台区、祥符区、兰考县、顺河回族区、龙亭区、杞县、尉氏县)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

沈阳市(辽中区、于洪区、沈北新区、铁西区、新民市、苏家屯区、沈河区、法库县、康平县、和平区、大东区、皇姑区、浑南区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

南充市(高坪区、仪陇县、西充县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、蓬安县、营山县、南部县)

马鞍山市(花山区、当涂县、和县、含山县、雨山区、博望区)

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永州市(宁远县、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、祁阳市、蓝山县、零陵区、道县、新田县、江永县)

济源市

泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、肥城市、岱岳区、泰山区)

合肥市(庐江县、瑶海区、长丰县、肥东县、庐阳区、蜀山区、巢湖市、肥西县、包河区)

襄阳市(樊城区、南漳县、谷城县、襄城区、老河口市、宜城市、枣阳市、襄州区、保康县)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）