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杭州市(临安区、建德市、滨江区、钱塘区、上城区、桐庐县、余杭区、西湖区、富阳区、拱墅区、萧山区、临平区、淳安县)
乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、天山区、米东区、乌鲁木齐县)
四平市(铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)
葫芦岛市(南票区、建昌县、龙港区、绥中县、连山区、兴城市) 三门峡市(卢氏县、渑池县、湖滨区、义马市、灵宝市、陕州区)
株洲市(天元区、芦淞区、炎陵县、石峰区、荷塘区、渌口区、茶陵县、醴陵市、攸县)
抚顺市(顺城区、新抚区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、清原满族自治县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)湛江市(遂溪县、廉江市、雷州市、坡头区、霞山区、赤坎区、徐闻县、吴川市、麻章区)
安庆市(迎江区、望江县、宜秀区、潜山市、太湖县、宿松县、怀宁县、岳西县、大观区、桐城市) 保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)
普洱市(思茅区、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)
新疆维吾尔自治区
钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)
郑州市(管城回族区、中牟县、上街区、新密市、登封市、新郑市、荥阳市、金水区、巩义市、中原区、二七区、惠济区)
石河子市(可克达拉市、铁门关市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、图木舒克市、白杨市、北屯市、双河市、胡杨河市、昆玉市)
包头市(青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、固阳县、昆都仑区、东河区、土默特右旗)
邵阳市(大祥区、新宁县、城步苗族自治县、洞口县、绥宁县、新邵县、双清区、北塔区、武冈市、邵东市、隆回县、邵阳县)
锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正镶白旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、镶黄旗)
潍坊市(青州市、临朐县、潍城区、高密市、寒亭区、安丘市、昌乐县、寿光市、昌邑市、坊子区、诸城市、奎文区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县)
南宁市(武鸣区、横州市、西乡塘区、宾阳县、上林县、邕宁区、青秀区、良庆区、兴宁区、马山县、隆安县、江南区)
信阳市(罗山县、商城县、淮滨县、息县、平桥区、新县、潢川县、浉河区、固始县、光山县)
玉林市(容县、兴业县、博白县、北流市、福绵区、玉州区、陆川县)
铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)
甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、夏河县、碌曲县、临潭县、合作市、玛曲县、舟曲县)
长治市(上党区、武乡县、屯留区、潞州区、壶关县、黎城县、平顺县、沁县、长子县、沁源县、襄垣县、潞城区)
延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、延吉市、图们市、汪清县、珲春市、安图县、龙井市)
北京市(通州区、丰台区、平谷区、朝阳区、密云区、昌平区、海淀区、石景山区、大兴区、延庆区、东城区、西城区、门头沟区、怀柔区、房山区、顺义区)
百色市(靖西市、乐业县、隆林各族自治县、凌云县、田阳区、右江区、田东县、德保县、田林县、平果市、那坡县、西林县)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、永仁县、姚安县、大姚县、牟定县、武定县、禄丰市、楚雄市、元谋县)
南昌市(青云谱区、青山湖区、新建区、西湖区、进贤县、红谷滩区、东湖区、安义县、南昌县)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县) 岳阳市(云溪区、平江县、临湘市、湘阴县、君山区、华容县、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县)
鞍山市(立山区、铁东区、铁西区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、千山区)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗)
梅州市(梅江区、丰顺县、五华县、大埔县、平远县、兴宁市、梅县区、蕉岭县)遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、安居区、大英县)
吉林市(桦甸市、蛟河市、舒兰市、永吉县、船营区、丰满区、磐石市、龙潭区、昌邑区) 菏泽市(成武县、单县、郓城县、东明县、曹县、巨野县、定陶区、鄄城县、牡丹区)
大庆市(肇州县、林甸县、肇源县、大同区、萨尔图区、红岗区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区)
通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)
毕节市(金沙县、赫章县、七星关区、大方县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)张掖市(高台县、山丹县、民乐县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县)
云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)
酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市、瓜州县、金塔县)
大理白族自治州(弥渡县、洱源县、巍山彝族回族自治县、云龙县、祥云县、永平县、鹤庆县、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县、大理市)
深圳市(南山区、盐田区、光明区、龙华区、坪山区、宝安区、罗湖区、福田区、龙岗区)
昭通市(永善县、威信县、彝良县、盐津县、镇雄县、鲁甸县、绥江县、水富市、巧家县、大关县、昭阳区)
湖州市(德清县、安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县)
定西市(安定区、通渭县、漳县、临洮县、岷县、陇西县、渭源县)
海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区)
茂名市(电白区、高州市、茂南区、化州市、信宜市)
娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)
自贡市(自流井区、大安区、富顺县、沿滩区、荣县、贡井区)
文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、丘北县、马关县、广南县、西畴县、麻栗坡县、文山市)
齐齐哈尔市(铁锋区、甘南县、克山县、建华区、梅里斯达斡尔族区、依安县、富裕县、龙沙区、昂昂溪区、克东县、拜泉县、碾子山区、讷河市、泰来县、龙江县、富拉尔基区)
伊春市(友好区、乌翠区、嘉荫县、南岔县、伊美区、汤旺县、铁力市、金林区、大箐山县、丰林县)
凉山彝族自治州(甘洛县、西昌市、会东县、金阳县、会理市、德昌县、昭觉县、喜德县、美姑县、普格县、宁南县、雷波县、布拖县、冕宁县、木里藏族自治县、越西县、盐源县)
嘉峪关市
来源:中国房地产报
“
市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
中房报记者梁笑梅丨北京报道
在保利物业宣布完成H股全流通的消息后,资本市场的短期反应呈现分化。4月15日,保利物业股价开盘上涨3.2%,但午盘后回落至平盘附近,全天振幅达5.7%。
4月14日,保利物业正式宣布完成H股全流通,其1.94亿股内资股成功转换为H股,并于次日在香港联交所上市。
随着内资股占比从72.289%降至37.289%,H股比例跃升至62.711%,保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为,此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力,但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。
关于保利物业H股全流通背后的原因,中国房地产报记者联系保利物业方面人士,截至发稿前,并未得到回复。
一位不愿具名的分析师认为,“保利物业作为头部企业,H股全流通不仅优化了股东结构,更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后,公司融资渠道将更通畅,为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。
战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示,截至2024年末,保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币,而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出,当前港股物业板块平均市盈率不足10倍,处于历史低位,未来若启动配股或可转债融资,需精准把握窗口期以避免估值压制。
有证券公司分析师认为,“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位,流动性改善后,公司可择机通过配股或可转债补充资金,把握行业洗牌机遇。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒:“港股市场对流动性变化的敏感度极高,若公司未能同步释放业绩增长信号,单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为,反噬投资者信心。”
市场的反应并非总是可预测的,如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。
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股权重构与战略突围
2024年10月24日,中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进,保利物业的资本结构变得更加灵活,吸引了更多国际投资者的关注。
长期以来,H股公司的内资股无法在境外流通,导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股,本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。
有国泰君安国际分析师测算,转换完成后,保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元,符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛,被动资金流入规模或达2.5亿美元。
不可否认,股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前,保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权;转换后,其持股比例降至37.29%,H股投资者持股比例突破60%。
金融学教授汤勇军指出,这将倒逼公司提高信息披露透明度,优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看,治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”,提升中小股东权益保护水平。
全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为,H股全流通后,公司可通过发行新股收购优质物管标的,而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段,弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示,2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元,头部企业市占率已突破15%。
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市场博弈与风险共振
尽管战略意义显著,资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日,保利物业股价收跌2.97%,而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。
“历史数据表明,当公司宣布股票转换或资本结构调整时,市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出,“一方面,投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期,推动股价上涨;另一方面,若市场解读为稀释股东权益的信号,可能引发股价回落。”因此,企业在进行此类重大调整时,需要充分考虑市场情绪,提前做好沟通工作。
历史经验显示,此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是,保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后,股价在三个月内累计下跌12%,直至业绩超预期才逐步修复。
2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示,其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目,母公司若出现经营波动,可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。
更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是,物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示,2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%,开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示,其来自保利发展的项目占比仍达68%,关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化,可能通过关联交易拖累物管板块,H股全流通无法对冲这一基本面风险。
此外,港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性,进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场,但也暴露于外部风险。2024年四季度以来,美联储加息导致港元汇率波动加剧,港股通资金流向频繁切换。
正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言:“资本结构的调整只是起点,真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言,这场资本变局或许才刚刚开始。
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北京时间4月16日,AMD发布公告称,完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。
该公司预计将申请许可证,但不能保证一定会获得。
AMD预计,库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。
新闻结尾
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