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作为我国首个面向“一带一路”的国际航运综合物流服务平台，“丝路海运”航线深受外贸企业青睐，一季度，128条“丝路海运”集装箱航线共开行1098艘次，完成集装箱吞吐量127.06万标箱，同比分别增长17.7%、13.7%。
“丝路海运”通过提升港航服务加强贸易合作，通过贸易促进“一带一路”合作伙伴间的交流往来，推动商流、信息流、货物流、价值流等相互匹配，自2018年12月开行以来，规模不断扩大。截至目前，“丝路海运”集装箱航线累计开行18731艘次，完成集装箱吞吐量2210.18万标箱，通达46个国家和地区的147座港口。
目前厦门港共有61条“丝路海运”命名航线，累计开行12342艘次，完成集装箱吞吐量1387.09万标箱。
为充分发挥“丝路海运”优势，为企业拓宽“出海”通道，厦门海关持续优化通关流程，助力“丝路海运”成为拉动经济发展的重要引擎。
中新网4月20日电（钟新军）据美国《华尔街日报》网站近日报道，美国和也门官员表示，也门亲政府部队正计划对胡塞武装发动大规模地面攻势。
也门政府想趁机反攻
中东智库海湾研究中心负责人萨格尔透露，得到国际社会承认的也门政府正集结约8万大军，准备夺取胡塞武装控制的红海重要港口荷台达。
也门战局示意图。图/以色列国家安全研究中心而《耶路撒冷邮报》的消息显示，也门官方拟定的作战目标更为雄心勃勃，除了攻克荷台达，还要拿下被胡塞武装占据的红海沿岸平原。
有分析称，一旦上述目的达成，胡塞武装不仅会失去获取外援的关键海上通道，其对红海商业航运和美军航母打击群的威胁，也将大大减弱。
美国国家安全委员会发言人休斯称，美方“正与地区伙伴密切合作，以确保未来长时间内红海航运安全畅通。”
休斯所说的地区伙伴，就是也门政府及麾下民兵。而其表态，则被外部解读为美方届时“或提供空中掩护和无人机监视”。
外媒指出，也门政府还在筹划后续从南部、东部和沿海地区发起多路进攻，直捣该国首都萨那，这座城市自2014年以来一直处于胡塞武装控制下。
显然，美方和也门政府打算“趁你病要你命”，想借着胡塞武装被削弱之际，一鼓作气铲除这个顽敌，但他们能如愿以偿吗？
胡塞武装并不好对付
阿联酋主流媒体《国民报》称，“美军猛烈空袭（削弱了胡塞武装），为（也门政府）即将发起的地面战铺平了道路。”
据美国有线电视新闻网报道，持续1个多月的美军空袭，造成胡塞武装超80名重要成员死亡，包括顶尖导弹专家、焦夫省指挥官、荷台达卫戍司令等。
尽管损失不小，但美媒认为胡塞武装主力犹存，核心高层也安然无恙，仍有很强的韧性和后劲。
胡塞武装人员。图/《也门观察家报》网站之前有西方军事专家称，对付胡塞武装这样的非国家行为体，靠海空打击远远不够，只有配合地面作战，多管齐下才能将之击败。
逻辑上这样讲没错，但胡塞武装如果真那么容易“被干掉”，又怎会在强敌环伺、屡遭围攻的恶劣环境下生存至今，并愈挫愈强、发展壮大呢？
据半岛电视台报道，胡塞武装兴起之初仅千余人，后来逐渐增至20多万人。据联合国估计，2024年末，该武装兵力已达35万之众。
这几十万人里，既有装备精良的正规军，比如生产和操控导弹、无人机的精锐部队，也包括大量外围民兵，特别是来自北部地区的彪悍山民。
有分析指出，相比也门各路诸侯，胡塞武装具备三大优势：一是组织严密、内部稳定，高层对麾下武装控制力较强。二是拥有一定的导弹、无人机仿制能力，并具备实战经验。三是兵力庞大，战时动员能力也超过对手。
美方干涉或酿更多惨剧
从以往战绩看，光靠也门政府麾下那帮各怀异志、派系林立的民兵，想打败胡塞武装几无可能。
但现在最大的变数是美国已参战，还有英国、以色列助阵，阿联酋等敌视胡塞武装的中东国家也可能提供支持。
所以外媒普遍研判，未来也门战局或出现若干重大变化。
第一，胡塞武装可能丢失大部分濒海控制区。这些沿海平原处于美海空火力直接打击范围内，胡塞武装无险可倚，死守只会徒增伤亡。
第二，胡塞武装将依托内陆纵深继续抵抗。放弃沿海平原后，胡塞武装或收缩至距海岸线数十公里外的山区，利用崎岖地势与对手长期周旋，而战事也可能进入漫长的拉锯、僵持阶段。
美军误炸视频截图，左为空袭前，右为轰炸后的弹坑。图/《纽约邮报》第三，新一轮也门战事的惨烈程度，以及可能爆发的人道主义危机值得关注。
随着地面战打响，也门将陷入一场数十万人厮杀、上千万民众被波及的空前浩劫。
而外部势力的插手，更会推升冲突烈度，增大生命财产损失。
目前，美国在也门周边已部署2艘航母、6艘导弹驱逐舰、至少6架B-2轰炸机和大批A-10攻击机、F-35隐身战机，其对胡塞武装控制区实施海空打击，单次投弹量可达上千吨。
而观察近期美方轰炸，早已超出军事范畴，机场、码头、商店、公寓楼、发电站、燃料库、水利工程等民用设施，都被列为打击目标。
比如4月2日，美军发视频称“空袭了一处胡塞武装集结点”。但据美联社报道，实情可能是当地民众在庆祝开斋节，误炸导致“数十人丧生”，聚会地点也变成巨大弹坑。（完）
专题：2025商界木兰年会
2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。壹心娱乐董事长、中文热门播客主理人、畅销书作家杨天真出席并演讲。
杨天真透露，自己的很多企业家朋友都想做个人IP，但“大部分人我是建议他们不要做的，因为他们本身都没有分享的习惯”。
“就像你看到很多人是不喜欢发朋友圈的”，杨天真说，如果你都不喜欢展示你自己，不喜欢分享你的生活，你有害怕被议论或者害怕被讨论，你作个人IP干嘛呢？
“当你成为一个公众形象或者公众IP的时候，被议论、被不喜欢、被争议，甚至被厌恶是必然”，杨天真直言，“如果你不能面对这个，那你不要选择做这件事情”。
今年4月，美国佛罗里达州玩具制造商“BasicFun”首席执行官杰伊·福尔曼陷入了前所未有的经营困境。每天，他不得不耗费大量时间应对一件事：特朗普政府实施的“对等关税”政策导致进口成本飙升。
“员工们焦虑不安，我承受着巨大的压力。”4月17日，福尔曼在接受新京报记者采访时坦言。作为一家90%产品来自中国的玩具企业，BasicFun正面临着全行业性的挑战——据美国玩具协会统计，美国市场近80%的玩具都产自中国。
这场关税风暴始于4月2日，特朗普政府签署“对等关税”行政令，对全球贸易伙伴实施10%的“最低基准关税”，并对部分贸易伙伴征收更高关税。其中，美国对华关税税率一路攀升至100%以上，引起中方坚决反制。虽然部分贸易伙伴获得了90天的暂缓期，但对于像BasicFun这样的企业来说，生存考验已经迫在眉睫。
产品订单“按下暂停键”
对企业而言，高额关税意味着进口成本激增。
福尔曼所在的BasicFun公司专注于设计和营销经典玩具产品。“美国对华加征10%的关税，我们通过与中国制造商分担成本，勉强维持零售价稳定，随着关税税率上升至20%后，利润空间被挤压，我们不得不重新协商成本分摊方案，并小幅提价。”
然而，随着特朗普政府对华加征大额关税，遭到中国反制后又进一步推高关税至100%以上，中国产的玩具已经没有利润空间。
“玩具行业的利润空间极其有限，如此高的关税已经完全超出了行业承受能力。”福尔曼表示，“如果坚持进口，所有成本最终都只能转嫁给美国消费者，但这显然行不通。”
2023年10月，福尔曼在美国的一个玩具展会上。网络截图福尔曼以一款经典的玩具卡车为例算了笔账：如果按照145%的关税计算，其零售价将不得不从29.99美元调整至79.99美元，这难以让美国消费者买单。他无奈地表示，“现在每个到港的集装箱都意味着新的亏损，我们不得不暂停部分业务线的运营。”
福尔曼透露，“目前，我们主动暂停了来自中国的发货，绝大多数中国客户已经暂停了关税超过20%的产品订单，等待关税形势进一步明朗。”在这个等待的过程中，他有时需要通过观看体育比赛等方式来缓解压力。
据福尔曼了解，当前的高关税政策正在威胁美国中小玩具企业的生存：“我们行业里绝大多数小型玩具公司是本土经营，这些企业依赖中国制造的进口商品。如果高关税长期持续，他们可能很快破产。”
玩具行业的这一困境并非个案，越来越多的美国企业通过社交媒体平台表达他们的焦虑与不满。
婴幼儿产品商贝瑟·贝耐克称，她的产品从中国进口，但由于新关税政策导致税费飙升，她的企业不久将出现断货危机。贝耐克表示，对许多本土小企业来说，加征关税的政策带来的“不是阵痛，而是猝死”。
同样受到影响的还有中国外贸企业。温州制鞋科技企业德赛集团已经做外贸32年，总经理张文杰告诉新京报记者，“其实关税一开始10%地加，我们都是双方去协商，怎么一起去解决这个问题，但加到34%之后，这样的关税对于利润微薄的鞋服行业来说就进行不下去了，所以那时美国的订单已经停了。”
张文杰坦言，德赛的出口业务中32%面向美国，随着关税加征政策反复升级以来，德赛已暂停大部分对美出口业务。“有美国客户愿意加价30%，或考虑转口贸易，但鞋子90天的生产周期与政策不确定性，让这些方案都难以实施。美国客户也很着急，因为货架缺货将严重影响他们的品牌形象。”
面对关税风波，美企与中国保持合作关系
福尔曼在玩具行业摸爬滚打近40年，始终与中国供应商或制造合作伙伴保持着合作关系。
在与新京报记者视频连线时，福尔曼还是以那款经典的卡车玩具聊起了与中国结缘的过程。“这样一款玩具早年间是美国工厂制造，后来工厂一路从北往南搬，又漂洋过海，最后交由中国生产。”
福尔曼特别提到，2009年他创立BasicFun公司，得益于中国供应商的支持，公司才能顺利起步。现在，他在中国有数十家合作多年的供应商。面对当前的关税挑战，福尔曼表示这并非首次经历政策调整。像特朗普第一届总统任期的关税问题，我们商量着挺过来了，希望今年也能如此。
谈到具体的应对计划，福尔曼表示：“我们始终坚持在中国生产玩具，并将产品销往全球60多个国家。长远来看，我们要做的是持续拓展全球业务，建立更完善的分销网络，而不仅仅局限于中美之间的玩具往来。”
当地时间2025年4月9日，美国洛杉矶，货架上摆着从中国进口的玩具。图/ICphoto福尔曼坦言，他也曾考察过其他国家的生产基地，但最终还是选择了中国，因为这里的企业家极具创新和敬业精神、政府能够提供技术和政策支持、产业工人和管理团队训练有素……中国不仅能够提供高质量、价格合理的产品，还几乎没有繁琐的手续。
“我认为，世界上没有哪个地方比这里更适合生产世界上大多数玩具。”
福尔曼告诉记者，眼下最紧迫的，还是希望能尽快解决高关税这个难题。毕竟，这对企业和消费者来说，都会是个不小的负担。
和福尔曼有同样选择的美国企业还有不少。据观察者网报道，美国竹纤维床上用品制造商MOSOPillow的创始人路德说，“现在，留在中国并让在中国的业务持续运转，是大家共同的策略。”近期，路德参加了一场美国企业家会议。他透露，和其他参会的企业家一样，自己并没有花时间寻觅新的合作伙伴，也没有考虑从中国转移业务。相反，他正与中国伙伴继续携手，寻找节省成本或开发新产品的方法。
而对于中国一些外贸企业而言，也在寻找应对方法。张文杰介绍，德赛集团与美国客户沟通暂停订单后迅速调整全球布局，利用迪拜、俄罗斯等海外分公司开拓中东、欧洲市场，在澳洲、南非也有业务线。最近，其他国家的订单已经在慢慢增长。
但无论如何，增加关税带来商品价格的提高，最终买单的还是消费者。在屏幕那头，福尔曼感慨：“消费者将要为商品支出更多。”
福尔曼说，面对当前严峻的关税形势，美国玩具协会正全力开展政府游说工作，呼吁对玩具产品实施关税豁免。
特朗普的制造业回流目标或难以达成
特朗普曾经表示，其关税政策将有助于制造业回归美国，但多方指出这一目标实现难度极大。
在玩具制造领域，福尔曼认为，仅有少数特定类型的玩具具备本土化生产的可能性，主要是那些注塑成型的玩具，比如有公司生产的体积庞大、运输成本高昂的塑料房屋和游乐场设施。
然而，对于绝大多数玩具产品而言，制造产业回迁面临双重困境。其一，美国生活成本和劳动力成本高昂。其二，美国没有太多可用的制造业劳动力。
美国社交媒体咨询公司FastForwardMarketing首席执行官赛勒斯·詹森指出，特朗普想将制造业工作岗位大规模带回美国很难。据他观察，美国花了数十年时间与中国建立供应链，中国制造的商品已进入美国千家万户，而所谓非中国商品也大量依赖中国零部件。
“美国企业在中国进行生产，也因此为美国消费者提供优质和价格合理的商品，让数百万美国人过上了更好的生活。”詹森表示，“可是特朗普没有意识到这点，现在整个局势对美国经济和美国人来说都是一场灾难。”
当地时间2025年4月12日，美国巴尔的摩港口堆积的集装箱。图/ICphoto中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长徐奇渊认为，美国制造业回流面临至少两大障碍：一方面，跨国企业的投资都是大手笔，可能需要多年才能实现投资回本，而美国政策具有不确定性，令跨国企业望而却步；另一方面，美国缺乏产业工人、缺乏生产的配套网络，美国现在的失业率在4.2%，从长期来看基本在充分就业水平。同时，现任政府还在驱赶移民。可以想象，即使资本来投资也缺乏劳动力。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英对新京报记者表示，特朗普还希望通过关税“收钱”，以此来平衡美国与多国的巨额贸易赤字，并弥补超过36万亿美元的美国联邦政府债务。此外，特朗普还试图重塑以美国为中心的贸易体系。“结果可能与其目标背道而驰。”刘英说，特朗普第一任期实施过加征关税，但就中美贸易而言，两国的贸易额不降反增。而特朗普试图重塑的全球贸易体系目标并非通过降低关税壁垒实现多边共赢，而是建立以美国为中心的贸易体系，这种做法与现有多边贸易体制和国际贸易规则相悖，要实现是不现实的。
新京报记者朱月红
专题：2025商界木兰年会
2025（第17届）商界木兰年会于4月18日-19日在北京召开。中国上市公司协会会长宋志平出席并以“大变局下有效的经营者”为题发表演讲。
宋志平首先指出了当前我国面临的三个大变局。
第一，外部环境发生了深刻的变化，而且现在这个变化还正在深刻的变化之中。
第二，国际经济转型。我国从高速增长进入高质量发展的新时代，“过去挣大钱、挣快钱、挣热钱的日子一去不复返了，我们要进入高质量发展的社会，许多的企业不适应”，他说，部分企业出现了经营困难，对此一是要积极正视困难，二是要坚定克服困难的信心。
第三，智能化时代到来。在宋志平看来，新质生产力的一个代表就是智能化。
“大家都知道，春节的时候我们发生了几件现象级的事，1.DeepSeek横空出世；2．宇树机器人在中央电视台春晚上扭秧歌；3．《哪吒2》票房150多亿，加上衍生产品超过300亿。这些变化是巨大的”，宋志平说。
宋志平指出，这些变化给企业带来了两个问题：
第一，在这种变化情况下，企业如何做出正确的选择？因为存在越来越多的不确定性，环境不确定、技术不确定，经营也不确定，在这么多不确定的情况下，我们如何做出正确的选择？
第二，这些年，企业活干的越来越多，但是钱赚的越来越少，怎么能够赚到更多的钱？怎么能够解决经济效益问题？
宋志平从经营和管理两个角度给出了答案。
他认为，对于企业来讲，重要的是经营，当前已经迈入经营管理时代。“今天可能是经营出效益，如果经营不好，你可能没有效益，即使你管理很好，即使你的产品做得很好，你可能在市场上还会失败”。
什么叫经营呢？宋志平说，经营就是做正确的事，它的目的是提高效益，经营是眼睛向外、是开源、是多赚钱、是从市场上多赚三桶水；管理是正确的做事，目的是提高效率、是眼睛向内、是少花钱、是节流、是干毛巾也要拧出三滴水。
“讲这个，不是管理不重要，而是经营更重要”，宋志平说，“今天，我们的经营者应该把你的主要任务拨向经营，在不确定性下你如何做出正确的选择，而把大量的管理工作下移给你的部下，让他们做好”。
“今天我们不少的企业出了问题，上来就从管理上找原因，我们是眼睛向内强化管理，但实际上可能是我们经营的决策做错误的判断，所以我们不能用过度的管理来弥补我们经营的失误”，宋志平强调。
那么，更进一步，如何做到有效的经营呢？宋志平认为有五件事：
第一，正确的选择企业战略、业务和人才。
第二，要有效创新。“创新是有风险的一项经营活动，不创新等死，麻木创新会找死，而且死的更快。如何做到有目的、有质量、有效益的创新？这是我们企业家创新的一个关键点，科学家创新有新就创，但企业家创新既要创新，还得有效益，所以这是我们的难点”。
第三，要进行资源整合。宋志平指出，“今天考验很多企业家的不光是创造资源的能力，更重要的是整合资源的能力。坦率来讲做资源整合也有风险，如何能够有一个正确的战略，如何能够进行整合后的文化融合，这些又是非常之重要”。
第四，要创造价值。他认为，中国企业家比较重视销量、比较重视成本，但往往忽视价格。“我们认为价格是市场给定的，随行就市，我们认为价格应该由销售员定，大错而特错。作为企业来讲，作为供应商来讲，我们首先要关注价格，这是中国企业容易犯的毛病”。
如果是上市公司怎么来创造价值？有没有提高价值的方法？宋志平提到市值管理，他认为，上市公司以提高上市公司质量为基础，为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为，这就是市值管理。为什么同样的行业、同样的公司有的企业的市值很高，有的市值很低？这就回到了价值管理的问题，所以价值管理非常之重要。
第五，要建立共享机制。“其实300年以前，晋商叫银股和身股，银股就是金融投资者，身股就是经营者，当时他们就是各按50%的分配，今天来看这种分配原理还是非常之先进。也就是说我们能不能把人力资本和金融资本共享企业的财富？”，宋志平说，“有机制的企业做企业不需要神仙，没有机制，神仙也做不好”。
相当一部美国人认为，以哈佛大学所拥有的资源，哈佛有责任挺身而出，捍卫自己，捍卫高等教育。摄/金焱
在美国年轻人中，哈佛大学正成为对抗政治胁迫、捍卫学术自由的象征。而一些普通老百姓和顶级富豪都用捐款表达了对哈佛大学的支持
文 |《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿
编辑 |苏琦
自从1月入主白宫以来，美国总统特朗普势如破竹地全方位重塑美国总统的权力，对外向各国挥舞关税大棒，对内以强硬姿态进行各种政治清算，几乎所向披靡。面对特朗普的贸易保护主义威权，很多国家的领导人选择屈服，表示要“多买美国货”；对与他对簿公堂的美国顶级律师事务所，特朗普以“行政令+监管调查”组合拳进行围剿，相当一批律所已被迫放弃代理敏感政治案件；特朗普为缓解其关税政策带来的经济痛苦，寻求美联储通过降息来减缓这一冲击，但美联储主席鲍威尔担心过早降息可能加剧已经超过2%目标的通胀问题，这使得特朗普与鲍威尔之间的冲突升级至前所未有的水平，4月17日特朗普更连续三次点名炮轰鲍威尔，放狠话说鲍威尔早就该被解雇了。
在特朗普的权力已经膨胀到让所有美国人都觉得陌生之际，哈佛大学拒绝遵从特朗普政府提出的改革要求，以解决所谓的偏见问题，这使得特朗普和他的高级顾问们变得更加好斗，政治分析人士对《财经》表示，特朗普认为对他和他政策的反击给了他打击异己的重大机会，并刻意把那些只是按原则行事的法官、律师和精英大学描画成意识形态的对立面，不断试探总统权力还可以突破多少传统的限制。
自2023年10月加沙战争以来，共和党政客不断抨击常春藤名校在处理涉及巴以冲突问题上的偏向，包括在国会听证会上指责哈佛大学等精英名校，没有将针对犹太人喊极端口号的学生进行惩罚。特朗普政府今年1月上台后，对多所美国顶尖高校发出威胁，声称如果校方不调整政策，将面临削减资金的后果。特朗普政府的主要要求包括根除所谓“反犹主义”以及废除高校向少数族裔倾斜的多元化举措。
4月11日，美国政府致函哈佛大学，要求学校改革和重组，包括停止一切基于种族、肤色和国籍等因素的优待；改革国际学生的招生流程，避免录取敌视美国价值观和制度的学生，包括支持“恐怖主义”或“反犹主义”的学生；关闭所有与“多元化、公平与包容”政策相关的项目。多数美国学者对《财经》表示，白宫对哈佛大学为代表的美国顶级学校所提要求远超其对所谓“反犹主义”，更重要的是这些顶尖研究性大学所在选区不是特朗普的“票仓”。
打击不断升级
培养出162位诺贝尔奖得主的哈佛大学因不接受特朗普政府的政治监管要求，成为特朗普政府倾力打击的对象。特朗普政府与哈佛大学在内的美国顶尖高校的对峙在一周内进入白热化。
4月14日，哈佛大学校长艾伦·加伯在致哈佛社区成员的一封信中写道，政府提出的要求已经超出联邦政府权限，这些要求包括该大学在联邦监督下“审查”教职员工和学生的观点，哈佛大学不会接受其此前提出的要求。几小时后，美国政府宣布，冻结哈佛大学22亿美元多年期拨款和6000万美元多年期合同款项。如果哈佛继续“抗命”，正接受审查的另外60多亿美元联邦经费或同样“有危险”。
15日，特朗普在社交媒体发文，威胁剥夺哈佛大学的“免税地位”，应视作“政治实体”征税。这将对哈佛大学的财务状况造成毁灭性打击。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特说，特朗普认为哈佛大学应为其纵容校内的“反犹”行为向犹太裔美国学生道歉。莱维特还对哈佛大学获得联邦经费的前景表达“怀疑”，称该校已经得到巨额民间捐资，美国政府认为不应资助“这样一个存在严重反犹主义的地方”。
眼见哈佛大学仍不妥协，特朗普政府威胁要阻止国际学生进入哈佛大学就读。美国国土安全部在一份声明中表示：“如果哈佛无法确认其完全遵守报告义务，学校将失去招收外国学生的特权。哈佛大学目前招收了约一万名国际学生，和许多美国大学一样，哈佛大学依赖这些学生通常是全额缴纳的学费。国土安全部称，接收国际学生是一种特权，而非保证，并且由于哈佛大学“为犹太学生制造了敌对的学习环境”，要求哈佛大学在4月30日前提供有关该校留学签证持有者的信息，并称“未能遵守这项学生记录要求将被视为自愿撤销”允许国际学生入读哈佛大学的认证体系，该撤销将不得上诉。
紧接着，特朗普政府敦促哈佛大学提供一长串信息，包括过去10年间哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。
联邦法律要求大学报告来自外国的价值超过25万美元的捐赠。哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。
哈佛大学在声明中指出，如此前所未有的举动将威胁我们履行教育使命的能力。这将导致学生经济援助减少、关键医疗研究项目被放弃，以及创新机会的丧失。更广泛地非法动用此类手段将对美国高等教育的未来造成严重后果。
特朗普16日在社交媒体平台发贴称，哈佛大学是一个“笑话”，并表示它拒绝接受其政治监督的要求，应该失去政府的研究合同。特朗普还称：“哈佛大学甚至不再被视为一个像样的学习场所，也不应该被列入任何世界一流大学或学院的名单。”
哈佛大学掀开了美国大学最大的一次对特朗普政府的公开反抗。而对特朗普政府而言，他向高等教育施压成败与否就在于哈佛大学能否服软。目前，其他美国高校已经陆续出现效仿迹象。
美国人开始站队
不出意料，最早站队挺特朗普的大多是共和党人，他们自特朗普二度入主白宫以来，基本上做到了特朗普指哪儿，他们打哪儿，与特朗普保持高度一致。他们批评作为美国最富有、历史最悠久的哈佛大学犯下了严重的判断错误，誓言哈佛大学将为对抗特朗普而付出代价。
特朗普的一众盟友也誓言要对抗这所拥有一只规模逾500亿美元捐赠基金的常春藤盟校。毕业于哈佛大学的美国众议员艾丽丝·斯特凡尼克（EliseStefanik）对媒体表示，“我认为哈佛大学是得到了糟糕的建议，才采取了不同的做法。但他们没有意识到事情的严重程度——这是非常严肃的。”
哈佛大学共和党俱乐部也在一份声明中谴责校方拒绝配合联邦要求。
特朗普政府中的很多人已明确表示，包括哈佛大学这样的机构如果无法从内部改革，就要彻底摧毁并从边缘开始重建。
针对特朗普政府对哈佛大学学术环境的直接监管，哈佛大学经过众多校友商讨后决定反抗，并成为美国第一个全面对抗白宫的高校，这鼓舞了哥伦比亚大学。哥伦比亚大学一直在与特朗普政府进行旷日持久的谈判，以恢复因反犹太主义指控而被削减的4亿美元资金。在哈佛大学消息传出的当天，麻省理工学院（MIT）、普林斯顿大学（Princeton）和其他大学起诉了能源部，以阻止联邦研究经费被削减；能源部称此举每年将节省4.05亿美元。斯坦福大学（StanfordUniversity）校长和教务长表示支持哈佛大学，并誓言抵制特朗普。“高等教育界一直在等待一所大学站出来对抗特朗普政府，”高等教育机构TVPCommunications的负责人表示，“这所大学必须拥有雄厚的财力和强大的品牌。”
支持哈佛的人认为，如果允许政府在没有正当程序或不尊重法治的情况下对其认为的敌人大打出手，美国的民主就完了。摄/金焱相当一部分美国犹太人开始立挺哈佛大学，并向其捐款。住在华盛顿的Greg对《财经》记者说，“我是耶鲁大学毕业的，不是哈佛大学校友，但是对于特朗普政府打着反犹名义整肃清算，我已经受够了，所以最有力的反击就是用钱说话。”
在美国年轻人中，哈佛大学正成为对抗政治胁迫、捍卫学术自由的象征。对那些正在考虑选择大学的学生来讲，他们进入哈佛大学，将成为这个反抗运动遗产中的一分子。
一些普通老百姓和顶级富豪都用捐款表达了对哈佛大学的支持。具体的捐款数额尚未汇总，但他们的捐款小到几十美元，顶级富豪们也不吝啬，吉姆·埃尔曼称，他把过去十年给哈佛大学的捐款加起来，然后本周又捐了2倍，达到了四位数。埃尔曼说，“这笔捐款远非四舍五入就能算出来的数额，我确信我是在支持哈佛大学对特朗普说’不’。”
哈佛大学与特朗普关系密切的游说机构BallardPartners合作，同时也依靠哈佛大学在华盛顿的团队，与政府或国会中可能愿意提供帮助、对哈佛抱有同情心的共和党人接触。他们向共和党人传递的信息是：不要管得太宽，这是一所私立机构。
来源：中信建投证券研究
文|夏凡捷李家俊
市场对关税数字本身的反应淡化，关注重点聚焦至内需政策。由于3月和一季度经济数据整体表现较强，4月政治局会议预计以稳为主，但也不排除政策前置发力的可能性。预计4-5月后续政策可能以货币政策为主，5-6月有望看到更多财政政策发力落地，叠加90天豁免到期、联储议息会议等，6-7月尤其是7月政治局会议可能是更关键的时点。微观资金面仍有各方呵护，将对市场底线形成有力支撑，下行波动风险较为有限，从资金偏好来看，大盘价值风格更加占优。短期聚焦红利+内需方向，中期维度静待市场买点，择机布局新消费、自主可控、AI、机器人等方向。行业重点关注：银行、公用事业、交通运输、社会服务、商贸零售、美容护理、食品饮料、农林牧渔等。
联储警告通胀风险，A股出现一定修复。美联储主席鲍威尔就特朗普的关税政策影响发出了强烈警告，市场对美联储降息的预期进一步降温。相较于两周前，市场预期美联储5月维持利率决议不变的概率从66.7%提升至86.8%，预期6月和7月降息的概率则从63.9%、61.6%下降至54.2%、47.5%。随着市场对关税数字本身的反应淡化，A股市场出现了一定程度的修复，4/8-4/18日期间的市场表现来看，商贸零售、房地产、社会服务等行业领涨，投资者关注重点聚焦至内需政策方面。
政策陆续接力，6-7月可能是更关键时点。由于3月和一季度经济数据表现较强，4月政治局会议预计以稳为主，但从经济数据的部分细节来看，宏观经济的复苏动能仍然面临一些结构性问题，因此也不排除政策前置发力的可能性。预计4-5月后续政策可能以货币政策为主，5-6月有望看到更多财政政策发力落地，叠加对等关税90天豁免到期、联储议息会议等，6-7月尤其是7月政治局会议可能是更关键的时点。
资金面仍有呵护，市场下行波动风险有限。当前微观资金面仍有各方呵护，将对市场底线形成有力支撑，从资金偏好来看，大盘价值风格更加占优。本周股票型ETF再度流入350亿元；4月截至20日，上市公司公告的贷款金额上限达到238.5亿元，创下回购增持再贷款工具设立以来的最高水平；险资长期投资试点也在加速落地中，目前批复的试点规模从500亿元增至1620亿元，有望为市场带来长期稳定增量活水。
短期聚焦红利+内需，静待买点到来。1）短期聚焦红利+内需方向，高股息低估值板块提供安全垫，能够持续稳定创造股东回报的能力在新的时代环境下将更为稀缺，贸易战倒逼内循环加速，政策端发力消费扩容、增质提效，后续服务消费方向的机会同样值得关注；2）中期维度静待市场买点，择机布局新消费等内需增长点和自主可控、AI、机器人等科技题材，结合市场状态来看，成长风格占优的必要条件之一是市场交易热度升温，因此可能还需等待市场情绪回暖和产业更多催化的出现。
联储警告通胀风险，A股出现一定修复
美联储主席鲍威尔就特朗普的关税政策影响发出了强烈警告。北京时间4月17日（周四）凌晨鲍威尔表示，关税政策潜在影响的不确定性正在升高，关税极有可能导致通胀暂时上升，通胀的影响也可能更为持久，可以预见到通胀将上升且经济增长将放缓，将使美联储陷入两难境地，如果通胀与就业目标出现矛盾，美联储可能会优先考虑控制通胀，没有价格稳定，就无法实现强劲劳动力市场目标，美联储并不急于调整基准政策利率。
市场对美联储降息的预期进一步降温。相较于两周前，市场预期美联储5月维持利率决议不变的概率从66.7%提升至86.8%，预期6月和7月降息的概率则从63.9%、61.6%下降至54.2%、47.5%。
在此前的策略周报中，我们提出了贸易战后市场三阶段模型。当前，全球贸易环境的不确定性导致市场经历了以流动性危机为特征的第一阶段，现已过渡到以关税政策博弈为主导的第二阶段。
在美国将对中国关税从34%一路提升至125%后（最新为最高245%），中国宣布125%的反制关税，并表示“鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会”，“美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步，中方此前已就美单边加征关税多次阐明立场，对于美方这种毫无意义的关税数字游戏，中方不予理会，但倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底”。
随着市场对关税数字本身的反应淡化，A股市场出现了一定程度的修复，4/8-4/18日期间的市场表现来看，商贸零售、房地产、社会服务等行业领涨，投资者关注重点聚焦至内需政策方面。
政策陆续接力，6-7月可能是更关键时点
当下内需政策处于陆续接力中。近日《求是》杂志刊登了商务部部长王文涛的署名文章《多措并举扩大服务消费》，商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。除此之外，浙江省印发《关于促进首发经济高质量发展的实施方案》，上海市印发《新时代新征程促进民营经济高质量发展的若干措施》。青岛市出台12条楼市新政，给予二孩家庭5万元、三孩家庭10万元购房补贴；青岛市还发布了住房“以旧换新”方案，拟通过收购个人二手住房1200套以上用作保租房、长租房等。
由于3月和一季度经济数据整体表现较强，4月政治局会议预计以稳为主，但也不排除政策前置发力的可能性。3月和一季度的主要经济指标几乎均好于预期，短期来看可能暂时降低4月政治局会议研究经济形势时加快加码政策的紧急性。但从经济数据的部分细节来看，宏观经济的复苏动能仍然面临一些结构性问题。如在工业增加值高增的背景下，工业产能利用率却几乎降至2020年二季度以来的最低水平；新增社融规模强劲，但居民和企业部门新增中长期贷款水平表现相对平庸。因此也不排除政策前置发力的可能性，近日国务院总理李强指出，要推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。
向后展望，预计4-5月后续政策可能以货币政策为主，5-6月有望看到更多财政政策发力落地，叠加对等关税90天豁免到期、联储议息会议等，6-7月尤其是7月政治局会议可能是更关键的时点。
资金面仍有呵护，市场下行波动风险有限
当前微观资金面仍有各方呵护，将对市场底线形成有力支撑，下行波动风险较为有限，从资金偏好来看，大盘价值风格更加占优。
上周股票型ETF资金净流入超过1600亿元后，本周仍有流动性呵护，股票型ETF再度流入350亿元，结构上仍以沪深300为主，上证50、中证500、中证1000也均有所顾及。
上市公司近期密集宣布回购增持计划，振奋市场信心，并充分利用此前设立的再贷款工具，4月截至20日，上市公司公告的贷款金额上限达到238.5亿元，创下工具设立以来的最高水平。
除此之外，险资长期投资试点也在加速落地中，目前金融监管总局批复的试点规模从500亿元增至1620亿元，获准参与试点的保险公司也从2家增至8家，有望为市场带来长期稳定增量活水。
短期聚焦红利+内需，静待买点到来
短期聚焦红利+内需方向。贸易战不确定性仍存，高股息、低估值板块提供安全垫，对冲市场情绪反复，全球滞胀风险下，必选消费（农林牧渔、食品饮料）、公用事业和交通运输需求刚性凸显。在全球面临新秩序不确定性的背景下，不宜将红利资产仅视作为防御属性的体现，能够持续稳定创造股东回报的能力在新的时代环境下将更为稀缺。另一方面，贸易战倒逼内循环加速，政策端发力消费扩容、增质提效，总基调聚焦内需提振、政策催化与消费复苏，从3月行业社零情况来看，家用电器和音像器材、家具、通讯器材、体育娱乐用品表现较好，也是前期政策效果的体现，后续服务消费方向的机会同样值得关注。
中期维度静待市场买点，择机布局新消费等内需增长点和自主可控、AI、机器人等科技题材。国际经验表明，人均GDP达到1.5万美元左右时，消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导转变，而以“Z世代”为代表的青年群体，更愿意为兴趣爱好和情绪价值买单，悦己型消费、沉浸式体验深受欢迎，新消费是促进供给优化、加快产业升级、实现新旧动能转换的重要牵引力。在贸易摩擦升级背景下，美国加征关税倒逼中国加速产业链重构与核心技术突围，2025年政府工作报告明确提出扩大内需、优化投资结构，并倾斜资源支持“卡脖子”领域。AI和机器人板块则是下一轮科技变革的核心角色，当前产业正处于从0-1向1-10跨越转换的关键时刻，商业化落地有望开启景气主线行情，核心关注渗透率指标，市场焦点或将转向业绩兑现；综合考虑产业优势结合应用前景，AI和机器人行情高度应不亚于前。但结合市场状态来看，成长风格占优的必要条件之一是市场交易热度升温，因此可能还需等待市场情绪回暖和产业更多催化的出现。
（1）内需支持政策效果低于预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，通胀持续低迷，消费未出现明显提振，企业盈利增速持续下滑，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。（2）美国对华加征关税风险。如果美国对华加征关税幅度超出市场预期，同时通过各种制裁措施和威胁手段阻止中国产品通过转口贸易等渠道进入美国，可能对中国出口和经济增长带来较大负面冲击，同时影响A股基本面和投资者风险偏好。（3）美股市场波动超预期。若美国经济超预期恶化，或美联储宽松力度不及预期，可能导致美股市场出现较大波动，届时也将对国内市场情绪和风险偏好造成外溢影响。
夏凡捷：中信建投资深策略分析师，硕士毕业于武汉大学金融工程专业，曾任安信证券高级策略分析师，长期从事市场策略、专题研究和金股配置方面的工作。新财富、水晶球、金牛奖策略分析师，Wind金牌分析师。
李家俊：中信建投证券策略分析师，上海财经大学金融硕士，主要研究行业比较、外资及投资者行为。
今日（4月18日），高股息延续强势表现。聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）盘中多数时间红盘震荡，尾盘拉升，截至收盘，场内价格涨0.41%，日线五连阳。
成份股方面，银行强势领涨，钢铁、石油、非银金融等板块亦有亮眼表现。截至收盘，兴业银行、建设银行、宝钢股份、中国海油等涨超1%，上海银行、交通银行、农业银行、中国平安等亦小幅收红。工农中建四大行齐创历史新高。
中泰证券认为，对等关税背景下，银行股红利属性凸显，建议积极关注银行股的投资价值。政策宽松加码，内需领域政策可能对零售信贷需求有提振，降准降息降低银行资金成本。此外，一季度国债收益率上行的趋势面临边际变化，银行板块高股息的性价比提升。
当前，从资金面、消息面及估值层面来看，180价值指数或迎来较好配置时机。
【主力资金持续抢筹】
今日，银行、建筑、通信等180价值指数权重板块获主力资金大举加码。Wind数据显示，截至收盘，通信、银行、建筑分别以42.3亿元、19.99亿元、16.36亿元的主力资金净流入额在30个中信一级行业中高居第1、第4和第5，而近5日，银行更是以130.56亿元的吸金额在30个中信一级行业中高居首位。
数据显示，银行、建筑、通信均为180价值指数重要的成份板块，截至2025年3月末，权重占比合计达到58.9%。
【外资巨头再度发声唱多中国资产】
贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，“一季度经济数据表现良好，在去年同期高基数的背景下仍实现了同比不降的成绩，这确实是一个积极的信号。”其认为当前中国经济正处于关键转折点。短期来看，政策能否及时、有力地应对出口等挑战至关重要；中长期则需要在结构调整和制度改革上取得突破。
值得注意的是，近段时间，外资机构对中国资产乐观程度显著增强，部分外资机构更是用真金白银布局中国资产。180价值指数成份股大多为大盘蓝筹股，且为北向资金重仓股，或将较大程度获益于外资对中国资产态度的转变。
【180价值指数估值仍处低位】
从估值方面来看，Wind数据显示，截至昨日收盘，价值ETF（510030）标的指数180价值指数市净率为0.84倍，位于近10年来32.25%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显。
展望后市，太平洋证券表示，关税超预期下，稳内需的必要性增强，降准降息和流动性宽松可以有更多期待。该机构建议投资者关注类债券、靠近内需类的高股息红利资产、消费类资产等。
银河证券认为，从当前宏观经济背景来看，全球降息大环境实际上能够增强红利资产的吸引力，支付高红利的股票或资产因其提供相对较高的收益率而更具吸引力。因此，尽管市场出现板块轮动，但高股息红利资产仍然能够吸引长期持有者。
价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，覆盖21只“中字头”个股！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。
本文图片、数据来源于沪深交易所等，截至2025.4.18。风险提示：价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布日期为2009.1.9。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。180价值指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年：-3.17%；2021年：-3.37%；2022年：-11.74%；2023年：-4.13%；2024年：27.09%。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，根据基金管理人的评估，价值ETF的风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
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