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凉山彝族自治州(宁南县、金阳县、德昌县、冕宁县、普格县、布拖县、越西县、美姑县、西昌市、昭觉县、木里藏族自治县、盐源县、雷波县、会东县、甘洛县、会理市、喜德县)

枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、山亭区、薛城区、台儿庄区)

泰州市(海陵区、高港区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)  郑州市(中牟县、中原区、惠济区、新密市、金水区、上街区、登封市、新郑市、管城回族区、二七区、巩义市、荥阳市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

内江市(东兴区、市中区、威远县、资中县、隆昌市)抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、清原满族自治县、顺城区、望花区)

贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)  乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、集宁区、丰镇市、卓资县、凉城县、化德县)

营口市(老边区、大石桥市、西市区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

通化市(通化县、柳河县、集安市、二道江区、梅河口市、辉南县、东昌区)

宜春市(靖安县、宜丰县、铜鼓县、奉新县、袁州区、万载县、丰城市、上高县、高安市、樟树市)

宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、宜都市、枝江市、西陵区、远安县、兴山县、点军区、长阳土家族自治县、夷陵区、秭归县、当阳市、伍家岗区)

海东市(化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

云浮市(云安区、罗定市、郁南县、新兴县、云城区)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通山县)

南阳市(社旗县、镇平县、邓州市、南召县、卧龙区、宛城区、桐柏县、淅川县、唐河县、内乡县、方城县、西峡县、新野县)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、东乡族自治县、广河县、临夏市、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

开封市(杞县、尉氏县、顺河回族区、通许县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、兰考县)

乐山市(夹江县、峨眉山市、犍为县、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、沐川县、马边彝族自治县、金口河区)

长春市(公主岭市、九台区、南关区、绿园区、德惠市、双阳区、二道区、农安县、宽城区、朝阳区、榆树市)

信阳市(固始县、新县、商城县、淮滨县、光山县、潢川县、息县、平桥区、浉河区、罗山县)

鞍山市(海城市、台安县、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、立山区)

赣州市(赣县区、于都县、上犹县、寻乌县、全南县、安远县、章贡区、定南县、瑞金市、信丰县、石城县、南康区、崇义县、龙南市、大余县、宁都县、会昌县、兴国县)

德阳市(罗江区、旌阳区、什邡市、中江县、绵竹市、广汉市)

南宁市(兴宁区、隆安县、青秀区、宾阳县、横州市、西乡塘区、上林县、江南区、马山县、良庆区、武鸣区、邕宁区)

黄石市(下陆区、大冶市、西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区)

无锡市(滨湖区、江阴市、锡山区、宜兴市、梁溪区、惠山区、新吴区)

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喀什地区(巴楚县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、泽普县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、麦盖提县、伽师县)

大理白族自治州(剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、洱源县、永平县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、云龙县、宾川县、大理市、祥云县、南涧彝族自治县)

滨州市(博兴县、邹平市、沾化区、阳信县、无棣县、滨城区、惠民县)

漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区)  阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

菏泽市(曹县、牡丹区、鄄城县、郓城县、东明县、单县、定陶区、成武县、巨野县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

洛阳市(西工区、老城区、伊川县、洛宁县、嵩县、洛龙区、宜阳县、孟津区、新安县、瀍河回族区、涧西区、汝阳县、栾川县、偃师区)德州市(武城县、庆云县、陵城区、宁津县、临邑县、乐陵市、平原县、夏津县、德城区、禹城市、齐河县)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、清水河县、赛罕区、托克托县、武川县、回民区、土默特左旗、玉泉区)  龙岩市(武平县、上杭县、连城县、新罗区、漳平市、长汀县、永定区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、文山市、丘北县、麻栗坡县、马关县、广南县、西畴县)

定西市(通渭县、渭源县、临洮县、陇西县、漳县、岷县、安定区)

武汉市(东西湖区、蔡甸区、新洲区、汉阳区、江汉区、洪山区、青山区、江岸区、江夏区、汉南区、武昌区、硚口区、黄陂区)荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区)

昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、富拉尔基区、依安县、讷河市、铁锋区、拜泉县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、克东县、泰来县、碾子山区、龙江县、建华区、昂昂溪区、克山县)

唐山市(丰南区、滦州市、玉田县、路南区、开平区、曹妃甸区、丰润区、乐亭县、滦南县、路北区、迁安市、迁西县、遵化市、古冶区)

清远市(佛冈县、阳山县、清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、连南瑶族自治县)

常德市(武陵区、津市市、石门县、鼎城区、安乡县、桃源县、澧县、汉寿县、临澧县)

株洲市(天元区、攸县、荷塘区、石峰区、渌口区、醴陵市、芦淞区、茶陵县、炎陵县)

绥化市(安达市、望奎县、庆安县、海伦市、明水县、绥棱县、青冈县、北林区、兰西县、肇东市)

沧州市(运河区、肃宁县、海兴县、献县、东光县、河间市、任丘市、吴桥县、南皮县、盐山县、黄骅市、泊头市、青县、沧县、新华区、孟村回族自治县)

南京市(江宁区、秦淮区、鼓楼区、玄武区、六合区、雨花台区、建邺区、浦口区、高淳区、栖霞区、溧水区)

雅安市(石棉县、芦山县、天全县、宝兴县、雨城区、荥经县、名山区、汉源县)

天津市(蓟州区、静海区、宁河区、红桥区、宝坻区、津南区、河东区、南开区、西青区、和平区、滨海新区、东丽区、河西区、北辰区、武清区、河北区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)

廊坊市(三河市、固安县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、文安县、大城县、霸州市、香河县、永清县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区)

益阳市(资阳区、赫山区、桃江县、沅江市、安化县、南县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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