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客户意见箱，倾听客户声音：我们设立客户意见箱，鼓励客户提出宝贵意见和建议，以便我们不断改进服务，满足客户需求。
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全国服务区域：
商丘市(睢县、民权县、柘城县、宁陵县、夏邑县、梁园区、永城市、睢阳区、虞城县)
德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、中江县、旌阳区、绵竹市)
衢州市(柯城区、常山县、开化县、衢江区、江山市、龙游县)
汉中市(南郑区、镇巴县、西乡县、洋县、宁强县、佛坪县、勉县、留坝县、城固县、汉台区、略阳县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、东胜区、达拉特旗、乌审旗)
秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、海港区)
牡丹江市(穆棱市、东宁市、阳明区、绥芬河市、爱民区、林口县、宁安市、西安区、海林市、东安区)
厦门市(集美区、思明区、翔安区、海沧区、湖里区、同安区)
邵阳市(新宁县、绥宁县、武冈市、隆回县、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、邵东市、大祥区、北塔区、双清区、洞口县)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、昭苏县、伊宁市、巩留县、奎屯市、霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县)
黑河市(爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市)
自贡市(荣县、自流井区、富顺县、沿滩区、贡井区、大安区)
孝感市(大悟县、孝昌县、汉川市、云梦县、孝南区、安陆市、应城市)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、正蓝旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)
广元市(旺苍县、剑阁县、利州区、昭化区、青川县、苍溪县、朝天区)
丹东市(振兴区、凤城市、振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)
喀什地区(疏勒县、巴楚县、英吉沙县、疏附县、伽师县、泽普县、岳普湖县、喀什市、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)
铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)
肇庆市(四会市、高要区、怀集县、封开县、鼎湖区、德庆县、端州区、广宁县)
固原市(彭阳县、隆德县、原州区、西吉县、泾源县)
毕节市(赫章县、金沙县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、七星关区)
苏州市(张家港市、相城区、虎丘区、吴江区、昆山市、姑苏区、吴中区、常熟市、太仓市)
绥化市(青冈县、明水县、庆安县、望奎县、北林区、安达市、肇东市、兰西县、海伦市、绥棱县)
娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)
济宁市(梁山县、任城区、泗水县、汶上县、金乡县、邹城市、兖州区、曲阜市、嘉祥县、鱼台县、微山县)
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县、万山区、沿河土家族自治县、石阡县、德江县)
天津市(宝坻区、河西区、津南区、河东区、南开区、和平区、东丽区、北辰区、西青区、河北区、静海区、蓟州区、武清区、滨海新区、红桥区、宁河区)
太原市(清徐县、娄烦县、万柏林区、杏花岭区、迎泽区、古交市、尖草坪区、晋源区、小店区、阳曲县)
连云港市(灌南县、海州区、赣榆区、东海县、连云区、灌云县)
陇南市(武都区、宕昌县、文县、康县、礼县、两当县、成县、西和县、徽县)
台州市(路桥区、天台县、临海市、玉环市、椒江区、黄岩区、三门县、仙居县、温岭市)
漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)
澳门特别行政区
许昌市(建安区、禹州市、长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县)
德州市(庆云县、平原县、禹城市、乐陵市、夏津县、德城区、武城县、宁津县、齐河县、临邑县、陵城区)
保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县)
宁德市(柘荣县、蕉城区、寿宁县、屏南县、古田县、周宁县、福安市、福鼎市、霞浦县)
那曲市(索县、聂荣县、安多县、色尼区、班戈县、巴青县、尼玛县、申扎县、比如县、双湖县、嘉黎县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)
临夏回族自治州(和政县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、临夏县)
鸡西市(鸡东县、恒山区、麻山区、城子河区、滴道区、虎林市、鸡冠区、梨树区、密山市)
六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)
上海市(金山区、徐汇区、青浦区、静安区、浦东新区、普陀区、嘉定区、闵行区、奉贤区、松江区、虹口区、长宁区、宝山区、黄浦区、崇明区、杨浦区)
银川市(永宁县、西夏区、灵武市、金凤区、兴庆区、贺兰县)
金华市(婺城区、武义县、永康市、浦江县、义乌市、兰溪市、金东区、磐安县、东阳市)
白山市(浑江区、抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)
榆林市(神木市、定边县、榆阳区、绥德县、米脂县、清涧县、府谷县、吴堡县、靖边县、佳县、子洲县、横山区)
东营市(广饶县、河口区、东营区、利津县、垦利区)
辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)
呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、阿荣旗、扎赉诺尔区、牙克石市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、海拉尔区)
鞍山市(铁东区、铁西区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、立山区、千山区)
香港特别行政区
百色市(田阳区、右江区、平果市、那坡县、靖西市、乐业县、田林县、隆林各族自治县、田东县、西林县、凌云县、德保县)
茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)
合肥市(长丰县、蜀山区、庐阳区、包河区、瑶海区、庐江县、肥西县、巢湖市、肥东县)
邢台市(新河县、沙河市、宁晋县、广宗县、柏乡县、威县、南和区、巨鹿县、任泽区、平乡县、临西县、清河县、内丘县、临城县、南宫市、隆尧县、襄都区、信都区)
广州市(白云区、天河区、南沙区、荔湾区、番禺区、从化区、越秀区、黄埔区、增城区、海珠区、花都区)
荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县)
金昌市(永昌县、金川区)
宜春市(万载县、上高县、袁州区、奉新县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、丰城市、高安市、靖安县)
镇江市(丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市、京口区、句容市)
芜湖市(南陵县、弋江区、无为市、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区)
石家庄市(新乐市、井陉矿区、裕华区、深泽县、桥西区、长安区、平山县、无极县、赵县、高邑县、行唐县、灵寿县、栾城区、晋州市、辛集市、藁城区、鹿泉区、新华区、正定县、赞皇县、元氏县、井陉县)
湖州市(长兴县、德清县、安吉县、南浔区、吴兴区)
廊坊市(广阳区、香河县、固安县、安次区、大厂回族自治县、大城县、文安县、霸州市、三河市、永清县)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)
昆明市(安宁市、盘龙区、富民县、宜良县、呈贡区、嵩明县、西山区、东川区、五华区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县)
葫芦岛市(建昌县、南票区、连山区、兴城市、绥中县、龙港区)
襄阳市(襄州区、老河口市、宜城市、樊城区、南漳县、襄城区、谷城县、保康县、枣阳市)
莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)
龙岩市(漳平市、武平县、永定区、连城县、上杭县、长汀县、新罗区)
甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、玛曲县、临潭县、舟曲县、卓尼县、合作市、碌曲县)
泸州市(纳溪区、合江县、泸县、古蔺县、江阳区、叙永县、龙马潭区)
株洲市(芦淞区、石峰区、茶陵县、炎陵县、渌口区、攸县、醴陵市、荷塘区、天元区)
安阳市(安阳县、文峰区、内黄县、林州市、北关区、龙安区、汤阴县、滑县、殷都区)
南昌市(红谷滩区、南昌县、青云谱区、安义县、新建区、进贤县、青山湖区、东湖区、西湖区)
扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、广陵区、仪征市、江都区)
曲靖市(马龙区、师宗县、富源县、沾益区、宣威市、会泽县、麒麟区、陆良县、罗平县)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
阜阳市(临泉县、界首市、阜南县、太和县、颍上县、颍州区、颍泉区、颍东区)
嘉峪关市
枣庄市(山亭区、市中区、台儿庄区、滕州市、峄城区、薛城区)
黄石市(大冶市、西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县、下陆区)
宁波市(宁海县、余姚市、象山县、镇海区、江北区、海曙区、北仑区、慈溪市、奉化区、鄞州区)
巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)
朔州市(山阴县、应县、怀仁市、右玉县、朔城区、平鲁区)
吕梁市(中阳县、汾阳市、柳林县、交城县、石楼县、岚县、离石区、临县、孝义市、方山县、交口县、兴县、文水县)
昌都市(察雅县、类乌齐县、丁青县、洛隆县、卡若区、左贡县、八宿县、江达县、贡觉县、边坝县、芒康县)
包头市(土默特右旗、昆都仑区、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、白云鄂博矿区、青山区、固阳县)
昭通市(鲁甸县、昭阳区、巧家县、盐津县、彝良县、威信县、永善县、镇雄县、大关县、绥江县、水富市)
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滨州市(邹平市、沾化区、惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、无棣县)
三明市(建宁县、宁化县、沙县区、清流县、明溪县、三元区、将乐县、大田县、永安市、泰宁县、尤溪县)
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内蒙古自治区
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、安龙县、兴义市、兴仁市、望谟县、贞丰县、普安县)
延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、延吉市、图们市、和龙市、安图县、珲春市、汪清县)
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天水市(张家川回族自治县、秦安县、秦州区、清水县、甘谷县、麦积区、武山县)
十堰市(竹山县、丹江口市、张湾区、房县、郧西县、茅箭区、郧阳区、竹溪县)
济源市
丽水市(遂昌县、龙泉市、莲都区、青田县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县、缙云县、松阳县)
张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)
商洛市(商州区、洛南县、山阳县、丹凤县、柞水县、镇安县、商南县)
九江市(共青城市、修水县、湖口县、柴桑区、濂溪区、都昌县、瑞昌市、浔阳区、彭泽县、德安县、武宁县、永修县、庐山市)
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运城市(平陆县、临猗县、闻喜县、万荣县、绛县、河津市、芮城县、新绛县、稷山县、永济市、盐湖区、垣曲县、夏县)
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平顶山市(汝州市、湛河区、宝丰县、鲁山县、卫东区、石龙区、舞钢市、叶县、郏县、新华区)
宁夏回族自治区
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
广安市(武胜县、广安区、前锋区、华蓥市、邻水县、岳池县)
酒泉市(玉门市、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市)
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大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
儋州市
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来源：摩斯IPO
原标题：《江苏扬州一家IPO实控人套现5.4亿疑似利益输送，或掩盖关联关系？》
4月23日，扬州天富龙集团股份有限公司（简称天富龙）将在上交所上会。公司保荐机构为中信建投，拟募集7.9亿元资金。
《摩斯IPO》注意到，天富龙在上市前收购了多家公司，这些标的公司对天富龙营收和利润贡献重大，存在“拼盘上市”之嫌。其中，天富龙收购的威英化纤原本由实控人朱大庆、陈慧夫妇100%持股，收购之前威英化纤大手笔分红3亿元，然后被作价约2.43亿元又卖给天富龙，相当于实控人夫妇通过这样一个操作，一前一后共计套现5.43亿元。此举或涉嫌利用分红“掏空”标的资产再卖给拟上市公司，可能间接损害发行人天富龙的利益。
此外，天富龙股东上海熙元买入和卖出股权的交易中，买卖两个操作都是上海熙元与实际控制人妻子或旗下公司进行操作，上海熙元通过一进一出的交易，实际上完成了套现并仍保留了部分股权，该交易是否存在利益输送行为？是否为了规避持股5%以上股东的36个月锁定期？
最后，天富龙实际控制人家族与上海熙元股东权玉龙之间存在着“密切关系”，权玉龙曾在天富龙关联企业（如扬州天富龙纤维、小额贷款公司）任高管，与朱大庆家族存在交叉任职和联合贷款、转贷等资金往来。然而天富龙却依然声称，权玉龙与公司及公司实际控制人不存在关联关系，天富龙对关联方的信息披露可能不够充分准确。
1
实控人夫妻前脚分红，
后脚卖标的公司
天富龙在上市前进行了一系列重大资产重组。其中部分资产收购的定价估值、收购原因及合理性等存在一些疑问。
先看下天富龙对威英化纤的收购。威英化纤从事再生有色纤维新材料的研发、制造与销售。2020年12月，发行人现金收购实际控制人朱大庆、陈慧夫妇控制的威英化纤100%的股权，构成同一控制下的重大资产重组。
天富龙回复称威英化纤2020年10月31日未经审计净资产为24，339.44万元，协商定价24，293万元，但2020年底经审计净资产增至3.15亿元，差异达7138万元。
对于现金收购的原因及合理性，天富龙仅解释为，收购时账面现金充沛，提高收购效率，具有合理性。该解释原因过于简单和牵强。
事实上，威英化纤2020年10月突击分红3亿元，远超其2019年末未分配利润（1.09亿元），分红后净资产被压低，导致天富龙低价收购。天富龙解释威英化纤分红的原因是盈利能力较好，可供分配利润充足。然而其为何如此恰当地选在了收购前2个月“精准”大额分红呢？
《摩斯IPO》发现，威英化纤2019年净利润1.09亿元，收购价2.43亿元对应PE仅2.2倍，显著低于同行业估值（通常8至15倍）。实控人朱大庆、陈慧夫妇（100%持股）通过威英化纤分红获得3亿元，同时转让股权套现2.43亿元，合计获利5.43亿元。此举是否涉嫌掏空标的资产后注入拟上市公司？威英化纤收购前分红30，000万元是否导致其净资产被刻意压低？分红资金是否最终流向实控人朱大庆、陈慧？为何威英化纤不按照2020年末经审计后的净资产3.15亿元进行收购，是否存在刻意压低标的估值，进行利益输送的行为？实控人是否将分红资金用于认购天富龙IPO股份，变相实现“资金闭环”？
尽管天富龙解释净资产增加部分为“11-12月经营积累”，但未说明为何未重新审计或调整定价，是否存在低估资产价值的嫌疑？为何选择未经审计的净资产作为定价依据？是否刻意回避审计后的增值部分？
《摩斯IPO》发现，天富龙目前的营收和业务形态很大程度上依靠上市前收购来的几家子公司贡献而来。比如，威英化纤从事再生有色涤纶短纤维的研发、生产与销售。2021年至2023年，威英化纤为天富龙贡献的利润总额占比为43.21%、22.11%和47.94%，贡献的营业收入占比为76.22%、73.08%和74.9%。收购威英化纤后，天富龙在资产总额和盈利能力上都有了极大提升；此外，通过收购天富龙科技和扬州富威尔，天富龙增强了在差别化涤纶短纤维和再生有色涤纶短纤维领域的市场地位；通过收购上海拓盈、上海又威，天富龙增加了纤维贸易业务。
天富龙现有营收和利润高度依赖威英化纤、天富龙科技等收购标的贡献而来，自身原有业务贡献低，或存在“拼盘上市”的嫌疑。若剔除威英化纤等收购标的，天富龙自身业务的增长率、毛利率是否显著低于行业水平？是否仅靠并表收购资产实现业绩增长？
2
权玉龙与天富龙及实控人
是否存在关联关系？
2011年12月31日，天富龙科技股东会作出决议，同意天富龙内饰（发行人前身）将所持天富龙科技3300万元认缴出资份额（天富龙科技15%股权，已实缴1380万元）以1380万元价格转让至上海熙元，其中尚有1920万元的未实缴出资份额由上海熙元缴足。天富龙解释称，此次转让原因是上海熙元实际控制人权玉龙与发行人董事长朱大庆相识多年，看好企业。本次股权转让以实缴注册资本作为转让对价。
2021年1月22日，天富龙科技股东会作出决议，同意上海熙元将其持有的天富龙科技5%股权以3368万元价格转让至陈慧。天富龙解释称，此次转让原因是上海熙元回笼资金。本次股权转让的定价以截至2020年12月31日的天富龙科技账面净资产67，342.34万元协商确定。
《摩斯IPO》粗略计算下来，上海熙元通过这样“买入卖出”的操作，实际上已经实现了当初投资资金的落地为安，同时还继续持有天富龙科技的股权，而这部分股权后续在2021年通过增资方式认缴了发行人部分股权，上海熙元也因此成为了天富龙的股东，后续随着天富龙的上市，上海熙元还可以拥有这部分股权上市后的价值，可谓一举两得。
天富龙在回复中仅以上海熙元“看好企业发展”及“回笼资金”为由，解释上海熙元受让又转出股份的行为，但未对两次交易的定价依据做充分解释，也没有解释为何交易对手是与发行人实际控制人家族有密切往来的权玉龙和实际控制人妻子陈慧。这一买一卖的交易对手，似乎都是特定的“利益相关方”。
天富龙在回复中称“权玉龙及其关联方与天富龙、实际控制人不存在关联关系”，然而《摩斯IPO》却发现，权玉龙和天富龙实际控制人家族有“密切联系”。公开资料显示，权玉龙曾于2015年至2017年任天富龙子公司扬州天富龙纤维有限公司（原名）副董事长、常务副总经理，此外，权玉龙及其家族成员多次担任天富龙下属或关联企业的高管或董事。
实际控制人朱大庆家族成员与权玉龙家族成员以及其控制下的企业，存在交叉任职及股权关系，天富龙却坚称“权玉龙及其关联方与天富龙、实际控制人不存在关联关系”，是否存在信息披露问题？
值得注意的是，上海熙元将天富龙科技部分股权转让给陈慧后，其后续通过天富龙科技股权认缴到的天富龙股权也就随之下降。若没有卖出天富龙科技股权，上海熙元持有天富龙股权的比例将上升，或超过5%的股权。此番操作不仅让上海熙元提前套现，或许还能规避持股5%以上股东的36个月锁定期。目前上海熙元（本次发行前持股比例为2.79%）的锁定期仅为12个月。
3
密切进行“互换交易”
是否存在利益输送？
《摩斯IPO》还发现，鑫铂股份在其招股说明书中披露，权玉龙2015年至2017年任仪征市兴民农村小额贷款有限公司董事长。2013年4月，天富龙发起设立仪征市兴民农村小额贷款有限公司，法定代表人以及董事长为权玉龙。股东构成方面，天富龙集团持股35%，为第一大股东。朱大庆的侄子、朱兴荣的弟弟朱兴龙持有15.00%，天富龙科技持有5%，朱大庆家族的关联方罗安香（曾代替朱大庆及陈坚持有上海拓盈的股份）持股10%。可以看到，这家小额贷款公司实际由天富龙及朱大庆家族成员掌控绝大部分股权，而权玉龙担任过这家公司的董事长。
此外，天富龙与远通实业以及权玉龙间接持股的上海汇阳服饰（现用名：上海思盈潮聚百货市场经营管理有限公司）之间还存在“联合转贷行为”。
2020年8月，出于资金周转的需要，远通实业与上海银行股份有限公司普陀支行签署《流动资金借款合同》，借款金额为13，000.00万元，借款用途用于支付货款等。为满足银行关于资金使用相关要求，远通实业寻求公司协助进行贷款周转。2020年8月19日至8月21日期间，天富龙科技向上海汇阳服饰（与远通实业同属自然人洪*振控制之企业）共转账6800.00万元。
值得注意的是，上海汇阳服饰唯一股东为上海亚太盛汇休闲购物有限公司，穿透后，后者的股东为洪文振与权玉龙，二者分别持股96.4%和3.6%，并且权玉龙2023年12月8日前曾担任上海亚太盛汇的董事。
上述操作，似乎是权玉龙与朱大庆家族互相“协助”彼此进行融资。而上海熙元“买入卖出”股权的操作，与此前的转贷和成立小贷公司行为类似，也是权玉龙与朱大庆夫妻进行着“交易互换”行为。两个家族之间是否存在利益互相输送的行为呢？这个问题还需要天富龙进一步进行解释。
此外，2022年1月至2月，天富龙集团、天富龙科技、威英化纤享受按照增值税应纳税额50%的退税优惠。根据《财政部税务总局关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第40号），对于属于增值税优惠目录的产品，2022年3月至2024年12月，天富龙集团、天富龙科技、威英化纤享受按照增值税应纳税额70%的退税优惠。2024年度天富龙供热享受按照增值税应纳税额100%的退税优惠。
报告期内，天富龙享受增值税即征即退税收优惠而增加计入损益的金额分别为6，253.54万元、5，422.87万元和8，670.46万元，占当期利润总额的比例为16.05%、11.68%和17.77%。
值得注意的是，威英化纤在被天富龙收购之前进行过多次股权转让，在转给实际控制个人朱大庆夫妇之前，威英化纤2005年至2014年期间的股东都是香港公司同兴有限公司，享受着外资税收优惠。《摩斯IPO》注意到，2006年6月至2017年6月，朱大庆任仪征市天一地毯厂负责人，而天一地毯厂也曾是威英化纤的股东。
天富龙业绩是否对税收存在依赖性？天富龙获得的退税、补贴及税收优惠等，是否都符合实际政策条件？是否存在通过“股权代持”等操作刻意满足税收优惠条件的行为？
作者|摩斯姐
来源|摩斯IPO（MorseIPO）
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