史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受

400电话：123456（点击咨询）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受各观看免费《今日汇总》

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受各区点热线观看免费《今日发布》

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受电话

7天观看免费人工电话为您、史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受电话区域：

吉林市(舒兰市、丰满区、龙潭区、船营区、昌邑区、磐石市、永吉县、蛟河市、桦甸市)

朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、山阴县、朔城区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

大庆市(林甸县、大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、肇源县、让胡路区、红岗区)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

拉萨市(城关区、堆龙德庆区、尼木县、林周县、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、曲水县)

喀什地区(巴楚县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、疏附县、叶城县、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、莎车县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、库尔勒市、轮台县、博湖县、尉犁县、和硕县、且末县、和静县)佛山市(顺德区、禅城区、三水区、高明区、南海区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、顺城区)  芜湖市(鸠江区、无为市、繁昌区、弋江区、湾沚区、南陵县、镜湖区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

中山市

渭南市(白水县、韩城市、华州区、富平县、蒲城县、合阳县、潼关县、临渭区、澄城县、华阴市、大荔县)

台州市(三门县、黄岩区、仙居县、玉环市、临海市、天台县、温岭市、路桥区、椒江区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、泸定县、白玉县、道孚县、乡城县、九龙县、康定市、炉霍县、色达县、巴塘县、理塘县、德格县、得荣县、丹巴县、石渠县、新龙县、雅江县、稻城县)

三明市(泰宁县、永安市、三元区、沙县区、建宁县、尤溪县、宁化县、清流县、明溪县、大田县、将乐县)

焦作市(沁阳市、解放区、武陟县、马村区、修武县、温县、中站区、博爱县、孟州市、山阳区)

苏州市(吴江区、姑苏区、相城区、张家港市、虎丘区、吴中区、常熟市、昆山市、太仓市)

广西壮族自治区

昆明市(安宁市、盘龙区、西山区、呈贡区、富民县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、五华区)

鸡西市(鸡冠区、梨树区、密山市、麻山区、滴道区、城子河区、鸡东县、虎林市、恒山区)

东营市(河口区、广饶县、东营区、利津县、垦利区)

十堰市(竹溪县、竹山县、张湾区、茅箭区、房县、丹江口市、郧阳区、郧西县)

曲靖市(陆良县、宣威市、富源县、罗平县、马龙区、麒麟区、师宗县、沾益区、会泽县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

毕节市(赫章县、纳雍县、金沙县、七星关区、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

株洲市(醴陵市、茶陵县、炎陵县、荷塘区、天元区、芦淞区、攸县、渌口区、石峰区)

绥化市(庆安县、绥棱县、兰西县、海伦市、青冈县、安达市、肇东市、望奎县、明水县、北林区)

400电话：123456（点击咨询）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受各观看免费《今日汇总》《今日发布》

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受电话

7天观看免费人工电话为您、史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受中心2025已更新(今日/推荐)

史上最坑爹的人渣,探索无限魅力，感受前所未有的激情与享受电话区域：

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)

潍坊市(安丘市、临朐县、寒亭区、奎文区、诸城市、青州市、高密市、寿光市、昌乐县、潍城区、坊子区、昌邑市)

贵港市(港北区、桂平市、港南区、覃塘区、平南县)  娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、娄星区、涟源市)

宁夏回族自治区

温州市(泰顺县、龙湾区、瑞安市、鹿城区、洞头区、乐清市、龙港市、苍南县、瓯海区、平阳县、文成县、永嘉县)

河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、金城江区、巴马瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、天峨县、凤山县)平凉市(静宁县、庄浪县、崆峒区、华亭市、崇信县、灵台县、泾川县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  聊城市(阳谷县、临清市、冠县、东阿县、茌平区、高唐县、莘县、东昌府区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

庆阳市(合水县、华池县、西峰区、环县、宁县、镇原县、庆城县、正宁县)

承德市(滦平县、丰宁满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、平泉市、宽城满族自治县、双滦区、承德县、隆化县)惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、特克斯县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、昭苏县、巩留县、伊宁市、霍城县、新源县、奎屯市)

上饶市(鄱阳县、铅山县、信州区、万年县、弋阳县、广信区、余干县、德兴市、横峰县、玉山县、广丰区、婺源县)

烟台市(海阳市、栖霞市、芝罘区、莱山区、莱州市、莱阳市、龙口市、招远市、牟平区、蓬莱区、福山区)

湛江市(廉江市、赤坎区、吴川市、徐闻县、遂溪县、麻章区、坡头区、雷州市、霞山区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、大悟县、汉川市、孝南区、安陆市)

张家口市(康保县、怀来县、尚义县、宣化区、万全区、桥西区、怀安县、阳原县、下花园区、赤城县、崇礼区、蔚县、张北县、沽源县、涿鹿县、桥东区)

鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇滨区、淇县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、天峻县、乌兰县、格尔木市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

雅安市(石棉县、荥经县、汉源县、名山区、雨城区、天全县、宝兴县、芦山县)

梅州市(五华县、大埔县、梅县区、丰顺县、平远县、蕉岭县、兴宁市、梅江区)

白山市(江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、浑江区)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、晴隆县、兴义市、册亨县、贞丰县、普安县、兴仁市)

黑河市(逊克县、爱辉区、北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市)

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）