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秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、昌黎县)

大理白族自治州(大理市、剑川县、宾川县、南涧彝族自治县、永平县、鹤庆县、云龙县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、祥云县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)

和田地区(和田市、策勒县、民丰县、和田县、皮山县、洛浦县、于田县、墨玉县)  淄博市(博山区、临淄区、张店区、桓台县、周村区、淄川区、沂源县、高青县)

商洛市(商州区、镇安县、商南县、丹凤县、山阳县、洛南县、柞水县)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县)

兰州市(红古区、永登县、皋兰县、七里河区、安宁区、西固区、榆中县、城关区)

泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、海陵区、靖江市、姜堰区)  安阳市(林州市、文峰区、安阳县、内黄县、龙安区、汤阴县、北关区、殷都区、滑县)

香港特别行政区

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、黑水县、小金县、理县、茂县、金川县、红原县、阿坝县、马尔康市、汶川县)

十堰市(郧阳区、郧西县、丹江口市、房县、茅箭区、竹山县、张湾区、竹溪县)

通辽市(开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

梧州市(长洲区、蒙山县、藤县、苍梧县、岑溪市、龙圩区、万秀区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

安康市(宁陕县、紫阳县、石泉县、岚皋县、汉滨区、白河县、镇坪县、平利县、汉阴县、旬阳市)

佛山市(三水区、南海区、高明区、禅城区、顺德区)

鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、山城区、浚县)

雅安市(芦山县、雨城区、名山区、石棉县、天全县、汉源县、荥经县、宝兴县)

郑州市(金水区、管城回族区、中牟县、新郑市、中原区、新密市、登封市、二七区、巩义市、荥阳市、惠济区、上街区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

安庆市(岳西县、潜山市、桐城市、宿松县、望江县、太湖县、怀宁县、宜秀区、迎江区、大观区)

衢州市(龙游县、衢江区、江山市、开化县、常山县、柯城区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、韶山市)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

襄阳市(宜城市、谷城县、老河口市、襄城区、枣阳市、襄州区、南漳县、保康县、樊城区)

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抚州市(临川区、南城县、崇仁县、黎川县、金溪县、广昌县、资溪县、宜黄县、乐安县、南丰县、东乡区)

临汾市(安泽县、吉县、洪洞县、曲沃县、襄汾县、古县、霍州市、翼城县、大宁县、隰县、永和县、尧都区、乡宁县、蒲县、汾西县、浮山县、侯马市)

焦作市(山阳区、沁阳市、武陟县、温县、孟州市、博爱县、修武县、马村区、解放区、中站区)

廊坊市(大城县、广阳区、永清县、香河县、霸州市、固安县、大厂回族自治县、三河市、安次区、文安县)  宜宾市(兴文县、屏山县、长宁县、珙县、高县、江安县、叙州区、筠连县、翠屏区、南溪区)

梅州市(丰顺县、梅江区、平远县、兴宁市、梅县区、五华县、蕉岭县、大埔县)

南充市(营山县、阆中市、仪陇县、西充县、高坪区、顺庆区、嘉陵区、蓬安县、南部县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、揭东区、惠来县)吉林市(永吉县、船营区、丰满区、桦甸市、磐石市、昌邑区、舒兰市、龙潭区、蛟河市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)  昭通市(镇雄县、水富市、彝良县、大关县、威信县、巧家县、鲁甸县、永善县、昭阳区、盐津县、绥江县)

鹤岗市(绥滨县、南山区、向阳区、兴安区、兴山区、工农区、萝北县、东山区)

临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、临夏县)

深圳市(龙岗区、龙华区、福田区、盐田区、坪山区、宝安区、光明区、罗湖区、南山区)大庆市(让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区、龙凤区、肇源县、林甸县、萨尔图区)

河池市(环江毛南族自治县、金城江区、东兰县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、天峨县、凤山县)

广西壮族自治区

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

宁波市(海曙区、慈溪市、江北区、宁海县、余姚市、镇海区、象山县、奉化区、鄞州区、北仑区)

中山市

牡丹江市(爱民区、穆棱市、西安区、东安区、林口县、绥芬河市、东宁市、阳明区、海林市、宁安市)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、同心县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

菏泽市(曹县、定陶区、成武县、鄄城县、单县、巨野县、东明县、郓城县、牡丹区)

南京市(秦淮区、鼓楼区、栖霞区、高淳区、溧水区、建邺区、浦口区、雨花台区、江宁区、六合区、玄武区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、兴海县、贵南县)

阳泉市(盂县、城区、矿区、平定县、郊区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？