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淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

攀枝花市(仁和区、西区、东区、盐边县、米易县)

沈阳市(大东区、康平县、皇姑区、辽中区、铁西区、苏家屯区、新民市、和平区、沈北新区、沈河区、浑南区、法库县、于洪区)

阜阳市(临泉县、颍泉区、阜南县、太和县、颍东区、界首市、颍上县、颍州区)  克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

永州市(蓝山县、道县、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、冷水滩区、祁阳市、江永县、新田县、零陵区、宁远县)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

赣州市(兴国县、安远县、南康区、于都县、崇义县、定南县、全南县、宁都县、赣县区、大余县、会昌县、上犹县、章贡区、寻乌县、龙南市、信丰县、石城县、瑞金市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县)  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

连云港市(连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

锦州市(黑山县、北镇市、凌海市、太和区、义县、凌河区、古塔区)

兰州市(七里河区、安宁区、城关区、永登县、榆中县、西固区、皋兰县、红古区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

济南市(市中区、天桥区、历下区、长清区、历城区、章丘区、钢城区、莱芜区、槐荫区、商河县、平阴县、济阳区)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)

晋城市(城区、陵川县、沁水县、高平市、泽州县、阳城县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区)

张家口市(涿鹿县、怀来县、康保县、赤城县、下花园区、桥西区、沽源县、阳原县、桥东区、万全区、宣化区、张北县、蔚县、崇礼区、尚义县、怀安县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

东莞市

柳州市(鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、柳江区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、鱼峰区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

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常州市(武进区、溧阳市、新北区、天宁区、金坛区、钟楼区)

石家庄市(高邑县、长安区、深泽县、井陉矿区、赞皇县、元氏县、裕华区、新乐市、行唐县、井陉县、灵寿县、桥西区、晋州市、鹿泉区、正定县、赵县、栾城区、藁城区、平山县、新华区、无极县、辛集市)

吕梁市(中阳县、离石区、交口县、交城县、岚县、兴县、孝义市、石楼县、方山县、临县、柳林县、汾阳市、文水县)

鞍山市(海城市、铁东区、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县)  长治市(潞州区、平顺县、潞城区、黎城县、沁源县、屯留区、襄垣县、上党区、武乡县、长子县、沁县、壶关县)

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区)

庆阳市(宁县、西峰区、华池县、正宁县、合水县、环县、庆城县、镇原县)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、南乐县、清丰县、濮阳县)商丘市(永城市、夏邑县、民权县、宁陵县、柘城县、梁园区、睢县、虞城县、睢阳区)

银川市(贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市、金凤区)  绵阳市(梓潼县、安州区、盐亭县、涪城区、江油市、三台县、平武县、游仙区、北川羌族自治县)

呼伦贝尔市(满洲里市、海拉尔区、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、根河市、陈巴尔虎旗)

榆林市(米脂县、定边县、清涧县、横山区、吴堡县、府谷县、靖边县、神木市、绥德县、佳县、榆阳区、子洲县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)南通市(海安市、如东县、崇川区、启东市、通州区、海门区、如皋市)

宜宾市(高县、翠屏区、筠连县、兴文县、江安县、长宁县、叙州区、南溪区、屏山县、珙县)

天水市(麦积区、武山县、秦州区、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县)

昭通市(盐津县、彝良县、大关县、镇雄县、巧家县、水富市、鲁甸县、昭阳区、绥江县、威信县、永善县)

雅安市(石棉县、雨城区、荥经县、宝兴县、天全县、芦山县、汉源县、名山区)

漳州市(龙文区、东山县、漳浦县、芗城区、云霄县、华安县、长泰区、平和县、龙海区、诏安县、南靖县)

菏泽市(郓城县、巨野县、鄄城县、曹县、牡丹区、单县、东明县、定陶区、成武县)

潍坊市(寿光市、青州市、昌乐县、诸城市、高密市、潍城区、临朐县、安丘市、坊子区、昌邑市、奎文区、寒亭区)

长沙市(岳麓区、长沙县、雨花区、开福区、天心区、宁乡市、望城区、芙蓉区、浏阳市)

十堰市(房县、茅箭区、郧西县、竹山县、丹江口市、张湾区、郧阳区、竹溪县)

南昌市(青云谱区、南昌县、青山湖区、新建区、西湖区、东湖区、安义县、进贤县、红谷滩区)

郑州市(金水区、管城回族区、惠济区、中牟县、登封市、中原区、荥阳市、巩义市、新密市、上街区、二七区、新郑市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县)

平顶山市(湛河区、叶县、新华区、鲁山县、石龙区、宝丰县、郏县、卫东区、舞钢市、汝州市)

佳木斯市(富锦市、向阳区、郊区、同江市、抚远市、桦川县、前进区、汤原县、东风区、桦南县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、德江县、碧江区、玉屏侗族自治县、江口县、思南县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。