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鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、东胜区、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

沈阳市(和平区、沈河区、辽中区、大东区、沈北新区、铁西区、康平县、苏家屯区、皇姑区、新民市、于洪区、法库县、浑南区)

玉林市(陆川县、福绵区、兴业县、博白县、容县、玉州区、北流市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)  秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

岳阳市(岳阳县、平江县、汨罗市、君山区、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、华容县、临湘市)

楚雄彝族自治州(牟定县、元谋县、姚安县、禄丰市、大姚县、永仁县、双柏县、南华县、楚雄市、武定县)

衢州市(龙游县、开化县、常山县、衢江区、江山市、柯城区)  南京市(鼓楼区、浦口区、雨花台区、溧水区、六合区、建邺区、江宁区、栖霞区、高淳区、玄武区、秦淮区)

上海市(虹口区、青浦区、金山区、浦东新区、杨浦区、静安区、闵行区、徐汇区、宝山区、普陀区、奉贤区、嘉定区、长宁区、松江区、黄浦区、崇明区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、新和县、乌什县、柯坪县、拜城县、库车市)

澳门特别行政区

红河哈尼族彝族自治州(建水县、元阳县、红河县、个旧市、泸西县、蒙自市、石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、绿春县、开远市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县)

陇南市(徽县、礼县、文县、西和县、成县、武都区、两当县、康县、宕昌县)

百色市(田林县、隆林各族自治县、右江区、那坡县、凌云县、平果市、乐业县、靖西市、德保县、田阳区、西林县、田东县)

洛阳市(瀍河回族区、宜阳县、新安县、洛宁县、偃师区、栾川县、嵩县、孟津区、涧西区、洛龙区、汝阳县、老城区、西工区、伊川县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、白塔区、太子河区、辽阳县)

东营市(利津县、广饶县、垦利区、河口区、东营区)

白山市(抚松县、浑江区、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

郑州市(金水区、巩义市、二七区、上街区、新密市、中牟县、登封市、惠济区、中原区、荥阳市、管城回族区、新郑市)

阜阳市(阜南县、颍上县、颍东区、颍泉区、界首市、临泉县、颍州区、太和县)

苏州市(姑苏区、吴江区、相城区、常熟市、虎丘区、吴中区、张家港市、昆山市、太仓市)

常德市(津市市、桃源县、安乡县、鼎城区、澧县、石门县、临澧县、汉寿县、武陵区)

山南市(琼结县、隆子县、洛扎县、加查县、贡嘎县、错那市、曲松县、桑日县、扎囊县、措美县、乃东区、浪卡子县)

新余市(分宜县、渝水区)

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潍坊市(昌乐县、潍城区、安丘市、高密市、昌邑市、青州市、寒亭区、奎文区、寿光市、诸城市、坊子区、临朐县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县)

和田地区(墨玉县、民丰县、和田县、和田市、于田县、皮山县、洛浦县、策勒县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、荔波县、长顺县、龙里县、独山县、平塘县、惠水县、福泉市、贵定县、罗甸县、瓮安县)  宁夏回族自治区

吕梁市(离石区、交口县、方山县、柳林县、孝义市、汾阳市、文水县、中阳县、临县、石楼县、岚县、交城县、兴县)

南通市(如东县、启东市、如皋市、通州区、崇川区、海安市、海门区)

焦作市(沁阳市、武陟县、山阳区、马村区、解放区、博爱县、孟州市、修武县、中站区、温县)河源市(紫金县、连平县、源城区、和平县、东源县、龙川县)

六安市(裕安区、金寨县、金安区、舒城县、霍山县、霍邱县、叶集区)  福州市(仓山区、台江区、马尾区、永泰县、闽侯县、长乐区、鼓楼区、罗源县、连江县、晋安区、闽清县、福清市、平潭县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

赣州市(上犹县、会昌县、信丰县、大余县、安远县、定南县、全南县、瑞金市、南康区、章贡区、兴国县、宁都县、寻乌县、龙南市、赣县区、石城县、于都县、崇义县)

遵义市(凤冈县、湄潭县、余庆县、桐梓县、仁怀市、播州区、红花岗区、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、绥阳县、习水县、正安县、务川仡佬族苗族自治县)东莞市

永州市(江华瑶族自治县、道县、零陵区、祁阳市、双牌县、冷水滩区、东安县、蓝山县、宁远县、新田县、江永县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、碾子山区、龙江县、克东县、讷河市、富裕县、龙沙区、泰来县、依安县、富拉尔基区、建华区、甘南县、拜泉县、昂昂溪区、铁锋区、克山县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁县、伊宁市、新源县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、昭苏县、奎屯市)

商丘市(睢阳区、永城市、虞城县、民权县、睢县、宁陵县、柘城县、夏邑县、梁园区)

平顶山市(汝州市、宝丰县、新华区、鲁山县、郏县、舞钢市、叶县、石龙区、湛河区、卫东区)

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)

榆林市(榆阳区、吴堡县、靖边县、绥德县、神木市、佳县、米脂县、子洲县、横山区、清涧县、府谷县、定边县)

扬州市(邗江区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市、江都区)

天津市(蓟州区、和平区、宝坻区、北辰区、滨海新区、南开区、河东区、宁河区、津南区、红桥区、河西区、东丽区、河北区、静海区、西青区、武清区)

日喀则市(萨迦县、南木林县、昂仁县、定结县、江孜县、亚东县、康马县、定日县、萨嘎县、吉隆县、仲巴县、桑珠孜区、岗巴县、白朗县、谢通门县、仁布县、拉孜县、聂拉木县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

盐城市(响水县、盐都区、射阳县、东台市、建湖县、亭湖区、滨海县、阜宁县、大丰区)

宜昌市(宜都市、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、枝江市、秭归县、当阳市、远安县、点军区、猇亭区、五峰土家族自治县、兴山县、夷陵区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

　　来源：国际金融报

　　从融资到正式上市，映恩生物始终炙手可热。

　　4月15日，生物医药行业备受瞩目的抗体偶联药物（ADC）新星映恩生物终于正式亮相资本市场，于港交所主板挂牌上市，股票代码HK9606．

　　截至收盘，公司股价报收205港元/股，大涨116.7%，总市值突破170亿港元。

　　另据发售公告，映恩生物本次香港公开发售获115.14倍的超额认购，国际配售获13.52倍认购，最终发售价为每股94.6港元，全球发售净筹约15.13亿港元。

　　这也刷新了港股18A板块自2022年以来的纪录，映恩生物成为近三年来通过港股18A规则上市融资规模最大的生物科技公司。

　　4月16日，映恩生物股价有所回落，报收187.2港元，跌8.68%。

　　“ADC新星”备受市场追捧

　　从此前的招股情况来看，映恩生物成功引入了15名基石投资者。具体包括BioNTech、礼来亚洲基金、富国基金、易方达基金等明星资本。

　　其中礼来亚洲基金起源于跨国药企礼来制药，后成为独立的投资管理公司，专注于亚洲地区的医疗健康领域投资。该基金曾成功孵化出荣昌生物、传奇生物、圣湘生物、艾力斯等明星创新药企。

　　映恩生物备受资本市场追捧的程度在港股18A板块实属少见。

　　2018年4月，香港联合交易所在《主板上市规则》中新增第18A章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。“港股18A”概念由此而来。

　　但近年来受资本寒冬影响，多数港股18A上市生物科技公司均处于破发状态。映恩生物能够“逆袭”，一方面在于公司所处的ADC赛道十分火爆。风口之下，映恩生物凭借其丰富的ADC产品管线和技术平台顺势而起。

　　另一方面则在于创始人朱忠远在生物医药资本市场上的深厚背景。据了解，朱忠远在医药投资圈里有着超20年的工作经验，曾在医疗健康领域投资公司通和毓承担任合伙人，投资或孵化过基石药业、荣昌生物、甘李药业、华大基因等上市公司。

　　朱忠远在投资圈的经验与人脉加速了映恩生物的上市进程。公司成立的次年就完成了种子轮融资和A轮融资，接下来的三年里映恩生物又完成了B轮和B+轮融资。投资方包括6DCapital、药明生物旗下WuXiVenture、七匹狼旗下晟联以及天士力国际资本等。B+轮融资后，映恩生物的投后估值已达2.7亿美元。

　　截至4月16日收盘，映恩生物股价虽较前一日有所回落，但总市值依然近160亿港元。

　　对外授权累计交易近60亿美元

　　近年来，ADC赛道迅速崛起。根据沙利文预测，全球ADC市场规模有望从2022年的79亿美元快速增长至2030年达到647亿美元，中国ADC市场有望从2022年的8亿元增长至2030年的662亿元。并且，中国已成为全球ADC研发的核心参与者，国产ADC新药约占全球管线的40%。

　　朱忠远曾在接受南开大学上海校友会采访时表示，自己对ADC的关注可以追溯到八到九年前甚至更早。只不过那时的ADC尚处于早期探索阶段，失败率较高。

　　直到2018年第一三共临床试验数据公布，第三代ADC在各种实体瘤中展现出了巨大的治疗潜力。朱忠远意识到ADC“蝶变”的临界点即将到来，公司的战略中心逐渐聚焦到ADC赛道。

　　因此，映恩生物自2019年成立以来已搭建了12条自主研发的ADC管线以及四大领先ADC技术平台：映恩免疫毒素抗体偶联平台（DITAC）、映恩创新双特异性抗体偶联平台（DIBAC）、映恩免疫调节抗体偶联平台（DIMAC）以及映恩独特有效载荷抗体偶联平台（DUPAC）。

　　丰富的管线和技术平台使得映恩生物在对外授权过程中收获频频，累计交易金额达60亿美元左右。

　　2023年4月，映恩生物与BioNTech达成重磅合作，BioNTech以1.7亿美元首付款，潜在总金额超15亿美元的里程碑款，获得映恩生物HER2ADC产品DB-1303和B7H3ADC产品DB-1311在全球（不包括中国内地、香港和澳门）的开发、生产和商业化权利。

　　2023年7月，映恩生物与百济神州达成战略合作协议，共同推进新型ADC管线针对实体肿瘤的治疗研究，付款共计13亿美元，以及未来潜在销售额的比例提成。

　　同年8月，映恩生物再次与BioNTech达成扩展合作协议，在全球范围内（不包括中国内地、中国香港特别行政区及中国澳门特别行政区）共同推进第三个ADC候选药物DB-1305的开发、生产和商业化。

　　202年，映恩生物又宣布与AvenzoTherapeutics达成价值12亿美元的合作协议，将其EGFR/HER3双抗ADC药物DB-1418的全球权益（不含大中华区）授权给Avenzo，映恩生物将获得5000万美元预付款，以及高达11.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，同时还将基于销售额分成。

　　盈利能力仍待观察

　　从目前的业务情况来看，映恩生物的收入主要依赖于对外授权即License-out模式。

　　2022年至2024年，映恩生物分别实现营收160万元、17.87亿元、19.41亿元；分别亏损3.87亿元、3.57亿元、10.5亿元，三年累积亏损额近18亿元。

　　对于持续亏损的原因，映恩生物表示，投资开发生物医药产品具有高度不确定性，因为其涉及大量的前期开支，并涉及候选药物可能无法证明其疗效及安全性，从而无法获得监管或市场批准或不具商业可行性的重大风险。

　　截至目前，映恩生物尚未有任何产品获批上市，并且公司持续产生大量研发成本和与公司持续运营有关的其他开支。因此，映恩生物预计2025年还将继续亏损。

　　从产品上来看，映恩生物最有望盈利的两款核心管线分别为DB-1303和DB-1311。其中，DB-1303是一款处于临床后期的HER2ADC候选药物。目前正在进行两项注册性临床试验（一项全球试验及一项中国试验），以及一项全球潜在注册研究。

　　映恩生物预计DB-1303的首个适应症——子宫内膜癌，最早将于2025年向FDA申报加速批准。

　　另一款DB-1311是一款全球临床进度领先的B7-H3靶点ADC候选药物。DB-1311正被研究作为转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）患者及小细胞肺癌（SCLC）患者的潜在二线（或以上）治疗方法，具备扩展至前线治疗的联合治疗潜力。

　　从市场格局上来看，DB-1303所处的HERE2ADC赛道已有三款产品上市，分别为罗氏的Kadcyla、第一三共和阿斯利康合作开发的Enhertu以及荣昌生物的爱地希。

　　B7-H3ADC赛道目前在全球尚未有获批的产品上市，但已有多款进入临床试验阶段。其中，第一三共和默沙东合作开发的DS-7300进展最快，映恩生物同BioNTech合作开发的DB-1311位列其次，随后还有宜联生物、翰森制药/葛兰素史克、百济神州等追赶。

　　登陆资本市场后，映恩生物能否实现盈利将成为公司下一阶段发展的关键。