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兰州市(榆中县、城关区、西固区、皋兰县、七里河区、红古区、永登县、安宁区)

新余市(分宜县、渝水区)

保定市(唐县、定兴县、定州市、阜平县、满城区、徐水区、安国市、易县、涿州市、安新县、竞秀区、莲池区、高阳县、博野县、容城县、望都县、清苑区、雄县、顺平县、蠡县、涞源县、曲阳县、高碑店市、涞水县)

咸阳市(长武县、武功县、秦都区、三原县、彬州市、淳化县、泾阳县、杨陵区、礼泉县、永寿县、兴平市、乾县、旬邑县、渭城区)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

泰安市(东平县、肥城市、宁阳县、岱岳区、泰山区、新泰市)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、新抚区、顺城区、东洲区)

百色市(右江区、田东县、田阳区、靖西市、那坡县、德保县、乐业县、西林县、平果市、田林县、隆林各族自治县、凌云县)昌都市(芒康县、类乌齐县、江达县、左贡县、洛隆县、丁青县、察雅县、边坝县、贡觉县、卡若区、八宿县)

内蒙古自治区  贵阳市(花溪区、乌当区、白云区、开阳县、云岩区、修文县、观山湖区、南明区、清镇市、息烽县)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、碌曲县、夏河县、舟曲县、迭部县、合作市、临潭县)

济南市(平阴县、商河县、槐荫区、历城区、济阳区、市中区、章丘区、钢城区、历下区、天桥区、莱芜区、长清区)

吕梁市(孝义市、文水县、柳林县、岚县、交城县、中阳县、石楼县、方山县、兴县、交口县、临县、离石区、汾阳市)

三明市(永安市、将乐县、宁化县、沙县区、大田县、三元区、泰宁县、建宁县、清流县、尤溪县、明溪县)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县)

洛阳市(西工区、宜阳县、栾川县、新安县、汝阳县、伊川县、洛龙区、老城区、嵩县、洛宁县、瀍河回族区、孟津区、涧西区、偃师区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、云县)

鞍山市(立山区、海城市、铁东区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁西区)

双鸭山市(尖山区、集贤县、宝清县、宝山区、友谊县、岭东区、饶河县、四方台区)

金昌市(永昌县、金川区)

晋中市(灵石县、左权县、介休市、寿阳县、榆社县、太谷区、祁县、昔阳县、榆次区、和顺县、平遥县)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、临江市、浑江区、抚松县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县、陇川县)

淮安市(淮安区、盱眙县、金湖县、涟水县、清江浦区、淮阴区、洪泽区)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

深圳市(光明区、福田区、坪山区、南山区、盐田区、龙华区、罗湖区、龙岗区、宝安区)

昭通市(威信县、昭阳区、彝良县、鲁甸县、巧家县、绥江县、水富市、盐津县、大关县、镇雄县、永善县)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)

银川市(西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、金凤区、兴庆区)

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陇南市(宕昌县、西和县、徽县、成县、康县、武都区、文县、两当县、礼县)

沈阳市(法库县、铁西区、辽中区、浑南区、于洪区、皇姑区、沈河区、和平区、大东区、苏家屯区、沈北新区、新民市、康平县)

廊坊市(文安县、大城县、永清县、三河市、广阳区、霸州市、安次区、固安县、香河县、大厂回族自治县)

汕头市(濠江区、龙湖区、金平区、南澳县、潮南区、澄海区、潮阳区)  滁州市(全椒县、凤阳县、天长市、明光市、琅琊区、南谯区、定远县、来安县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市)

信阳市(商城县、新县、光山县、息县、淮滨县、潢川县、固始县、平桥区、浉河区、罗山县)

许昌市(襄城县、建安区、长葛市、禹州市、鄢陵县、魏都区)无锡市(惠山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、锡山区、江阴市)

常州市(金坛区、武进区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市)  九江市(浔阳区、彭泽县、庐山市、濂溪区、武宁县、都昌县、共青城市、永修县、德安县、瑞昌市、湖口县、柴桑区、修水县)

河池市(巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、南丹县、罗城仫佬族自治县)

上饶市(婺源县、横峰县、玉山县、万年县、铅山县、广丰区、广信区、信州区、德兴市、鄱阳县、余干县、弋阳县)

乐山市(市中区、峨眉山市、夹江县、金口河区、马边彝族自治县、犍为县、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、沙湾区)铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

梅州市(五华县、平远县、梅江区、梅县区、丰顺县、蕉岭县、大埔县、兴宁市)

三沙市(南沙区、西沙区)

山南市(洛扎县、错那市、曲松县、隆子县、措美县、乃东区、浪卡子县、贡嘎县、加查县、琼结县、扎囊县、桑日县)

株洲市(攸县、石峰区、醴陵市、渌口区、荷塘区、天元区、炎陵县、芦淞区、茶陵县)

商洛市(丹凤县、镇安县、山阳县、洛南县、商南县、柞水县、商州区)

安庆市(怀宁县、迎江区、宜秀区、潜山市、太湖县、大观区、宿松县、望江县、桐城市、岳西县)

庆阳市(华池县、镇原县、庆城县、正宁县、西峰区、合水县、宁县、环县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、大英县、船山区、安居区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、丹寨县、台江县、麻江县、雷山县、从江县、天柱县、黎平县、榕江县、施秉县、黄平县、三穗县、镇远县、剑河县、锦屏县、岑巩县)

武汉市(江夏区、江岸区、武昌区、东西湖区、青山区、汉南区、新洲区、汉阳区、硚口区、洪山区、江汉区、黄陂区、蔡甸区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

吉林市(龙潭区、船营区、桦甸市、磐石市、永吉县、昌邑区、舒兰市、丰满区、蛟河市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

沧州市(南皮县、运河区、肃宁县、海兴县、青县、新华区、吴桥县、河间市、泊头市、盐山县、献县、黄骅市、孟村回族自治县、任丘市、东光县、沧县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、玛多县、达日县、班玛县、久治县)

定西市(渭源县、临洮县、陇西县、安定区、岷县、漳县、通渭县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。