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银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区)

天津市(南开区、河东区、津南区、宝坻区、静海区、和平区、蓟州区、河西区、武清区、西青区、河北区、滨海新区、北辰区、宁河区、东丽区、红桥区)

三门峡市(陕州区、湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、大英县、安居区)  双鸭山市(岭东区、集贤县、宝清县、宝山区、饶河县、尖山区、友谊县、四方台区)

清远市(连州市、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市、清新区、清城区)

鞍山市(铁西区、台安县、铁东区、千山区、海城市、立山区、岫岩满族自治县)

宁德市(福安市、蕉城区、柘荣县、古田县、周宁县、霞浦县、福鼎市、屏南县、寿宁县)

乐山市(金口河区、犍为县、峨眉山市、沐川县、市中区、沙湾区、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、马边彝族自治县)  景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、福泉市、独山县、龙里县、瓮安县、荔波县、贵定县、罗甸县、都匀市、三都水族自治县、平塘县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、振兴区、东港市)

黑河市(孙吴县、逊克县、五大连池市、爱辉区、北安市、嫩江市)

怀化市(芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、会同县、沅陵县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、溆浦县、辰溪县、洪江市、靖州苗族侗族自治县)

南宁市(西乡塘区、邕宁区、宾阳县、武鸣区、兴宁区、隆安县、江南区、马山县、横州市、上林县、良庆区、青秀区)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

三沙市(南沙区、西沙区)

安阳市(林州市、安阳县、文峰区、龙安区、殷都区、内黄县、汤阴县、滑县、北关区)

黄山市(歙县、徽州区、黟县、黄山区、屯溪区、休宁县、祁门县)

湛江市(雷州市、吴川市、霞山区、廉江市、麻章区、赤坎区、徐闻县、遂溪县、坡头区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、奎屯市、新源县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、昭苏县、霍城县、尼勒克县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、建水县、个旧市、元阳县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、弥勒市、绿春县、河口瑶族自治县、蒙自市、泸西县、红河县)

和田地区(策勒县、和田市、洛浦县、民丰县、墨玉县、于田县、皮山县、和田县)

庆阳市(环县、西峰区、庆城县、华池县、宁县、正宁县、镇原县、合水县)

咸阳市(淳化县、乾县、渭城区、泾阳县、杨陵区、三原县、长武县、彬州市、旬邑县、永寿县、兴平市、礼泉县、武功县、秦都区)

大同市(新荣区、广灵县、云州区、左云县、平城区、浑源县、天镇县、云冈区、灵丘县、阳高县)

泸州市(古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县、龙马潭区、江阳区、泸县)

拉萨市(曲水县、林周县、城关区、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县)

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巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

济南市(长清区、平阴县、槐荫区、市中区、莱芜区、历城区、历下区、商河县、章丘区、天桥区、钢城区、济阳区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

滨州市(博兴县、阳信县、滨城区、惠民县、沾化区、无棣县、邹平市)  河源市(东源县、连平县、和平县、龙川县、源城区、紫金县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

益阳市(桃江县、沅江市、资阳区、赫山区、安化县、南县)

营口市(大石桥市、盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区)广州市(越秀区、增城区、花都区、荔湾区、海珠区、从化区、白云区、天河区、黄埔区、南沙区、番禺区)

大庆市(肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、让胡路区、龙凤区、肇州县、大同区、萨尔图区)  无锡市(锡山区、江阴市、梁溪区、新吴区、宜兴市、惠山区、滨湖区)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、南海区、高明区)

滁州市(南谯区、来安县、天长市、全椒县、凤阳县、明光市、定远县、琅琊区)迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

苏州市(吴江区、昆山市、吴中区、姑苏区、常熟市、太仓市、相城区、张家港市、虎丘区)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、越城区、上虞区、柯桥区、新昌县)

广安市(广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、邻水县)

东莞市

牡丹江市(宁安市、绥芬河市、爱民区、海林市、西安区、东宁市、穆棱市、阳明区、林口县、东安区)

邢台市(巨鹿县、内丘县、沙河市、隆尧县、临城县、宁晋县、襄都区、任泽区、威县、南和区、柏乡县、南宫市、临西县、清河县、广宗县、新河县、平乡县、信都区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县、利通区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

阜阳市(太和县、颍州区、颍上县、阜南县、颍泉区、界首市、临泉县、颍东区)

肇庆市(广宁县、封开县、怀集县、德庆县、鼎湖区、端州区、高要区、四会市)

中山市

宝鸡市(千阳县、扶风县、渭滨区、陈仓区、岐山县、眉县、麟游县、凤县、太白县、金台区、陇县、凤翔区)

保定市(博野县、莲池区、易县、定兴县、唐县、清苑区、涞水县、涞源县、满城区、曲阳县、阜平县、徐水区、高阳县、定州市、高碑店市、涿州市、竞秀区、顺平县、容城县、安新县、雄县、望都县、蠡县、安国市)

石家庄市(裕华区、鹿泉区、井陉矿区、桥西区、行唐县、赞皇县、晋州市、辛集市、元氏县、新乐市、栾城区、正定县、平山县、赵县、新华区、井陉县、深泽县、无极县、藁城区、长安区、高邑县、灵寿县)

北京市(延庆区、海淀区、昌平区、密云区、怀柔区、顺义区、大兴区、朝阳区、门头沟区、东城区、丰台区、西城区、平谷区、石景山区、房山区、通州区)

焦作市(山阳区、马村区、修武县、博爱县、武陟县、解放区、温县、沁阳市、孟州市、中站区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。