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克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、敦化市、图们市、汪清县、和龙市、珲春市、延吉市)

达州市(开江县、万源市、宣汉县、大竹县、达川区、通川区、渠县)  池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

南通市(崇川区、如皋市、如东县、启东市、海安市、通州区、海门区)

白银市(平川区、景泰县、白银区、靖远县、会宁县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县、嘉鱼县)菏泽市(曹县、鄄城县、单县、成武县、定陶区、巨野县、东明县、牡丹区、郓城县)

牡丹江市(东安区、海林市、绥芬河市、阳明区、穆棱市、爱民区、东宁市、宁安市、林口县、西安区)  大连市(旅顺口区、沙河口区、庄河市、中山区、瓦房店市、长海县、甘井子区、金州区、普兰店区、西岗区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗)

通化市(辉南县、二道江区、集安市、梅河口市、柳河县、通化县、东昌区)

平顶山市(湛河区、宝丰县、鲁山县、石龙区、叶县、卫东区、新华区、汝州市、郏县、舞钢市)

廊坊市(三河市、固安县、大厂回族自治县、永清县、广阳区、文安县、大城县、霸州市、安次区、香河县)

信阳市(潢川县、浉河区、息县、新县、罗山县、商城县、平桥区、光山县、固始县、淮滨县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

临汾市(翼城县、洪洞县、吉县、隰县、蒲县、侯马市、永和县、襄汾县、乡宁县、浮山县、霍州市、安泽县、尧都区、大宁县、汾西县、古县、曲沃县)

滨州市(邹平市、惠民县、无棣县、博兴县、沾化区、滨城区、阳信县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

大理白族自治州(鹤庆县、剑川县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县、大理市、洱源县、祥云县、巍山彝族回族自治县、永平县)

宜昌市(点军区、伍家岗区、夷陵区、秭归县、宜都市、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、猇亭区、枝江市、兴山县、当阳市、西陵区)

鞍山市(台安县、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、立山区)

榆林市(吴堡县、定边县、横山区、神木市、佳县、榆阳区、靖边县、米脂县、府谷县、清涧县、子洲县、绥德县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

庆阳市(合水县、华池县、庆城县、宁县、环县、西峰区、镇原县、正宁县)

四平市(铁东区、梨树县、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)

常州市(金坛区、钟楼区、新北区、武进区、溧阳市、天宁区)

商洛市(商州区、镇安县、商南县、山阳县、丹凤县、柞水县、洛南县)

新乡市(延津县、凤泉区、卫滨区、长垣市、牧野区、红旗区、获嘉县、卫辉市、新乡县、原阳县、封丘县、辉县市)

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石河子市(双河市、图木舒克市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、铁门关市、新星市、昆玉市、阿拉尔市、胡杨河市、北屯市)

汕头市(龙湖区、南澳县、金平区、澄海区、潮阳区、潮南区、濠江区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、赛罕区、新城区、托克托县、和林格尔县、回民区、玉泉区、武川县)  宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

东莞市

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市)

长沙市(天心区、芙蓉区、浏阳市、雨花区、岳麓区、长沙县、宁乡市、望城区、开福区)来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)  雅安市(荥经县、天全县、宝兴县、石棉县、雨城区、芦山县、名山区、汉源县)

梧州市(苍梧县、长洲区、万秀区、蒙山县、藤县、龙圩区、岑溪市)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

包头市(石拐区、九原区、青山区、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区)

龙岩市(长汀县、上杭县、武平县、永定区、连城县、漳平市、新罗区)

肇庆市(高要区、德庆县、鼎湖区、封开县、端州区、怀集县、广宁县、四会市)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、会东县、喜德县、甘洛县、冕宁县、盐源县、越西县、美姑县、德昌县、昭觉县、金阳县、普格县、布拖县、会理市、宁南县、西昌市、雷波县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

黄石市(大冶市、下陆区、西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县)

泉州市(丰泽区、德化县、安溪县、永春县、鲤城区、南安市、洛江区、泉港区、惠安县、金门县、晋江市、石狮市)

东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)

淮安市(金湖县、清江浦区、淮安区、洪泽区、盱眙县、淮阴区、涟水县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

石家庄市(深泽县、新华区、栾城区、鹿泉区、井陉矿区、桥西区、晋州市、辛集市、新乐市、灵寿县、裕华区、藁城区、无极县、井陉县、正定县、赞皇县、平山县、赵县、行唐县、长安区、高邑县、元氏县)

平凉市(崇信县、静宁县、灵台县、崆峒区、庄浪县、泾川县、华亭市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、咸丰县、恩施市、来凤县、建始县、鹤峰县、巴东县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。