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聊城市(茌平区、高唐县、东阿县、莘县、东昌府区、临清市、冠县、阳谷县)

阜新市(清河门区、海州区、彰武县、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

齐齐哈尔市(铁锋区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、昂昂溪区、碾子山区、克山县、龙江县、泰来县、富裕县、克东县、甘南县、建华区、依安县、拜泉县、龙沙区、富拉尔基区)  伊春市(伊美区、嘉荫县、南岔县、友好区、乌翠区、大箐山县、丰林县、汤旺县、铁力市、金林区)

广西壮族自治区

喀什地区(泽普县、巴楚县、疏勒县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市、叶城县、莎车县、岳普湖县)

白山市(江源区、浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

太原市(小店区、杏花岭区、清徐县、晋源区、阳曲县、万柏林区、娄烦县、古交市、迎泽区、尖草坪区)  桂林市(资源县、秀峰区、象山区、龙胜各族自治县、兴安县、七星区、永福县、阳朔县、恭城瑶族自治县、叠彩区、临桂区、全州县、荔浦市、平乐县、雁山区、灌阳县、灵川县)

南阳市(南召县、宛城区、社旗县、西峡县、唐河县、卧龙区、镇平县、淅川县、新野县、方城县、桐柏县、内乡县、邓州市)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、汶川县、阿坝县、小金县、若尔盖县、九寨沟县、红原县、茂县、理县、壤塘县、松潘县、马尔康市、金川县)

哈尔滨市(双城区、方正县、宾县、尚志市、阿城区、平房区、道里区、道外区、南岗区、松北区、依兰县、五常市、木兰县、香坊区、巴彦县、通河县、延寿县、呼兰区)

安康市(汉滨区、平利县、宁陕县、岚皋县、白河县、汉阴县、石泉县、旬阳市、镇坪县、紫阳县)

深圳市(盐田区、坪山区、罗湖区、龙岗区、龙华区、光明区、宝安区、福田区、南山区)

唐山市(迁安市、迁西县、曹妃甸区、滦南县、路北区、古冶区、丰南区、滦州市、开平区、路南区、玉田县、乐亭县、丰润区、遵化市)

鸡西市(恒山区、虎林市、麻山区、鸡东县、密山市、鸡冠区、滴道区、城子河区、梨树区)

信阳市(平桥区、固始县、息县、浉河区、潢川县、光山县、淮滨县、新县、商城县、罗山县)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县)

平顶山市(叶县、新华区、汝州市、卫东区、湛河区、宝丰县、郏县、舞钢市、鲁山县、石龙区)

文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、砚山县、广南县、西畴县、麻栗坡县、富宁县、马关县)

南京市(玄武区、雨花台区、建邺区、秦淮区、六合区、溧水区、江宁区、鼓楼区、栖霞区、高淳区、浦口区)

怀化市(会同县、沅陵县、新晃侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、洪江市、通道侗族自治县、中方县、辰溪县)

银川市(兴庆区、金凤区、贺兰县、灵武市、西夏区、永宁县)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、库车市、柯坪县、新和县、拜城县、温宿县、沙雅县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

自贡市(大安区、自流井区、荣县、沿滩区、富顺县、贡井区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

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鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

沧州市(运河区、肃宁县、泊头市、盐山县、任丘市、献县、吴桥县、河间市、黄骅市、沧县、海兴县、南皮县、青县、东光县、新华区、孟村回族自治县)

曲靖市(陆良县、罗平县、马龙区、富源县、师宗县、宣威市、会泽县、沾益区、麒麟区)

周口市(西华县、鹿邑县、淮阳区、沈丘县、商水县、扶沟县、项城市、太康县、川汇区、郸城县)  韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、浈江区、仁化县、乐昌市、曲江区、翁源县、武江区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

焦作市(博爱县、武陟县、修武县、马村区、孟州市、山阳区、中站区、沁阳市、温县、解放区)

河源市(连平县、源城区、和平县、东源县、龙川县、紫金县)滨州市(沾化区、博兴县、无棣县、惠民县、滨城区、邹平市、阳信县)

常德市(武陵区、津市市、石门县、澧县、临澧县、鼎城区、汉寿县、安乡县、桃源县)  大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、弥渡县、鹤庆县、大理市、永平县、剑川县、云龙县、宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县)

烟台市(莱州市、栖霞市、芝罘区、莱阳市、龙口市、福山区、蓬莱区、牟平区、莱山区、招远市、海阳市)

商丘市(柘城县、梁园区、夏邑县、永城市、民权县、睢阳区、睢县、虞城县、宁陵县)

榆林市(绥德县、定边县、米脂县、神木市、佳县、府谷县、清涧县、子洲县、吴堡县、靖边县、横山区、榆阳区)东莞市

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、楚雄市、姚安县、双柏县、大姚县、禄丰市、南华县、元谋县、牟定县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市、薛城区、市中区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)

青岛市(市北区、胶州市、即墨区、崂山区、莱西市、市南区、李沧区、城阳区、平度市、黄岛区)

西宁市(城中区、湟源县、城西区、城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)

昆明市(呈贡区、东川区、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、宜良县、官渡区、富民县、西山区、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区)

漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、舞阳县、召陵区)

襄阳市(保康县、枣阳市、襄州区、襄城区、谷城县、南漳县、樊城区、宜城市、老河口市)

广州市(增城区、海珠区、南沙区、荔湾区、黄埔区、花都区、越秀区、从化区、番禺区、天河区、白云区)

梅州市(梅江区、大埔县、丰顺县、平远县、五华县、蕉岭县、兴宁市、梅县区)

福州市(马尾区、连江县、长乐区、闽清县、仓山区、晋安区、罗源县、平潭县、福清市、闽侯县、永泰县、鼓楼区、台江区)

天津市(蓟州区、河东区、宁河区、河北区、东丽区、西青区、红桥区、静海区、河西区、滨海新区、北辰区、南开区、武清区、宝坻区、和平区、津南区)

张家口市(康保县、怀安县、崇礼区、张北县、蔚县、桥东区、万全区、下花园区、怀来县、阳原县、宣化区、涿鹿县、尚义县、桥西区、沽源县、赤城县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

新疆维吾尔自治区

新乡市(牧野区、延津县、卫滨区、获嘉县、凤泉区、卫辉市、封丘县、长垣市、原阳县、红旗区、新乡县、辉县市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。