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淮安市(淮安区、金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区、盱眙县)

临沂市(费县、兰山区、罗庄区、沂南县、兰陵县、临沭县、平邑县、莒南县、河东区、沂水县、郯城县、蒙阴县)

渭南市(富平县、潼关县、大荔县、华阴市、华州区、白水县、临渭区、澄城县、蒲城县、合阳县、韩城市)

福州市(闽侯县、罗源县、平潭县、闽清县、福清市、连江县、鼓楼区、仓山区、马尾区、永泰县、台江区、晋安区、长乐区)  迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

保定市(高阳县、蠡县、阜平县、定州市、唐县、安新县、顺平县、涞源县、望都县、满城区、徐水区、曲阳县、莲池区、安国市、清苑区、雄县、容城县、涿州市、博野县、定兴县、高碑店市、竞秀区、涞水县、易县)

长治市(黎城县、潞州区、武乡县、长子县、壶关县、屯留区、潞城区、平顺县、上党区、沁县、襄垣县、沁源县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

广元市(剑阁县、利州区、昭化区、旺苍县、朝天区、苍溪县、青川县)  衢州市(衢江区、龙游县、开化县、常山县、柯城区、江山市)

济南市(莱芜区、商河县、历城区、长清区、槐荫区、章丘区、钢城区、济阳区、市中区、天桥区、历下区、平阴县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、北戴河区、抚宁区)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、克山县、拜泉县、依安县、甘南县、铁锋区、富拉尔基区、建华区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、富裕县、克东县、龙江县、泰来县、龙沙区、碾子山区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

朔州市(怀仁市、朔城区、应县、平鲁区、右玉县、山阴县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

丽水市(景宁畲族自治县、青田县、缙云县、庆元县、龙泉市、莲都区、云和县、松阳县、遂昌县)

长春市(南关区、德惠市、双阳区、农安县、榆树市、绿园区、公主岭市、宽城区、朝阳区、九台区、二道区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、太平区、清河门区、新邱区、细河区)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

广安市(华蓥市、岳池县、广安区、邻水县、前锋区、武胜县)

芜湖市(繁昌区、南陵县、镜湖区、鸠江区、弋江区、湾沚区、无为市)

陇南市(文县、西和县、武都区、宕昌县、徽县、康县、成县、两当县、礼县)

阿勒泰地区(福海县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)

白城市(洮北区、洮南市、大安市、镇赉县、通榆县)

郑州市(新郑市、中牟县、管城回族区、新密市、上街区、二七区、中原区、金水区、巩义市、登封市、荥阳市、惠济区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、金川县、松潘县、红原县、马尔康市、理县、茂县、汶川县、若尔盖县、小金县、壤塘县、黑水县、阿坝县)

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海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、共和县、同德县)

哈尔滨市(南岗区、香坊区、阿城区、依兰县、延寿县、平房区、道里区、尚志市、松北区、方正县、道外区、木兰县、双城区、五常市、巴彦县、宾县、通河县、呼兰区)

阿克苏地区(库车市、拜城县、温宿县、沙雅县、阿克苏市、柯坪县、阿瓦提县、乌什县、新和县)

江门市(蓬江区、台山市、江海区、新会区、开平市、鹤山市、恩平市)  六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

五指山市(临高县、昌江黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、东方市、万宁市、文昌市、琼海市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、双塔区、朝阳县、北票市、龙城区)

汉中市(镇巴县、略阳县、勉县、城固县、南郑区、佛坪县、洋县、汉台区、宁强县、留坝县、西乡县)吉安市(安福县、吉安县、新干县、吉州区、峡江县、吉水县、万安县、遂川县、永新县、泰和县、永丰县、青原区、井冈山市)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)  荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市)

淄博市(临淄区、淄川区、沂源县、博山区、高青县、周村区、桓台县、张店区)

河池市(凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、南丹县、东兰县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县)

鞍山市(台安县、立山区、千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区)运城市(芮城县、万荣县、永济市、稷山县、垣曲县、盐湖区、绛县、夏县、平陆县、临猗县、闻喜县、新绛县、河津市)

榆林市(清涧县、靖边县、榆阳区、米脂县、府谷县、子洲县、绥德县、吴堡县、佳县、神木市、定边县、横山区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、称多县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

信阳市(新县、罗山县、浉河区、淮滨县、平桥区、光山县、潢川县、固始县、息县、商城县)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、禹会区、怀远县、蚌山区、淮上区、固镇县)

沈阳市(于洪区、铁西区、皇姑区、沈北新区、沈河区、苏家屯区、法库县、和平区、新民市、大东区、康平县、辽中区、浑南区)

阳泉市(平定县、盂县、矿区、郊区、城区)

澳门特别行政区

成都市(青羊区、简阳市、新都区、青白江区、锦江区、新津区、双流区、彭州市、龙泉驿区、邛崃市、温江区、金堂县、蒲江县、金牛区、成华区、大邑县、武侯区、郫都区、崇州市、都江堰市)

邯郸市(涉县、馆陶县、大名县、成安县、鸡泽县、魏县、曲周县、永年区、武安市、邯山区、丛台区、广平县、磁县、肥乡区、临漳县、峰峰矿区、复兴区、邱县)

大理白族自治州(剑川县、云龙县、大理市、洱源县、宾川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、永平县、祥云县)

呼和浩特市(和林格尔县、武川县、清水河县、回民区、托克托县、土默特左旗、玉泉区、新城区、赛罕区)

晋中市(介休市、灵石县、寿阳县、太谷区、昔阳县、榆次区、平遥县、祁县、榆社县、左权县、和顺县)

青岛市(胶州市、平度市、崂山区、即墨区、市北区、莱西市、李沧区、城阳区、黄岛区、市南区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、和政县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、广河县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。