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南阳市(卧龙区、邓州市、社旗县、镇平县、南召县、唐河县、西峡县、方城县、新野县、内乡县、宛城区、淅川县、桐柏县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

黄冈市(罗田县、浠水县、团风县、黄州区、黄梅县、武穴市、麻城市、红安县、英山县、蕲春县)

锦州市(古塔区、北镇市、义县、凌河区、凌海市、太和区、黑山县)  南京市(雨花台区、玄武区、高淳区、栖霞区、江宁区、鼓楼区、溧水区、六合区、浦口区、秦淮区、建邺区)

乐山市(金口河区、峨眉山市、夹江县、井研县、犍为县、马边彝族自治县、五通桥区、峨边彝族自治县、沙湾区、市中区、沐川县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

怀化市(沅陵县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、会同县、洪江市、芷江侗族自治县)

杭州市(钱塘区、淳安县、拱墅区、西湖区、萧山区、余杭区、滨江区、建德市、临平区、桐庐县、上城区、临安区、富阳区)  滁州市(定远县、南谯区、凤阳县、明光市、琅琊区、全椒县、天长市、来安县)

白城市(镇赉县、洮南市、大安市、洮北区、通榆县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、南陵县、鸠江区、镜湖区、弋江区、无为市)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

承德市(兴隆县、双桥区、滦平县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、承德县、鹰手营子矿区、隆化县、平泉市)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、浑江区、江源区、临江市)

衡阳市(石鼓区、雁峰区、衡南县、衡阳县、耒阳市、衡山县、衡东县、南岳区、珠晖区、蒸湘区、常宁市、祁东县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、封开县、四会市、广宁县、德庆县、高要区、端州区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

河源市(和平县、源城区、龙川县、连平县、东源县、紫金县)

南宁市(上林县、西乡塘区、横州市、良庆区、宾阳县、马山县、青秀区、邕宁区、兴宁区、隆安县、江南区、武鸣区)

佳木斯市(同江市、郊区、桦南县、桦川县、前进区、东风区、富锦市、向阳区、抚远市、汤原县)

南昌市(东湖区、南昌县、新建区、青云谱区、进贤县、青山湖区、西湖区、安义县、红谷滩区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

岳阳市(岳阳县、临湘市、汨罗市、湘阴县、云溪区、君山区、岳阳楼区、平江县、华容县)

孝感市(汉川市、孝南区、云梦县、应城市、大悟县、孝昌县、安陆市)

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渭南市(临渭区、大荔县、潼关县、蒲城县、华阴市、合阳县、华州区、富平县、韩城市、白水县、澄城县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、吉首市、龙山县、永顺县、凤凰县、古丈县、泸溪县)

昆明市(安宁市、石林彝族自治县、东川区、嵩明县、盘龙区、呈贡区、西山区、晋宁区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、富民县、宜良县、五华区、禄劝彝族苗族自治县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、独山县、罗甸县、福泉市、贵定县、平塘县、惠水县、荔波县、长顺县、都匀市、龙里县)  菏泽市(曹县、定陶区、东明县、牡丹区、巨野县、郓城县、成武县、鄄城县、单县)

韶关市(翁源县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、武江区、新丰县、南雄市、始兴县、曲江区)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、龙城区、双塔区、建平县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、巴林右旗、林西县、红山区、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗)苏州市(昆山市、张家港市、相城区、太仓市、吴江区、吴中区、虎丘区、常熟市、姑苏区)

泉州市(丰泽区、德化县、石狮市、晋江市、金门县、鲤城区、洛江区、永春县、泉港区、安溪县、南安市、惠安县)  景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

广州市(从化区、南沙区、黄埔区、增城区、海珠区、荔湾区、越秀区、白云区、番禺区、天河区、花都区)

武汉市(蔡甸区、洪山区、汉阳区、青山区、汉南区、硚口区、武昌区、江夏区、江岸区、江汉区、新洲区、黄陂区、东西湖区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、固阳县、石拐区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、船山区、射洪市)

开封市(尉氏县、顺河回族区、祥符区、通许县、兰考县、龙亭区、禹王台区、杞县、鼓楼区)

衢州市(龙游县、柯城区、开化县、衢江区、江山市、常山县)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)

重庆市(秀山土家族苗族自治县、潼南区、渝中区、大足区、永川区、九龙坡区、北碚区、沙坪坝区、巫山县、璧山区、铜梁区、奉节县、云阳县、长寿区、武隆区、忠县、南岸区、大渡口区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、垫江县、荣昌区、巴南区、江津区、涪陵区、开州区、梁平区、南川区、城口县、江北区、渝北区、石柱土家族自治县、綦江区、丰都县、巫溪县、万州区、彭水苗族土家族自治县)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、滕州市、山亭区)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、望花区、新抚区、清原满族自治县)

汕头市(金平区、澄海区、南澳县、龙湖区、潮阳区、潮南区、濠江区)

郑州市(巩义市、中原区、中牟县、新郑市、荥阳市、上街区、金水区、新密市、登封市、二七区、管城回族区、惠济区)

南充市(蓬安县、顺庆区、嘉陵区、南部县、营山县、阆中市、高坪区、西充县、仪陇县)

商丘市(宁陵县、民权县、永城市、虞城县、梁园区、睢阳区、夏邑县、睢县、柘城县)

上饶市(余干县、德兴市、广信区、婺源县、广丰区、横峰县、铅山县、万年县、信州区、弋阳县、鄱阳县、玉山县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县)

延安市(安塞区、宝塔区、宜川县、富县、志丹县、吴起县、黄陵县、甘泉县、延长县、延川县、子长市、洛川县、黄龙县)

　　来源|野马财经

　　东北杨氏家族享IPO盛宴。

　　在日常生活中，你或许未曾留意，当你打开电灯享受光明，或是使用各种电器设备时，背后都离不开一种关键材料电磁线。它就像电流的隐形轨道，引导着电流，保障各种电力设备的正常运转。

　　近日，主要从事电磁线的研发、生产和销售的企业——沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”），其将于月日首发上会。

　　来源：罐头图库

　　从年月日首次递交《招股书》至今约多天，宏远股份的之路终于走到最后一步。

　　然而，光鲜的背后，宏远股份经历了两次问询，存在大客户依赖、募资用途数据前后不一致等问题，公司此次能否顺利过会呢？

　　从递表深交所到转战北交所

　　靠卖电磁线年入20亿元

　　在央视《大国重器》纪录片里，宏远股份的电磁线产品应用在昌吉古泉特高压直流换流变压器中，这款变压器是全球电压等级最高的变压器。

　　电磁线在电力系统中至关重要，负责电能与磁能的转换，公司借此打造出换位导线、纸包线等产品。这些产品应用于高电压、大容量的电力变压器、换流变压器及电抗器等核心电力设备。它们对保障电力系统稳定运行至关重要。

　　从营收构成来看，年至年（下称同期），换位导线业务成为宏远股份的主要收入来源。三年内，换位导线的收入分别为亿元、亿元和亿元，占公司总营收的以上，撑起营收大半壁江山。

　　来源：《招股书》

　　相比之下，纸包线业务收入在同期为亿元、亿元和亿元，占比始终维持在以内。漆包线和漆包纸包线业务的收入占比则逐年下降，从的降至年的。

　　凭借多种产品布局，宏远股份在年至年间的营收从亿元增长至亿元，净利润从万元增至亿元。

　　业绩增长的同时，宏远股份也在积极谋划进军资本市场。

　　年月日，公司向深交所递交创业板上市申请，申请迅速获得受理并顺利进行预披露。然而，在完成两轮问询后，年月，公司却主动撤回申请材料，深交所也随之终止其进程。

　　之后，宏远股份将目光转向北交所。年月，公司北交所申请获受理，经过两轮问询答复，年月日，公司正式披露上会稿。

　　来源：罐头图库

　　然而，在首次回复北交所问询时，电磁线生产线扩建项目的新增产能出现了表述不一致的情况。《招股书》中提到新增产能为吨，而在问询函的回复中提到为吨。北交所要求公司核实并修正这一表述。

　　前五大客户销售占比超7成

　　应收账款逐年上升

　　宏远股份的成功离不开大客户的支持。公司前五大客户均为国内知名的输变电设备制造商，包括特变电工、电气装备集团及其关联公司、山东泰开、哈变公司和埃及等。

　　这些大客户对宏远股份的业绩贡献巨大，年到年，公司向前五大客户的销售金额占比分别为、和，始终保持在以上。

　　其中，特变电工是宏远股份的最大客户。报告期内，宏远股份向特变电工的销售收入分别为亿元、亿元和亿元，占公司年度销售总额的比重分别为、和。特变电工的稳定合作为宏远股份的业绩增长提供了重要支撑。

　　来源：《招股书》

　　高客户集中度也导致宏远股份应收账款风险上升。年年，宏远股份的应收账款账面余额逐年上涨，分别约亿元、亿元、亿元，占主营业务收入的比例分别为、和。

　　其中，公司应收账款周转率在逐步下滑，分别为次年、次年和次年。值得一提的是，该比率越高，表明企业收账速度快、平均收账期短、坏账损失少、资产流动快且偿债能力强。

　　议价能力可能被削弱，由于依赖单一客户带来的大部分收入，公司在谈判中可能处于不利地位，难以争取更有利的合作条件。最后，这也限制了公司的市场扩展和多样化发展，增加了业务的不稳定性。港股强研究中心顾问余丰慧表示。

　　北山常成基金投研院执行院长王兆江则认为，应该不会影响，因为单一客户依赖的上市案例也不少，只要他的产品有竞争力，可替代性弱，还是可以过会的。大客户依赖摆脱的办法就是提高核心产品竞争力，增加市场占有率。

　　来源：《招股书》

　　除了客户集中度，宏远股份的供应商集中度也较高。前五大供应商包括中国船舶工业物资东北有限公司、艾伦塔斯公司、天津市瑞中特种电工材料有限公司和山东美加电力设备有限公司等。

　　年到年，公司向前五大供应商的采购金额占比分别为、和。

　　尤其是公司向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司的采购占比，年和年超过，但在年降至。

　　同期，公司应付账款余额分别为万元、万元和万元；存货账面价值为亿元、亿元和亿元，同期存货周转率从次年下降至次年。一般而言，存货周转率越高，表明企业存货周转速度越快，存货占用资金越少。

　　来源：罐头图库

　　公司在经营活动现金流方面持续为负。至年，经营活动现金流净额分别为亿元、亿元和万元，直到年才转为正值亿元。

　　公司解释称，负现金流的原因主要是由于业务规模扩张、原材料价格波动、客户与供应商结算周期差异等多重因素。公司直言，若未来经营活动现金流状况无法改善，可能面临资金周转压力，甚至引发流动性风险。

　　此次冲击北交所，宏远股份计划募资亿元。其中万元用于补充流动资金，增强资金储备。

　　其余资金则预计用于电磁线生产线智能数字化升级、生产线智能数字化扩建、电磁线研发中心建设及新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地建设，分别投资万元、万元、万元和万元。

　　儿女齐上阵！

　　69岁“老将”能否圆梦IPO？

　　宏远股份的背后，有一个强大的杨氏家族，这个家族的三位成员牢牢掌控着公司的未来。杨绪清、杨立山和杨丽娜是公司实际控制人，三人合计控制着宏远股份的表决权。

　　其中，杨绪清是杨立山和杨丽娜的父亲，杨立山与杨丽娜为兄妹。

　　杨绪清是家族的核心人物，岁的他只有高中学历，但凭借多年的实践经验，逐步从电器厂的技术员做起，最后成为了厂长。进入年代，杨绪清成为宏远股份的执行董事和总经理，带领公司步入正轨，如今他任宏远股份董事长和总经理。

　　他的儿子杨立山出生于年，拥有本科学历。从年开始，他便加入了宏远股份，专注于公司战略销售和管理工作，如今担任董事、副总经理一职。

　　女儿杨丽娜年出生，拥有工商管理硕士学位，同时拥有加拿大永久居留权，她曾在加拿大人寿保险公司担任会计师，后来选择回归家族企业。年，她成为宏远股份的国际营销销售经理，如今在公司。

　　来源：罐头图库

　　除这三位核心成员，其他家族成员也在公司担任重要职务。

　　杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理；公司的财务总监熊伟才，则是杨绪清侄女杨立敏的配偶；而女儿杨丽娜的丈夫庄政曦，是加拿大国籍，他曾在加拿大汇丰银行、道明加拿大信托银行工作。年月至今，担任公司副总经理和证券事务代表。

　　在股权结构上，杨氏家族持股高度集中。杨绪清直接持有股权；杨立山、杨丽娜分别直接持股、。此外，还有部分亲属通过员工持股平台间接持股。

　　沈阳宏远永昌投资管理中心（下称宏远永昌）和沈阳宏远日新投资管理中心（下称宏远日新）均为员工持股平台，两者分别持有公司和的股份。

　　在宏远日新的名合伙人中，杨绪清占据的份额，杨立山的岳父张大力持股，杨绪清胞弟杨绪明的儿子杨立壬则持有的份额。

　　来源：罐头图库

　　家族控制的模式也引发了监管机构的关注。北交所在首次审核时要求宏远股份对控股股东和家族成员的外部投资、借款情况、关联交易等进行详细说明。

　　对此，宏远股份明确表示，家族控制的企业与宏远股份并不存在同业竞争，也没有任何影响公司独立性的关联交易。

　　股东中也不乏私募投资基金的身影：浙商盛海、苏州溪水、苏州环秀湖、星咖汇等，持股比例分别为、、和。毋庸置疑的是，当宏远股份顺利上市后，杨氏家族的财富将迎来飞跃。

　　4月17日，内需方向表现亮眼，地产链全天强势，龙头房企上扬，代表A股龙头地产行情的中证800地产指数收涨逾2%。热门成份股方面，新城控股一度涨停收盘仍大涨超8%，站上所有均线，保利发展大涨超4%，万科A、滨江集团、华发股份均涨超2%。

　　热门ETF方面，全市场唯一跟踪中证800地产指数的地产ETF（159707）全天领涨市场，场内收盘涨幅达2.78%，居全市场股票型ETF涨幅排行榜第一！从日K走势看，地产ETF（159707）今日一举收复多根均线，交投放量活跃，全天成交额达5929万元，环比翻倍！

　　综合市场信息看，地产板块当前积累了多重积极因素，一方面是从当前楼市数据分析看，房地产市场或现企稳迹象；另一方面，在提振内需的大背景下，地产有望迎新一轮政策周期。此外，经过3年多的连续调整后，地产板块当前处估值低位，板块修复空间或较大。

　　1、继续止跌回稳，楼市现企稳迹象

　　楼市进入传统的“银四”时节，在政策支持下，多地楼市已出现回暖信号。国家统计局16日发布2025年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况：70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨。

　　市场分析指出，从去年四季度以来，相关部门制定了一系列政策，包括改善房地产投资，加大城市老旧小区改造，加大保障房建设力度，针对房地产企业提出“白名单”制度等。在政策作用下，房地产市场延续止跌回稳走势，市场交易继续改善。此外，近期高盛首席中国股票策略师也明确指出：已经看到房地产市场出现了一些企稳迹象。

　　2、扩内需背景下，地产政策有望释放

　　中银国际表示，在关税摩擦导致出口承压的背景下，扩内需成为提振经济的关键，二季度货币政策有望进一步宽松，以应对外部的不确定性，而房地产作为内需的重要一环，“止跌回稳”的相关措施将进一步加速推进，本月5年期以上LPR下调概率或较高，核心城市的限购限售政策也可能进一步松绑。

　　方正证券表示，经济外部形势变化下，楼市止跌回稳对提振内需意义重大，在此背景下楼市或将进入新一轮政策释放周期，巩固逐渐明朗的止跌回稳趋势。

　　3、板块处估值低位，修复空间或较大

　　估值层面上看，以央国企、优质房企为代表的龙头地产当前仍处估值低位。以地产ETF（159707）标的指数为例，截至4月17日，该指数最新PB估值仅为0.7倍，处近10年约11%分位点，估值低位特征明显，修复空间或较大。华泰证券也指出，行业集中度加速提升，头部房企凭借“好信用、好城市、好产品”策略展现韧性，建议持续关注。

　　布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性！

　　数据来源：沪深交易所等。

　　风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

　　继昨日下挫，今日港股迅速开启反弹，表现出较强韧性。截至收盘，恒指、恒科指均涨逾1%，科网龙头继续拉升。阿里巴巴-W涨超3%，快手-W、腾讯控股、哔哩哔哩-W涨逾2%，小米集团-W、美团-W涨逾1%。

　　重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）低开高走，场内价格一度上探1.7%，收涨0.85%，全天成交额4.84亿元，交投活跃。

　　行情趋势上，对等关税政策反复或仍将持续扰动市场，但港股具备坚实的结构性支撑。具体来看：

　　①港股多数板块以内需导向为主。如互联网平台型企业兼具，轻资产+内需市场和全球化布局特性，风险敞口较小，受关税的直接影响相对有限；国内方面，行业反内卷+监管常态化+民营企业家座谈会提振信心，内需展望乐观。

　　②南向资金持续力挺。今日南向资金再度涌入23.09亿港元，本月截至昨日已累计净流入超1500亿港元，创下2021年以来同时间段新高。特别是在跌幅较大的上周，南向资金抄底更为踊跃。单周净流入总计952.36亿港元，仅4月9日当天，南向资金净买入港股356亿港元，创造了有史以来日度净买入额新高，而港股科网板块成为资金涌入的重点目标。

　　③ 外资尤其是长线资金整体仓位维持偏低。由此即便全球避险情绪上升，对港股的抛压可能也相对有限。且上周调整后，港股性价比再度回升，有望吸引部分全球再平衡资金的流入。

　　天风证券表示，港股当前估值仍处历史低位（恒生科技指数动态PE约20x，低于纳斯达克的30x）。在全球流动性宽松预期升温、国内稳增长政策加码背景下，中国科技资产风险回报比突出，外资配置意愿回升。短期关注港股流动性修复，中长期把握AI场景落地与业绩兑现主线。

　　值得注意的是，在南向资金猛烈抄底的同时，港股互联网ETF（513770）亦获得资金的持续关注。上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5日持续获资金增仓合计2.42亿元；时间拉长至近10日，港股互联网ETF（513770）有7日获资金净流入，区间累计吸金6.11亿元。

　　变局时刻，把握港股核心科技龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至3月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超33%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达53.59%，领涨弹性突出。

　　注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　截至2025年3月31日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额7.14亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！  

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。