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焦作市(解放区、孟州市、沁阳市、修武县、博爱县、马村区、温县、山阳区、中站区、武陟县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县)

大同市(云州区、浑源县、阳高县、广灵县、天镇县、云冈区、平城区、左云县、新荣区、灵丘县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、宏伟区、文圣区、辽阳县、太子河区、白塔区)  孝感市(孝南区、应城市、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、云梦县)

濮阳市(台前县、清丰县、范县、南乐县、濮阳县、华龙区)

新乡市(新乡县、延津县、牧野区、辉县市、原阳县、红旗区、获嘉县、长垣市、凤泉区、封丘县、卫滨区、卫辉市)

铁岭市(调兵山市、昌图县、银州区、开原市、铁岭县、西丰县、清河区)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、新和县、库车市、沙雅县、温宿县、拜城县、柯坪县)  蚌埠市(蚌山区、五河县、龙子湖区、禹会区、固镇县、淮上区、怀远县)

丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、青田县、龙泉市、庆元县、云和县、缙云县、莲都区)

昭通市(盐津县、永善县、彝良县、水富市、绥江县、鲁甸县、威信县、巧家县、昭阳区、镇雄县、大关县)

衢州市(江山市、常山县、开化县、衢江区、龙游县、柯城区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

双鸭山市(四方台区、尖山区、岭东区、宝清县、友谊县、饶河县、宝山区、集贤县)

佛山市(南海区、三水区、高明区、禅城区、顺德区)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、桐乡市、南湖区、平湖市、秀洲区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、额敏县、裕民县、托里县、乌苏市)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、楚雄市、双柏县、禄丰市、武定县、南华县、大姚县、姚安县、元谋县)

内蒙古自治区

廊坊市(大城县、文安县、香河县、固安县、安次区、永清县、霸州市、广阳区、大厂回族自治县、三河市)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

六安市(霍邱县、叶集区、裕安区、舒城县、金寨县、金安区、霍山县)

朝阳市(凌源市、双塔区、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县)

南充市(营山县、嘉陵区、阆中市、高坪区、仪陇县、南部县、西充县、顺庆区、蓬安县)

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揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、普宁市、榕城区)

鹤岗市(绥滨县、工农区、兴安区、向阳区、兴山区、东山区、萝北县、南山区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)  河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、金城江区、凤山县、环江毛南族自治县、宜州区)

鞍山市(铁东区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁西区)

衡阳市(石鼓区、南岳区、衡山县、耒阳市、雁峰区、衡阳县、衡南县、祁东县、蒸湘区、衡东县、常宁市、珠晖区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)白山市(江源区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

大连市(普兰店区、长海县、庄河市、西岗区、沙河口区、金州区、甘井子区、中山区、瓦房店市、旅顺口区)  三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

保定市(雄县、安国市、徐水区、安新县、博野县、望都县、定州市、顺平县、曲阳县、高阳县、蠡县、易县、满城区、高碑店市、唐县、莲池区、清苑区、竞秀区、涞水县、容城县、阜平县、涿州市、定兴县、涞源县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)沧州市(肃宁县、献县、东光县、黄骅市、任丘市、沧县、青县、盐山县、新华区、南皮县、河间市、海兴县、孟村回族自治县、运河区、吴桥县、泊头市)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、浈江区、翁源县、南雄市、武江区、乐昌市、新丰县、始兴县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市、忻城县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

哈尔滨市(香坊区、木兰县、巴彦县、尚志市、阿城区、延寿县、道里区、方正县、道外区、南岗区、双城区、依兰县、呼兰区、松北区、通河县、宾县、平房区、五常市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

苏州市(相城区、吴中区、昆山市、虎丘区、张家港市、吴江区、姑苏区、太仓市、常熟市)

梅州市(五华县、平远县、梅江区、丰顺县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、大埔县)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

黄冈市(红安县、黄州区、罗田县、浠水县、蕲春县、英山县、黄梅县、团风县、武穴市、麻城市)

临汾市(隰县、安泽县、洪洞县、曲沃县、古县、乡宁县、汾西县、霍州市、吉县、大宁县、蒲县、浮山县、尧都区、襄汾县、永和县、侯马市、翼城县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

绵阳市(江油市、平武县、游仙区、涪城区、安州区、盐亭县、梓潼县、三台县、北川羌族自治县)

泰州市(靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市、海陵区、兴化市)

岳阳市(君山区、平江县、云溪区、岳阳县、汨罗市、湘阴县、华容县、岳阳楼区、临湘市)

自贡市(自流井区、沿滩区、大安区、贡井区、富顺县、荣县)

宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、萧县、砀山县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。