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西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、平塘县、罗甸县、都匀市、瓮安县、三都水族自治县、福泉市、独山县、荔波县、长顺县、贵定县、惠水县)

赣州市(宁都县、上犹县、瑞金市、兴国县、崇义县、大余县、赣县区、龙南市、于都县、章贡区、寻乌县、南康区、信丰县、会昌县、全南县、石城县、安远县、定南县)

鹤岗市(工农区、兴安区、南山区、东山区、萝北县、向阳区、兴山区、绥滨县)  邯郸市(魏县、丛台区、邯山区、邱县、成安县、曲周县、大名县、临漳县、永年区、峰峰矿区、广平县、肥乡区、复兴区、鸡泽县、磁县、馆陶县、武安市、涉县)

常德市(石门县、临澧县、鼎城区、澧县、汉寿县、桃源县、安乡县、武陵区、津市市)

梧州市(苍梧县、万秀区、龙圩区、蒙山县、岑溪市、藤县、长洲区)

大理白族自治州(永平县、祥云县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市、宾川县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、伊宁市、伊宁县、巩留县、奎屯市、尼勒克县)  株洲市(荷塘区、攸县、天元区、渌口区、石峰区、炎陵县、芦淞区、茶陵县、醴陵市)

儋州市

洛阳市(汝阳县、伊川县、孟津区、偃师区、涧西区、栾川县、洛宁县、新安县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、老城区、嵩县、宜阳县)

沈阳市(沈河区、大东区、康平县、皇姑区、沈北新区、浑南区、辽中区、和平区、法库县、新民市、苏家屯区、于洪区、铁西区)

漳州市(云霄县、芗城区、东山县、华安县、平和县、南靖县、龙文区、诏安县、漳浦县、长泰区、龙海区)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、南县、赫山区、桃江县)

忻州市(五台县、静乐县、偏关县、忻府区、神池县、定襄县、代县、保德县、繁峙县、原平市、河曲县、岢岚县、宁武县、五寨县)

安康市(旬阳市、紫阳县、石泉县、白河县、平利县、镇坪县、宁陕县、汉阴县、岚皋县、汉滨区)

无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、宜兴市、惠山区、梁溪区)

辽源市(东丰县、龙山区、西安区、东辽县)

濮阳市(南乐县、范县、台前县、濮阳县、华龙区、清丰县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)

台州市(玉环市、临海市、温岭市、仙居县、黄岩区、路桥区、天台县、椒江区、三门县)

北京市(门头沟区、西城区、怀柔区、延庆区、东城区、海淀区、石景山区、昌平区、丰台区、平谷区、密云区、大兴区、通州区、朝阳区、房山区、顺义区)

黄石市(黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区、铁山区、西塞山区)

怀化市(洪江市、会同县、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、鹤城区、通道侗族自治县)

佳木斯市(同江市、桦川县、东风区、汤原县、富锦市、抚远市、桦南县、郊区、向阳区、前进区)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、赛罕区、托克托县、武川县、清水河县、玉泉区、和林格尔县、新城区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、且末县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、和静县、和硕县)

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张掖市(山丹县、临泽县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县)

南平市(延平区、邵武市、建瓯市、顺昌县、武夷山市、政和县、建阳区、松溪县、光泽县、浦城县)

吉林市(龙潭区、永吉县、丰满区、桦甸市、船营区、舒兰市、昌邑区、蛟河市、磐石市)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、平川区、景泰县)  芜湖市(鸠江区、繁昌区、镜湖区、弋江区、南陵县、湾沚区、无为市)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市、西市区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、根河市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

那曲市(安多县、索县、巴青县、双湖县、班戈县、嘉黎县、聂荣县、申扎县、尼玛县、比如县、色尼区)郑州市(金水区、中牟县、二七区、荥阳市、新郑市、惠济区、中原区、管城回族区、登封市、巩义市、上街区、新密市)

自贡市(大安区、自流井区、荣县、贡井区、富顺县、沿滩区)  宜宾市(筠连县、江安县、叙州区、南溪区、兴文县、翠屏区、长宁县、高县、屏山县、珙县)

淮安市(淮安区、金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区、盱眙县)

咸阳市(渭城区、杨陵区、秦都区、泾阳县、旬邑县、兴平市、长武县、乾县、彬州市、三原县、礼泉县、永寿县、武功县、淳化县)

江门市(开平市、蓬江区、江海区、台山市、新会区、鹤山市、恩平市)廊坊市(香河县、安次区、永清县、三河市、文安县、广阳区、霸州市、大城县、固安县、大厂回族自治县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

宣城市(广德市、绩溪县、旌德县、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、阿巴嘎旗)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、山城区、淇滨区)

定西市(渭源县、漳县、岷县、陇西县、安定区、通渭县、临洮县)

安庆市(桐城市、宜秀区、迎江区、宿松县、大观区、岳西县、潜山市、太湖县、望江县、怀宁县)

新乡市(原阳县、卫滨区、卫辉市、凤泉区、牧野区、新乡县、辉县市、延津县、长垣市、获嘉县、红旗区、封丘县)

天水市(秦州区、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县、麦积区、清水县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

盐城市(建湖县、大丰区、滨海县、盐都区、响水县、东台市、亭湖区、阜宁县、射阳县)

滁州市(明光市、全椒县、琅琊区、凤阳县、来安县、天长市、定远县、南谯区)

鸡西市(恒山区、城子河区、鸡冠区、滴道区、梨树区、虎林市、麻山区、密山市、鸡东县)

德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、中江县、绵竹市、旌阳区)

长春市(绿园区、南关区、九台区、宽城区、榆树市、德惠市、二道区、朝阳区、公主岭市、双阳区、农安县)

河源市(连平县、龙川县、紫金县、源城区、和平县、东源县)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

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