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酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)
淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)
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攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、西区、米易县)
湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)
东莞市
白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、大安市、洮南市)
普洱市(景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县)
日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)
长治市(沁县、潞州区、武乡县、屯留区、潞城区、平顺县、长子县、壶关县、上党区、襄垣县、黎城县、沁源县)
张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县、临泽县、高台县)
芜湖市(湾沚区、南陵县、繁昌区、无为市、镜湖区、弋江区、鸠江区)
银川市(兴庆区、永宁县、灵武市、贺兰县、西夏区、金凤区)
贵阳市(观山湖区、白云区、花溪区、修文县、乌当区、开阳县、南明区、清镇市、云岩区、息烽县)
宜宾市(长宁县、筠连县、南溪区、江安县、翠屏区、高县、叙州区、屏山县、兴文县、珙县)
泉州市(丰泽区、金门县、泉港区、德化县、晋江市、鲤城区、石狮市、安溪县、永春县、南安市、惠安县、洛江区)
荆州市(公安县、石首市、沙市区、洪湖市、松滋市、荆州区、监利市、江陵县)
武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)
汉中市(汉台区、城固县、镇巴县、佛坪县、留坝县、西乡县、勉县、略阳县、洋县、宁强县、南郑区)
白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)
沧州市(青县、运河区、吴桥县、黄骅市、东光县、肃宁县、南皮县、献县、盐山县、海兴县、泊头市、任丘市、新华区、孟村回族自治县、沧县、河间市)
盐城市(射阳县、东台市、建湖县、亭湖区、响水县、大丰区、阜宁县、滨海县、盐都区)
河池市(环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县、金城江区)
通化市(二道江区、柳河县、东昌区、梅河口市、通化县、集安市、辉南县)
石河子市(铁门关市、可克达拉市、昆玉市、北屯市、双河市、图木舒克市、白杨市、阿拉尔市、五家渠市、新星市、胡杨河市)
桂林市(全州县、阳朔县、秀峰区、临桂区、灵川县、恭城瑶族自治县、资源县、叠彩区、象山区、平乐县、永福县、雁山区、荔浦市、灌阳县、七星区、兴安县、龙胜各族自治县)
齐齐哈尔市(龙沙区、铁锋区、依安县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、拜泉县、富拉尔基区、碾子山区、龙江县、克东县、富裕县、昂昂溪区、甘南县、克山县、建华区、讷河市)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
昌都市(丁青县、卡若区、边坝县、贡觉县、八宿县、左贡县、类乌齐县、洛隆县、芒康县、江达县、察雅县)
漯河市(郾城区、源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县)
喀什地区(喀什市、岳普湖县、伽师县、泽普县、莎车县、疏勒县、巴楚县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、麦盖提县、叶城县)
海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)
铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)
兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)
葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、绥中县、连山区、龙港区)
昭通市(盐津县、永善县、鲁甸县、镇雄县、水富市、巧家县、绥江县、威信县、昭阳区、大关县、彝良县)
上海市(青浦区、黄浦区、闵行区、浦东新区、杨浦区、奉贤区、虹口区、松江区、长宁区、宝山区、普陀区、金山区、崇明区、嘉定区、静安区、徐汇区)
滨州市(阳信县、沾化区、惠民县、滨城区、无棣县、博兴县、邹平市)
绍兴市(越城区、柯桥区、新昌县、嵊州市、上虞区、诸暨市)
漳州市(漳浦县、诏安县、龙海区、芗城区、南靖县、龙文区、东山县、华安县、云霄县、平和县、长泰区)
孝感市(大悟县、孝昌县、汉川市、安陆市、应城市、云梦县、孝南区)
中山市
阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、哈巴河县、青河县)
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洛阳市(洛龙区、偃师区、栾川县、瀍河回族区、洛宁县、涧西区、西工区、老城区、伊川县、新安县、汝阳县、嵩县、孟津区、宜阳县)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
吉安市(吉州区、永丰县、新干县、永新县、泰和县、吉安县、安福县、井冈山市、峡江县、万安县、吉水县、遂川县、青原区)
益阳市(安化县、资阳区、沅江市、赫山区、南县、桃江县)
梧州市(苍梧县、长洲区、岑溪市、龙圩区、蒙山县、万秀区、藤县)
聊城市(高唐县、冠县、阳谷县、茌平区、临清市、东阿县、莘县、东昌府区)
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玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县)
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儋州市
舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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