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中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

辽阳市(宏伟区、太子河区、文圣区、辽阳县、白塔区、灯塔市、弓长岭区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

阳泉市(盂县、平定县、城区、郊区、矿区)  新余市(分宜县、渝水区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、镶黄旗、苏尼特左旗、多伦县、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)怀化市(芷江侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、沅陵县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、辰溪县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)  崇左市(大新县、凭祥市、宁明县、龙州县、江州区、天等县、扶绥县)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、花山区、含山县、当涂县)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)

安庆市(迎江区、潜山市、太湖县、怀宁县、宜秀区、桐城市、望江县、大观区、岳西县、宿松县)

西安市(莲湖区、碑林区、临潼区、鄠邑区、雁塔区、长安区、蓝田县、未央区、高陵区、灞桥区、新城区、阎良区、周至县)

淄博市(沂源县、张店区、博山区、高青县、临淄区、淄川区、桓台县、周村区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、平昌县、恩阳区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县)

达州市(达川区、宣汉县、大竹县、万源市、开江县、通川区、渠县)

武汉市(江汉区、黄陂区、东西湖区、汉阳区、硚口区、洪山区、江夏区、青山区、汉南区、蔡甸区、新洲区、武昌区、江岸区)

泰安市(宁阳县、泰山区、东平县、岱岳区、肥城市、新泰市)

宜春市(靖安县、奉新县、樟树市、万载县、铜鼓县、丰城市、袁州区、宜丰县、上高县、高安市)

潍坊市(寿光市、临朐县、高密市、青州市、奎文区、寒亭区、昌乐县、诸城市、昌邑市、坊子区、安丘市、潍城区)

阜新市(太平区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区)

广安市(华蓥市、岳池县、邻水县、武胜县、前锋区、广安区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县)

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乐山市(五通桥区、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、井研县、夹江县)

德阳市(中江县、罗江区、广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市)

曲靖市(罗平县、富源县、宣威市、陆良县、麒麟区、沾益区、会泽县、马龙区、师宗县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城东区、城中区、湟源县、城北区)  兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

杭州市(上城区、临安区、富阳区、余杭区、桐庐县、建德市、萧山区、钱塘区、滨江区、临平区、拱墅区、西湖区、淳安县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

商洛市(丹凤县、商南县、洛南县、山阳县、镇安县、柞水县、商州区)鸡西市(恒山区、麻山区、城子河区、梨树区、鸡冠区、滴道区、密山市、鸡东县、虎林市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、红塔区)  淮安市(淮阴区、清江浦区、洪泽区、涟水县、淮安区、金湖县、盱眙县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

喀什地区(麦盖提县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、疏附县、喀什市、伽师县、疏勒县、叶城县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县)漳州市(诏安县、长泰区、东山县、龙文区、平和县、华安县、芗城区、南靖县、漳浦县、云霄县、龙海区)

益阳市(桃江县、安化县、南县、沅江市、资阳区、赫山区)

忻州市(河曲县、繁峙县、忻府区、静乐县、宁武县、保德县、五台县、偏关县、神池县、代县、定襄县、岢岚县、五寨县、原平市)

铁岭市(银州区、西丰县、昌图县、开原市、调兵山市、铁岭县、清河区)

鞍山市(铁东区、千山区、立山区、台安县、铁西区、海城市、岫岩满族自治县)

抚顺市(望花区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、东洲区)

湛江市(麻章区、廉江市、坡头区、雷州市、吴川市、徐闻县、霞山区、赤坎区、遂溪县)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

泸州市(纳溪区、叙永县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、泸县、合江县)

渭南市(韩城市、白水县、大荔县、临渭区、蒲城县、澄城县、合阳县、华州区、潼关县、富平县、华阴市)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、云龙区、沛县、贾汪区、泉山区、丰县、新沂市、铜山区、邳州市)

焦作市(孟州市、中站区、温县、修武县、博爱县、解放区、沁阳市、山阳区、武陟县、马村区)

林芝市(工布江达县、墨脱县、巴宜区、朗县、米林市、察隅县、波密县)

三明市(明溪县、宁化县、沙县区、永安市、建宁县、泰宁县、将乐县、三元区、尤溪县、大田县、清流县)

茂名市(化州市、茂南区、电白区、高州市、信宜市)

上海市(普陀区、徐汇区、金山区、嘉定区、浦东新区、松江区、黄浦区、奉贤区、青浦区、虹口区、宝山区、崇明区、长宁区、静安区、杨浦区、闵行区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。