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台州市(黄岩区、温岭市、三门县、玉环市、天台县、临海市、路桥区、仙居县、椒江区)

兰州市(永登县、七里河区、城关区、西固区、安宁区、榆中县、皋兰县、红古区)

韶关市(乐昌市、武江区、新丰县、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县、始兴县、浈江区)

南阳市(唐河县、桐柏县、新野县、淅川县、内乡县、方城县、卧龙区、社旗县、南召县、西峡县、邓州市、镇平县、宛城区)  阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、福海县)

肇庆市(怀集县、端州区、高要区、四会市、德庆县、封开县、鼎湖区、广宁县)

那曲市(聂荣县、色尼区、巴青县、嘉黎县、安多县、尼玛县、比如县、双湖县、索县、班戈县、申扎县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、清江浦区、洪泽区、淮安区、金湖县、涟水县)

乌兰察布市(凉城县、四子王旗、丰镇市、化德县、商都县、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、集宁区)  大同市(阳高县、云冈区、新荣区、云州区、浑源县、平城区、左云县、天镇县、广灵县、灵丘县)

宁波市(慈溪市、奉化区、江北区、宁海县、余姚市、鄞州区、象山县、海曙区、镇海区、北仑区)

乐山市(夹江县、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、市中区、井研县、峨眉山市、沙湾区、犍为县)

庆阳市(环县、合水县、宁县、庆城县、西峰区、华池县、镇原县、正宁县)

鹤岗市(萝北县、兴安区、南山区、东山区、向阳区、兴山区、绥滨县、工农区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

镇江市(京口区、扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市、润州区)

连云港市(海州区、赣榆区、灌南县、连云区、东海县、灌云县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市)

平凉市(灵台县、庄浪县、崇信县、华亭市、泾川县、崆峒区、静宁县)

石家庄市(桥西区、无极县、鹿泉区、赞皇县、高邑县、长安区、深泽县、元氏县、赵县、新乐市、行唐县、晋州市、灵寿县、辛集市、裕华区、井陉矿区、新华区、正定县、栾城区、藁城区、井陉县、平山县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、贞丰县、册亨县、兴仁市、晴隆县、兴义市、普安县)

阜新市(新邱区、海州区、细河区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

菏泽市(东明县、定陶区、牡丹区、单县、成武县、巨野县、曹县、郓城县、鄄城县)

抚顺市(新抚区、望花区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

新疆维吾尔自治区

德阳市(中江县、旌阳区、什邡市、绵竹市、罗江区、广汉市)

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绥化市(海伦市、肇东市、安达市、绥棱县、兰西县、庆安县、北林区、望奎县、明水县、青冈县)

六安市(霍邱县、霍山县、金安区、叶集区、舒城县、金寨县、裕安区)

香港特别行政区

玉溪市(华宁县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、通海县、红塔区、峨山彝族自治县)  濮阳市(濮阳县、范县、清丰县、台前县、南乐县、华龙区)

日喀则市(南木林县、康马县、萨嘎县、江孜县、岗巴县、仁布县、仲巴县、谢通门县、萨迦县、昂仁县、桑珠孜区、定日县、拉孜县、白朗县、聂拉木县、亚东县、吉隆县、定结县)

常州市(钟楼区、新北区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)南通市(海安市、启东市、通州区、崇川区、如东县、海门区、如皋市)

荆州市(洪湖市、荆州区、监利市、公安县、沙市区、松滋市、江陵县、石首市)  南昌市(进贤县、红谷滩区、新建区、东湖区、西湖区、青山湖区、南昌县、安义县、青云谱区)

海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

西藏自治区

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区、荔城区)清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、英德市、清新区、连州市、阳山县)

包头市(石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、青山区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区)

阿克苏地区(沙雅县、新和县、阿克苏市、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、乌什县、库车市、拜城县)

承德市(隆化县、双桥区、双滦区、宽城满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、承德县、滦平县、平泉市、鹰手营子矿区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

唐山市(遵化市、古冶区、丰南区、丰润区、开平区、滦南县、路南区、路北区、滦州市、迁安市、玉田县、迁西县、乐亭县、曹妃甸区)

凉山彝族自治州(会东县、布拖县、宁南县、冕宁县、雷波县、德昌县、盐源县、越西县、木里藏族自治县、金阳县、昭觉县、美姑县、喜德县、甘洛县、会理市、西昌市、普格县)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、仪征市、江都区、高邮市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、绿春县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、建水县、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、个旧市、元阳县、开远市)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

重庆市(奉节县、武隆区、江津区、璧山区、大渡口区、万州区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、大足区、江北区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、丰都县、合川区、巫山县、梁平区、渝中区、忠县、巫溪县、垫江县、涪陵区、潼南区、南川区、綦江区、南岸区、渝北区、九龙坡区、开州区、荣昌区、长寿区、云阳县、城口县、巴南区、永川区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县、泗县)

滨州市(沾化区、阳信县、滨城区、博兴县、邹平市、惠民县、无棣县)

宝鸡市(岐山县、金台区、麟游县、渭滨区、凤翔区、千阳县、陈仓区、太白县、扶风县、眉县、凤县、陇县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

毕节市(黔西市、金沙县、赫章县、大方县、纳雍县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。