我是篮球队的公共玩具_体验极致的冒险与浪漫,谱写属于你的各观看《今日汇总》
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昆明市(盘龙区、宜良县、东川区、呈贡区、富民县、晋宁区、石林彝族自治县、嵩明县、安宁市、五华区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、寻甸回族彝族自治县)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、凤凰县、保靖县、龙山县、泸溪县、古丈县、花垣县)
北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)
塔城地区(额敏县、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、乌苏市)
佛山市(禅城区、南海区、顺德区、高明区、三水区)
大同市(灵丘县、广灵县、天镇县、浑源县、新荣区、左云县、平城区、阳高县、云冈区、云州区)
海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)
莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县)
滁州市(来安县、琅琊区、定远县、凤阳县、南谯区、明光市、全椒县、天长市)
运城市(垣曲县、永济市、绛县、临猗县、芮城县、闻喜县、夏县、盐湖区、新绛县、河津市、平陆县、万荣县、稷山县)
海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区)
黄石市(铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县、大冶市、西塞山区)
三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、渑池县、卢氏县、湖滨区)
鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)
鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)
遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、船山区、射洪市)
南宁市(西乡塘区、宾阳县、马山县、兴宁区、良庆区、武鸣区、邕宁区、江南区、横州市、隆安县、青秀区、上林县)
巴中市(恩阳区、南江县、平昌县、通江县、巴州区)
山南市(措美县、扎囊县、浪卡子县、加查县、乃东区、洛扎县、桑日县、隆子县、贡嘎县、曲松县、琼结县、错那市)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
深圳市(罗湖区、龙岗区、宝安区、盐田区、福田区、南山区、坪山区、龙华区、光明区)
荆门市(东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市)
威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)
重庆市(璧山区、江津区、合川区、荣昌区、渝中区、武隆区、江北区、云阳县、大渡口区、巫溪县、万州区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、渝北区、大足区、沙坪坝区、丰都县、梁平区、黔江区、石柱土家族自治县、铜梁区、南川区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、忠县、永川区、巫山县、城口县、酉阳土家族苗族自治县、开州区、潼南区、北碚区、垫江县、长寿区、涪陵区、九龙坡区、奉节县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、清新区、英德市)
咸宁市(通城县、赤壁市、通山县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区)
荆州市(公安县、石首市、江陵县、洪湖市、监利市、荆州区、沙市区、松滋市)
长春市(榆树市、朝阳区、双阳区、德惠市、二道区、公主岭市、南关区、农安县、九台区、宽城区、绿园区)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
常州市(新北区、武进区、天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区)
通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗)
宝鸡市(渭滨区、金台区、凤翔区、千阳县、陇县、陈仓区、眉县、麟游县、扶风县、太白县、岐山县、凤县)
抚州市(南丰县、临川区、金溪县、乐安县、宜黄县、广昌县、崇仁县、黎川县、南城县、资溪县、东乡区)
文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、马关县、富宁县、广南县、麻栗坡县、砚山县、丘北县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县)
宿州市(泗县、萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县)
榆林市(神木市、横山区、府谷县、靖边县、佳县、清涧县、子洲县、绥德县、吴堡县、榆阳区、定边县、米脂县)
梧州市(长洲区、龙圩区、藤县、万秀区、蒙山县、苍梧县、岑溪市)
聊城市(临清市、茌平区、莘县、冠县、东昌府区、阳谷县、高唐县、东阿县)
嘉峪关市
香港特别行政区
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
厦门市(同安区、翔安区、思明区、湖里区、集美区、海沧区)
德州市(禹城市、夏津县、乐陵市、临邑县、武城县、宁津县、平原县、陵城区、庆云县、德城区、齐河县)
新疆维吾尔自治区
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
金华市(金东区、义乌市、浦江县、东阳市、兰溪市、武义县、婺城区、磐安县、永康市)
内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)
廊坊市(三河市、大城县、大厂回族自治县、香河县、永清县、广阳区、文安县、霸州市、安次区、固安县)
松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县)
武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)
青岛市(城阳区、崂山区、李沧区、市南区、平度市、市北区、即墨区、黄岛区、胶州市、莱西市)
宁夏回族自治区
信阳市(光山县、浉河区、息县、潢川县、固始县、罗山县、商城县、平桥区、淮滨县、新县)
济源市
衡水市(景县、武强县、武邑县、阜城县、枣强县、安平县、饶阳县、桃城区、故城县、冀州区、深州市)
泸州市(纳溪区、合江县、龙马潭区、泸县、古蔺县、江阳区、叙永县)
临沂市(兰陵县、临沭县、蒙阴县、费县、郯城县、沂水县、罗庄区、莒南县、沂南县、平邑县、兰山区、河东区)
咸阳市(秦都区、三原县、乾县、长武县、兴平市、武功县、礼泉县、彬州市、杨陵区、淳化县、泾阳县、渭城区、永寿县、旬邑县)
北京市(密云区、朝阳区、丰台区、石景山区、大兴区、通州区、海淀区、房山区、东城区、顺义区、西城区、门头沟区、昌平区、怀柔区、平谷区、延庆区)
邢台市(内丘县、宁晋县、威县、沙河市、信都区、平乡县、南宫市、巨鹿县、新河县、清河县、南和区、临西县、临城县、隆尧县、柏乡县、任泽区、广宗县、襄都区)
临夏回族自治州(康乐县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县、临夏市、和政县)
嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、桐乡市、秀洲区、南湖区、平湖市)
周口市(郸城县、淮阳区、扶沟县、项城市、商水县、太康县、川汇区、西华县、沈丘县、鹿邑县)
平顶山市(石龙区、卫东区、舞钢市、宝丰县、郏县、叶县、鲁山县、新华区、汝州市、湛河区)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)
枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区、峄城区)
泰州市(海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市)
沧州市(南皮县、青县、吴桥县、献县、东光县、河间市、任丘市、孟村回族自治县、肃宁县、黄骅市、盐山县、运河区、泊头市、海兴县、沧县、新华区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)
保定市(莲池区、高阳县、蠡县、唐县、高碑店市、安国市、容城县、涞源县、雄县、望都县、定兴县、徐水区、顺平县、涞水县、满城区、博野县、清苑区、竞秀区、安新县、曲阳县、阜平县、涿州市、易县、定州市)
石家庄市(井陉县、晋州市、高邑县、长安区、辛集市、行唐县、正定县、赵县、裕华区、鹿泉区、平山县、新华区、灵寿县、元氏县、桥西区、藁城区、井陉矿区、新乐市、栾城区、无极县、深泽县、赞皇县)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
大庆市(红岗区、让胡路区、肇州县、肇源县、龙凤区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区)
绥化市(北林区、安达市、绥棱县、望奎县、海伦市、庆安县、青冈县、肇东市、兰西县、明水县)
淮安市(金湖县、淮安区、淮阴区、涟水县、洪泽区、清江浦区、盱眙县)
六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)
沈阳市(大东区、和平区、沈河区、法库县、沈北新区、皇姑区、于洪区、苏家屯区、辽中区、康平县、新民市、浑南区、铁西区)
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南平市(顺昌县、武夷山市、建阳区、邵武市、松溪县、建瓯市、政和县、延平区、光泽县、浦城县)
益阳市(资阳区、安化县、沅江市、赫山区、南县、桃江县)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、建始县、来凤县、巴东县、鹤峰县、恩施市、利川市)
资料来源:Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下,国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期,A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情,成为表现亮眼的细分赛道之一。比如,信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍,国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多,下游应用广泛,模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业,模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过,过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响,模拟芯片行业面临着严峻挑战,相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下,多数基金经理仍然选择坚定持有,如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片,在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能,包括电源管理芯片和信号链芯片,广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期,中国反制美国关税的“原产地认定”新规(以流片地为准),直接推高了美系厂商成本,并催化模拟芯片板块走强,成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析,这一政策调整,对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响,主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前,中国模拟芯片国产化率约为20%,而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后,美系厂商成本上升幅度或达125%,导致价格竞争力被大幅削弱。此前,一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场,在反制关税政策落地后,国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场,并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来,国内模拟芯片企业发展迅速,多系列产品已经可以完全对标海外竞品,但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示,目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土,海外进口产品在遭遇较大的成本上升后,竞争力显著下降,这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力,推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为,模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件,需求刚性较强,新规可能导致美系厂商在华销售成本增加,价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示,国内市场主要受到以下几点影响:一是直接替代市场空缺。在中低端市场,国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力,可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场,部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势,倒逼国内终端厂商尝试国产方案,推动本土企业完成技术迭代;二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链,模拟芯片采用成熟制程较多,而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力,这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税,中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工;三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性,新规将推动设计与制造环节深度协同,倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计,随着关税政策持续催化,2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升,头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道,经历往往是一波三折,模拟芯片行业也不例外。
过去几年,受全球半导体行业景气周期下行的较大影响,模拟芯片行业也面临着严峻挑战,基本面明显下滑,不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下,选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理,旗下产品的业绩也难免承压。比如,重仓持有圣邦股份的百亿级基金,在2022年净值跌幅一度高达40%,另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年,以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖,工业等领域的需求也进一步恢复,汽车电子等新兴领域则迎来爆发,驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整,选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升,模拟芯片行业的回暖趋势更加明显,重回长期增长通道可期。
“目前,原厂、渠道、终端库存仅1~2个月,为近年来的较低水平。”翟森表示,模拟芯片行业后续有望在人工智能(AI)等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外,非行业性因素带来供应链的干扰性因素,也有可能造成全行业紧急补库存的需求,从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力,需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为,行业长期增长的驱动要素有几点:一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下,国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂,有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元,自给率提升带来的营收改善或将较为可观;二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声,预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好,显示订单有较为显著的增长,下游需求也有所回暖;三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透,叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发,形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低,库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础,但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示,国际巨头仍占据主导地位,但国产替代空间广阔,替代趋势确定。在技术突破方面,国产模拟厂商的技术研发持续投入,在多个细分领域实现了突破,例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断,国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来,可以看到国产厂商取得更多的技术进步,追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看,汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗,国产新能源汽车快速发展,空间广阔,预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外,工业控制领域触底反弹,进入弱复苏状态;消费电子领域持续复苏,AI端侧落地,硬件新形态百花齐放,叠加3C国补,市场需求持续提高。
朱啸宇认为,当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势,国产化率提升趋势确定,且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶,国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示,芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看,保证供应链安全自主可控的重要性再次提升,这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业,有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险,对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外,科技股波动较大,对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争,要想从“替代”走向“引领”,仍有很多路要走。不过,这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段,未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’,需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上,要突破高精度与高可靠性设计;供应链上,模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为,国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围,需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析,当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期,而2024年毛利率承压则是价格竞争(如部分国际厂商降价抢占市场份额)及库存去化压力的结果。他认为,毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱,而长期国产替代趋势确定且空间广阔,板块整体趋势向好。
李庆阳认为,未来一段时间,市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先,是下游需求的爆发,比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到,全球半导体销售额连续多月同比增长,中国半导体市场的销售额也在改善。其次,是国产替代窗口开启,在政策支持及技术突破的推动下有望加速,预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示,国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”,需要几个方面的核心能力:一是技术突破与高端产品研发能力。比如,突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能,与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场,并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设,以及敏捷供应链管理等。
同时,李庆阳提示,模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出,当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足(国际龙头企业的产品型号超过8万种)、车规级芯片认证周期长(平均2~3年)等挑战。翟森则表示,如果海外巨头降价竞争,短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域,国产厂商利润率可能会被压缩。此外,国内企业在成本控制能力方面,仍存在一定差距。
新闻结尾
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