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赣州市(龙南市、瑞金市、大余县、信丰县、寻乌县、宁都县、定南县、安远县、兴国县、于都县、赣县区、会昌县、全南县、章贡区、崇义县、石城县、南康区、上犹县)

齐齐哈尔市(铁锋区、依安县、富裕县、建华区、克东县、龙沙区、昂昂溪区、拜泉县、讷河市、泰来县、克山县、碾子山区、富拉尔基区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、龙江县)

黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县)

杭州市(富阳区、钱塘区、临平区、淳安县、拱墅区、余杭区、临安区、上城区、滨江区、建德市、萧山区、桐庐县、西湖区)  吉安市(新干县、万安县、泰和县、永丰县、青原区、井冈山市、安福县、永新县、遂川县、吉州区、峡江县、吉安县、吉水县)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、南县、桃江县、赫山区)

滨州市(滨城区、邹平市、阳信县、惠民县、无棣县、博兴县、沾化区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

晋中市(左权县、祁县、榆社县、寿阳县、和顺县、昔阳县、介休市、太谷区、灵石县、平遥县、榆次区)  宁波市(镇海区、北仑区、余姚市、鄞州区、江北区、海曙区、象山县、宁海县、慈溪市、奉化区)

儋州市

太原市(清徐县、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、娄烦县、万柏林区、小店区、古交市、阳曲县、晋源区)

宝鸡市(渭滨区、陈仓区、凤翔区、陇县、金台区、眉县、麟游县、凤县、岐山县、太白县、千阳县、扶风县)

定西市(安定区、通渭县、渭源县、临洮县、漳县、岷县、陇西县)

梧州市(岑溪市、龙圩区、万秀区、藤县、蒙山县、苍梧县、长洲区)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、五华县、平远县、大埔县、梅江区、梅县区、丰顺县)

丹东市(凤城市、振安区、东港市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)

大理白族自治州(祥云县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、南涧彝族自治县、宾川县、剑川县、鹤庆县、大理市、永平县、弥渡县、巍山彝族回族自治县)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区、东胜区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、天峻县)

鹤岗市(东山区、绥滨县、工农区、兴安区、向阳区、萝北县、南山区、兴山区)

镇江市(句容市、丹徒区、润州区、京口区、扬中市、丹阳市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

广元市(昭化区、剑阁县、青川县、朝天区、利州区、旺苍县、苍溪县)

邢台市(宁晋县、临西县、任泽区、广宗县、清河县、内丘县、平乡县、南和区、襄都区、柏乡县、隆尧县、威县、南宫市、巨鹿县、信都区、沙河市、临城县、新河县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区、盖州市)

雅安市(荥经县、宝兴县、芦山县、名山区、天全县、汉源县、雨城区、石棉县)

台州市(三门县、路桥区、黄岩区、玉环市、仙居县、临海市、天台县、温岭市、椒江区)

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廊坊市(安次区、大城县、香河县、大厂回族自治县、固安县、永清县、文安县、霸州市、广阳区、三河市)

绵阳市(梓潼县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、三台县、盐亭县、江油市、平武县)

贵阳市(云岩区、观山湖区、乌当区、南明区、清镇市、息烽县、花溪区、修文县、开阳县、白云区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  阿克苏地区(柯坪县、乌什县、新和县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、拜城县、库车市、沙雅县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

唐山市(开平区、迁安市、丰润区、丰南区、曹妃甸区、滦南县、路北区、遵化市、乐亭县、迁西县、路南区、古冶区、玉田县、滦州市)

汉中市(佛坪县、南郑区、镇巴县、洋县、留坝县、宁强县、略阳县、汉台区、勉县、城固县、西乡县)泰安市(岱岳区、新泰市、肥城市、东平县、宁阳县、泰山区)

重庆市(石柱土家族自治县、南川区、梁平区、九龙坡区、大足区、永川区、开州区、江北区、巴南区、忠县、秀山土家族苗族自治县、南岸区、丰都县、奉节县、江津区、巫溪县、渝北区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、荣昌区、万州区、黔江区、綦江区、大渡口区、城口县、涪陵区、北碚区、沙坪坝区、长寿区、合川区、云阳县、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、璧山区、潼南区、垫江县)  昭通市(巧家县、镇雄县、彝良县、永善县、水富市、威信县、绥江县、大关县、盐津县、昭阳区、鲁甸县)

上饶市(余干县、广丰区、德兴市、弋阳县、万年县、玉山县、信州区、鄱阳县、广信区、横峰县、婺源县、铅山县)

聊城市(冠县、东昌府区、东阿县、莘县、茌平区、阳谷县、高唐县、临清市)

陇南市(康县、武都区、成县、徽县、礼县、两当县、文县、宕昌县、西和县)湛江市(廉江市、吴川市、遂溪县、赤坎区、徐闻县、雷州市、坡头区、霞山区、麻章区)

十堰市(郧西县、竹山县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、房县、张湾区、丹江口市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

广州市(天河区、从化区、越秀区、荔湾区、黄埔区、白云区、增城区、花都区、南沙区、番禺区、海珠区)

黄石市(下陆区、阳新县、黄石港区、西塞山区、铁山区、大冶市)

阿里地区(噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、措勤县、札达县、日土县)

安阳市(汤阴县、安阳县、文峰区、北关区、内黄县、滑县、殷都区、龙安区、林州市)

衡阳市(石鼓区、常宁市、祁东县、蒸湘区、衡南县、衡阳县、雁峰区、南岳区、衡山县、耒阳市、衡东县、珠晖区)

枣庄市(市中区、峄城区、薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区)

忻州市(保德县、代县、偏关县、原平市、五寨县、忻府区、定襄县、神池县、五台县、河曲县、岢岚县、静乐县、繁峙县、宁武县)

达州市(通川区、达川区、渠县、开江县、大竹县、万源市、宣汉县)

濮阳市(华龙区、南乐县、范县、濮阳县、清丰县、台前县)

深圳市(罗湖区、龙岗区、福田区、盐田区、南山区、宝安区、光明区、坪山区、龙华区)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、新邱区、细河区、太平区)

临沂市(兰陵县、临沭县、沂南县、莒南县、沂水县、罗庄区、平邑县、费县、郯城县、河东区、兰山区、蒙阴县)

长治市(上党区、武乡县、平顺县、长子县、潞城区、壶关县、潞州区、黎城县、屯留区、沁县、襄垣县、沁源县)

怀化市(通道侗族自治县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、洪江市)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。