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徐州市(云龙区、丰县、贾汪区、鼓楼区、邳州市、泉山区、睢宁县、新沂市、沛县、铜山区)

嘉兴市(平湖市、海宁市、南湖区、桐乡市、嘉善县、海盐县、秀洲区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区、新北区)  宁波市(余姚市、鄞州区、江北区、慈溪市、宁海县、海曙区、镇海区、象山县、奉化区、北仑区)

盐城市(亭湖区、建湖县、阜宁县、东台市、滨海县、盐都区、射阳县、大丰区、响水县)

定西市(通渭县、岷县、陇西县、漳县、临洮县、渭源县、安定区)

怀化市(会同县、芷江侗族自治县、辰溪县、中方县、洪江市、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

滁州市(琅琊区、天长市、来安县、南谯区、定远县、明光市、全椒县、凤阳县)  湛江市(霞山区、吴川市、徐闻县、麻章区、雷州市、廉江市、赤坎区、遂溪县、坡头区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、范县、台前县、南乐县、华龙区)

五指山市(琼海市、万宁市、昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、定安县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、文昌市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、汶川县、金川县、黑水县、若尔盖县、小金县、理县、茂县、九寨沟县、阿坝县、松潘县、红原县)

邢台市(清河县、平乡县、宁晋县、隆尧县、临西县、信都区、南和区、内丘县、巨鹿县、襄都区、临城县、沙河市、广宗县、新河县、柏乡县、南宫市、任泽区、威县)

聊城市(东阿县、高唐县、阳谷县、临清市、茌平区、东昌府区、冠县、莘县)

伊春市(嘉荫县、汤旺县、大箐山县、乌翠区、伊美区、丰林县、南岔县、金林区、友好区、铁力市)

天津市(南开区、蓟州区、河北区、滨海新区、西青区、东丽区、武清区、北辰区、河西区、津南区、红桥区、静海区、河东区、和平区、宁河区、宝坻区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、和政县、临夏县、广河县、永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

孝感市(安陆市、孝南区、云梦县、孝昌县、应城市、大悟县、汉川市)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、开远市、石屏县、屏边苗族自治县、元阳县、个旧市、建水县、泸西县、蒙自市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县、龙门县)

西安市(新城区、鄠邑区、蓝田县、高陵区、雁塔区、阎良区、灞桥区、周至县、碑林区、莲湖区、未央区、临潼区、长安区)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、库车市、沙雅县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、拜城县、新和县)

驻马店市(遂平县、平舆县、新蔡县、西平县、正阳县、泌阳县、汝南县、驿城区、确山县、上蔡县)

哈尔滨市(尚志市、香坊区、阿城区、呼兰区、通河县、松北区、道里区、巴彦县、平房区、五常市、南岗区、宾县、依兰县、双城区、方正县、延寿县、道外区、木兰县)

金昌市(金川区、永昌县)

邵阳市(洞口县、新宁县、绥宁县、新邵县、城步苗族自治县、邵东市、隆回县、双清区、北塔区、武冈市、大祥区、邵阳县)

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上海市(宝山区、长宁区、黄浦区、松江区、闵行区、浦东新区、徐汇区、奉贤区、普陀区、嘉定区、金山区、虹口区、青浦区、静安区、崇明区、杨浦区)

辽阳市(灯塔市、白塔区、宏伟区、弓长岭区、太子河区、文圣区、辽阳县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、班玛县、达日县、玛多县、久治县)

三明市(泰宁县、永安市、宁化县、建宁县、尤溪县、三元区、清流县、大田县、将乐县、沙县区、明溪县)  绍兴市(上虞区、新昌县、越城区、嵊州市、诸暨市、柯桥区)

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县)

雅安市(汉源县、荥经县、雨城区、天全县、宝兴县、石棉县、名山区、芦山县)

潍坊市(临朐县、奎文区、青州市、诸城市、安丘市、高密市、潍城区、昌邑市、昌乐县、坊子区、寿光市、寒亭区)阿里地区(普兰县、札达县、噶尔县、措勤县、改则县、革吉县、日土县)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)  扬州市(江都区、宝应县、高邮市、仪征市、广陵区、邗江区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、大英县、安居区)

滨州市(邹平市、无棣县、惠民县、沾化区、阳信县、博兴县、滨城区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、彰武县、新邱区、海州区)

常德市(桃源县、汉寿县、津市市、武陵区、临澧县、澧县、安乡县、石门县、鼎城区)

东莞市

喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、疏附县、伽师县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、叶城县、巴楚县、喀什市)

漳州市(诏安县、漳浦县、华安县、东山县、芗城区、长泰区、云霄县、平和县、龙文区、南靖县、龙海区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

唐山市(路南区、迁安市、古冶区、玉田县、丰南区、遵化市、曹妃甸区、迁西县、乐亭县、滦南县、路北区、开平区、滦州市、丰润区)

朔州市(朔城区、应县、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市)

儋州市

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区、湘潭县)

岳阳市(汨罗市、湘阴县、平江县、君山区、岳阳楼区、岳阳县、临湘市、云溪区、华容县)

梧州市(藤县、岑溪市、龙圩区、苍梧县、万秀区、蒙山县、长洲区)

德州市(庆云县、武城县、齐河县、平原县、德城区、宁津县、临邑县、陵城区、禹城市、夏津县、乐陵市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

福州市(马尾区、闽侯县、鼓楼区、罗源县、晋安区、台江区、永泰县、仓山区、福清市、闽清县、平潭县、长乐区、连江县)

大同市(平城区、左云县、灵丘县、浑源县、新荣区、广灵县、云冈区、云州区、阳高县、天镇县)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、清水河县、托克托县、赛罕区、和林格尔县、新城区、土默特左旗、武川县)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。