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抚州市(崇仁县、临川区、宜黄县、金溪县、南城县、黎川县、东乡区、南丰县、资溪县、乐安县、广昌县)

黄冈市(罗田县、麻城市、浠水县、武穴市、英山县、红安县、黄州区、蕲春县、黄梅县、团风县)

淄博市(沂源县、博山区、高青县、临淄区、周村区、张店区、淄川区、桓台县)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)  内江市(东兴区、隆昌市、市中区、资中县、威远县)

济南市(长清区、天桥区、商河县、平阴县、历下区、章丘区、槐荫区、莱芜区、钢城区、历城区、市中区、济阳区)

中山市

葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、建昌县、绥中县、南票区)

银川市(永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区、金凤区)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

滁州市(天长市、凤阳县、来安县、定远县、明光市、南谯区、琅琊区、全椒县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区、振兴区)

伊春市(南岔县、友好区、伊美区、丰林县、铁力市、汤旺县、大箐山县、乌翠区、金林区、嘉荫县)

甘孜藏族自治州(白玉县、泸定县、稻城县、理塘县、新龙县、甘孜县、巴塘县、色达县、乡城县、得荣县、石渠县、道孚县、雅江县、德格县、炉霍县、康定市、丹巴县、九龙县)

赣州市(宁都县、寻乌县、大余县、南康区、瑞金市、章贡区、安远县、会昌县、于都县、上犹县、石城县、定南县、全南县、兴国县、赣县区、龙南市、信丰县、崇义县)

张家口市(阳原县、张北县、赤城县、尚义县、宣化区、涿鹿县、桥东区、沽源县、万全区、崇礼区、桥西区、怀来县、下花园区、蔚县、怀安县、康保县)

聊城市(临清市、阳谷县、冠县、莘县、高唐县、茌平区、东昌府区、东阿县)

达州市(开江县、宣汉县、大竹县、达川区、渠县、通川区、万源市)

昌都市(芒康县、左贡县、卡若区、丁青县、类乌齐县、八宿县、洛隆县、贡觉县、察雅县、江达县、边坝县)

韶关市(南雄市、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、翁源县、曲江区、始兴县、浈江区)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

榆林市(府谷县、定边县、子洲县、清涧县、佳县、绥德县、神木市、米脂县、吴堡县、靖边县、横山区、榆阳区)

南昌市(安义县、进贤县、南昌县、青云谱区、新建区、东湖区、西湖区、青山湖区、红谷滩区)

驻马店市(正阳县、平舆县、汝南县、泌阳县、确山县、新蔡县、驿城区、西平县、遂平县、上蔡县)

澳门特别行政区

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)

茂名市(化州市、茂南区、信宜市、电白区、高州市)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、抚顺县)

临沂市(郯城县、平邑县、莒南县、临沭县、沂南县、蒙阴县、费县、罗庄区、沂水县、河东区、兰陵县、兰山区)

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吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、合作市、临潭县、舟曲县、迭部县、卓尼县、夏河县)

平顶山市(湛河区、鲁山县、宝丰县、卫东区、汝州市、叶县、舞钢市、新华区、石龙区、郏县)  吉安市(峡江县、新干县、吉水县、井冈山市、永丰县、吉州区、吉安县、泰和县、青原区、万安县、永新县、遂川县、安福县)

大理白族自治州(祥云县、永平县、宾川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、剑川县、云龙县、大理市、鹤庆县、洱源县、漾濞彝族自治县、弥渡县)

阜阳市(临泉县、界首市、颍东区、阜南县、太和县、颍泉区、颍州区、颍上县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、镇远县、黄平县、黎平县、岑巩县、榕江县、锦屏县、三穗县、雷山县、施秉县、凯里市、天柱县、麻江县、从江县、剑河县、台江县)襄阳市(保康县、枣阳市、宜城市、谷城县、老河口市、襄州区、襄城区、南漳县、樊城区)

厦门市(思明区、集美区、海沧区、翔安区、湖里区、同安区)  崇左市(江州区、龙州县、天等县、凭祥市、扶绥县、大新县、宁明县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区、平湖市、嘉善县、秀洲区)

承德市(滦平县、兴隆县、隆化县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、承德县)

吉林市(龙潭区、磐石市、船营区、桦甸市、昌邑区、丰满区、舒兰市、永吉县、蛟河市)阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、马尔康市、红原县、金川县、黑水县、理县、九寨沟县、茂县、阿坝县、松潘县、壤塘县、汶川县)

喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、喀什市、岳普湖县、巴楚县、伽师县、疏附县、泽普县、麦盖提县、英吉沙县、叶城县)

阿里地区(措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县、改则县、札达县、日土县)

营口市(大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

阳泉市(城区、平定县、矿区、盂县、郊区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

梧州市(苍梧县、藤县、长洲区、岑溪市、万秀区、龙圩区、蒙山县)

兰州市(七里河区、安宁区、西固区、永登县、榆中县、红古区、城关区、皋兰县)

衡阳市(衡阳县、珠晖区、衡南县、衡东县、耒阳市、石鼓区、常宁市、衡山县、祁东县、蒸湘区、雁峰区、南岳区)

唐山市(丰润区、开平区、路北区、迁安市、丰南区、滦州市、遵化市、玉田县、古冶区、迁西县、曹妃甸区、乐亭县、滦南县、路南区)

沧州市(献县、青县、东光县、肃宁县、盐山县、南皮县、运河区、孟村回族自治县、任丘市、泊头市、海兴县、沧县、吴桥县、新华区、河间市、黄骅市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、凤凰县、龙山县、泸溪县、保靖县、花垣县、吉首市、古丈县)

南平市(松溪县、顺昌县、建阳区、政和县、浦城县、武夷山市、邵武市、延平区、建瓯市、光泽县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

丽水市(庆元县、莲都区、松阳县、青田县、云和县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、遂昌县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、山亭区、峄城区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：