日本一本和二本三区别不卡：揭开隐藏的秘密与禁忌之物的故事各观看《今日汇总》
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宜昌市(伍家岗区、宜都市、夷陵区、当阳市、远安县、枝江市、猇亭区、秭归县、点军区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、兴山县、西陵区)
襄阳市(老河口市、枣阳市、襄州区、保康县、樊城区、襄城区、宜城市、谷城县、南漳县)
延安市(洛川县、安塞区、延川县、宝塔区、黄陵县、延长县、宜川县、甘泉县、子长市、黄龙县、志丹县、富县、吴起县)
芜湖市(弋江区、镜湖区、南陵县、湾沚区、繁昌区、无为市、鸠江区)
沈阳市(新民市、苏家屯区、皇姑区、辽中区、康平县、大东区、浑南区、沈河区、沈北新区、于洪区、法库县、铁西区、和平区)
赤峰市(敖汉旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、红山区、克什克腾旗、松山区、喀喇沁旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗)
无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、梁溪区、新吴区、江阴市、滨湖区)
滨州市(沾化区、博兴县、滨城区、阳信县、惠民县、无棣县、邹平市)
海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)
东莞市
济宁市(曲阜市、汶上县、微山县、兖州区、邹城市、鱼台县、金乡县、任城区、嘉祥县、梁山县、泗水县)
临沧市(云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)
宜春市(樟树市、奉新县、宜丰县、上高县、袁州区、万载县、铜鼓县、丰城市、靖安县、高安市)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
绥化市(明水县、肇东市、青冈县、北林区、庆安县、绥棱县、望奎县、海伦市、安达市、兰西县)
三沙市(南沙区、西沙区)
喀什地区(伽师县、喀什市、疏附县、泽普县、巴楚县、麦盖提县、叶城县、岳普湖县、英吉沙县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)
鹤岗市(工农区、兴安区、东山区、绥滨县、兴山区、向阳区、南山区、萝北县)
五指山市(定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、文昌市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、琼海市)
普洱市(景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)
广安市(前锋区、岳池县、邻水县、华蓥市、武胜县、广安区)
怀化市(会同县、中方县、鹤城区、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、辰溪县、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县)
陇南市(文县、礼县、西和县、成县、宕昌县、武都区、两当县、康县、徽县)
海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、贵南县、同德县)
鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克前旗、杭锦旗)
商丘市(永城市、夏邑县、睢县、睢阳区、宁陵县、民权县、虞城县、梁园区、柘城县)
漳州市(漳浦县、云霄县、龙海区、龙文区、芗城区、东山县、华安县、长泰区、平和县、南靖县、诏安县)
榆林市(定边县、佳县、府谷县、神木市、清涧县、榆阳区、靖边县、米脂县、横山区、绥德县、子洲县、吴堡县)
庆阳市(庆城县、环县、华池县、镇原县、合水县、正宁县、宁县、西峰区)
宣城市(宁国市、广德市、旌德县、宣州区、泾县、郎溪县、绩溪县)
延边朝鲜族自治州(龙井市、敦化市、珲春市、安图县、和龙市、图们市、汪清县、延吉市)
呼和浩特市(土默特左旗、新城区、玉泉区、回民区、赛罕区、清水河县、托克托县、和林格尔县、武川县)
长治市(潞城区、黎城县、潞州区、平顺县、襄垣县、壶关县、沁源县、上党区、沁县、武乡县、屯留区、长子县)
保定市(望都县、蠡县、安新县、涞水县、定兴县、唐县、曲阳县、易县、博野县、高碑店市、容城县、高阳县、涿州市、莲池区、阜平县、定州市、竞秀区、雄县、满城区、涞源县、清苑区、安国市、顺平县、徐水区)
南通市(如东县、如皋市、海门区、海安市、启东市、通州区、崇川区)
内江市(东兴区、隆昌市、市中区、资中县、威远县)
秦皇岛市(北戴河区、山海关区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县)
梧州市(蒙山县、苍梧县、岑溪市、长洲区、龙圩区、万秀区、藤县)
阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、温宿县、库车市、新和县、拜城县)
萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、保靖县、永顺县、花垣县、龙山县、古丈县、凤凰县、泸溪县)
毕节市(黔西市、织金县、七星关区、大方县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)
锦州市(凌海市、凌河区、北镇市、古塔区、黑山县、义县、太和区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
厦门市(翔安区、海沧区、湖里区、同安区、思明区、集美区)
百色市(隆林各族自治县、乐业县、田林县、那坡县、德保县、田东县、平果市、凌云县、靖西市、田阳区、右江区、西林县)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
运城市(永济市、垣曲县、稷山县、夏县、盐湖区、平陆县、新绛县、芮城县、河津市、临猗县、绛县、万荣县、闻喜县)
焦作市(山阳区、中站区、博爱县、温县、武陟县、孟州市、马村区、解放区、修武县、沁阳市)
渭南市(华阴市、韩城市、富平县、华州区、潼关县、澄城县、合阳县、蒲城县、临渭区、白水县、大荔县)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
安庆市(桐城市、怀宁县、岳西县、大观区、望江县、太湖县、宜秀区、迎江区、潜山市、宿松县)
达州市(大竹县、达川区、通川区、开江县、渠县、宣汉县、万源市)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
南充市(嘉陵区、西充县、营山县、阆中市、顺庆区、南部县、仪陇县、蓬安县、高坪区)
台州市(温岭市、路桥区、仙居县、椒江区、黄岩区、临海市、玉环市、三门县、天台县)
吉安市(青原区、吉安县、遂川县、万安县、安福县、峡江县、井冈山市、永新县、新干县、永丰县、吉州区、泰和县、吉水县)
林芝市(波密县、朗县、米林市、巴宜区、工布江达县、察隅县、墨脱县)
攀枝花市(东区、盐边县、西区、仁和区、米易县)
三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、湖滨区、渑池县、卢氏县)
荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、祥云县、鹤庆县、剑川县、大理市、巍山彝族回族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县)
天津市(蓟州区、静海区、滨海新区、红桥区、和平区、西青区、宁河区、宝坻区、河西区、河北区、武清区、河东区、南开区、北辰区、津南区、东丽区)
石家庄市(长安区、井陉矿区、平山县、无极县、新乐市、晋州市、藁城区、新华区、裕华区、栾城区、赵县、桥西区、赞皇县、高邑县、鹿泉区、井陉县、灵寿县、元氏县、深泽县、辛集市、行唐县、正定县)
龙岩市(上杭县、永定区、连城县、漳平市、武平县、长汀县、新罗区)
兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)
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玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、称多县、治多县)
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儋州市
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聊城市(茌平区、高唐县、冠县、东阿县、阳谷县、东昌府区、莘县、临清市)
乐山市(沐川县、沙湾区、夹江县、市中区、井研县、五通桥区、金口河区、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市)
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雅安市(宝兴县、荥经县、汉源县、天全县、名山区、石棉县、雨城区、芦山县)
三明市(建宁县、清流县、泰宁县、尤溪县、永安市、明溪县、三元区、将乐县、大田县、沙县区、宁化县)
六安市(霍山县、舒城县、金安区、霍邱县、裕安区、金寨县、叶集区)
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衢州市(开化县、衢江区、龙游县、常山县、江山市、柯城区)
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遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、安居区、大英县)
常州市(钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区、天宁区、新北区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
上海市(奉贤区、松江区、静安区、普陀区、崇明区、嘉定区、浦东新区、长宁区、闵行区、徐汇区、青浦区、黄浦区、宝山区、虹口区、杨浦区、金山区)
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文丨张桔
编辑丨谢长艳
每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。
2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。
天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。
不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”
两只偏股混基一季报剖析
张坤基本维持了上一季度重仓原貌
从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。
从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。
而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。
张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”
附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind
对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。
再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。
不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。
在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。
附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind）
两只QDII基金一季报剖析
张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒
再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。
从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。
对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。
在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“
附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind
最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，
在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。
同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。
再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。
张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”
附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览
数据来源：Wind
2025年张坤唯一调研标的亦曝光
在海康威视熟悉的地方看风景？
虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。
Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。
而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。
不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”
海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”
（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）
新闻结尾
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