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榆林市(横山区、绥德县、吴堡县、清涧县、定边县、靖边县、米脂县、府谷县、神木市、榆阳区、子洲县、佳县)

枣庄市(山亭区、峄城区、市中区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、临潭县、碌曲县、迭部县、夏河县、卓尼县、舟曲县)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区) 定西市(渭源县、陇西县、岷县、漳县、安定区、通渭县、临洮县)

百色市(德保县、乐业县、田东县、右江区、平果市、隆林各族自治县、田阳区、西林县、那坡县、凌云县、田林县、靖西市)

湛江市(廉江市、坡头区、赤坎区、雷州市、吴川市、遂溪县、霞山区、麻章区、徐闻县)

咸阳市(彬州市、杨陵区、渭城区、淳化县、兴平市、旬邑县、三原县、永寿县、泾阳县、乾县、礼泉县、长武县、武功县、秦都区)葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、建昌县、南票区、绥中县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市) 阿里地区(日土县、改则县、措勤县、普兰县、噶尔县、札达县、革吉县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区、元宝区)

上海市(崇明区、杨浦区、宝山区、静安区、徐汇区、普陀区、虹口区、闵行区、松江区、奉贤区、长宁区、青浦区、黄浦区、金山区、嘉定区、浦东新区)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、双柏县、武定县、南华县、姚安县、大姚县、牟定县、元谋县、禄丰市)

兰州市(永登县、红古区、七里河区、西固区、城关区、皋兰县、榆中县、安宁区)

周口市(郸城县、项城市、西华县、鹿邑县、扶沟县、川汇区、太康县、淮阳区、沈丘县、商水县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、和平县、源城区)

朔州市(怀仁市、朔城区、平鲁区、右玉县、山阴县、应县)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

泸州市(叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区、泸县、江阳区、龙马潭区)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

西藏自治区

石河子市(双河市、白杨市、五家渠市、可克达拉市、铁门关市、胡杨河市、北屯市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市)

那曲市(聂荣县、申扎县、安多县、巴青县、尼玛县、色尼区、班戈县、嘉黎县、双湖县、比如县、索县)

遵义市(湄潭县、正安县、汇川区、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、桐梓县、绥阳县、仁怀市、余庆县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县)

天水市(秦州区、甘谷县、秦安县、清水县、麦积区、张家川回族自治县、武山县)

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阜新市(新邱区、细河区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)

临沂市(莒南县、蒙阴县、河东区、郯城县、临沭县、沂南县、罗庄区、兰陵县、沂水县、平邑县、兰山区、费县)

荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、钟祥市、掇刀区)

泉州市(洛江区、泉港区、鲤城区、晋江市、金门县、石狮市、安溪县、南安市、永春县、丰泽区、德化县、惠安县) 吉安市(新干县、永丰县、泰和县、永新县、吉水县、井冈山市、吉安县、遂川县、青原区、峡江县、安福县、吉州区、万安县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

山南市(加查县、浪卡子县、错那市、洛扎县、隆子县、措美县、琼结县、桑日县、贡嘎县、乃东区、曲松县、扎囊县)

嘉峪关市襄阳市(襄城区、枣阳市、老河口市、谷城县、宜城市、南漳县、襄州区、樊城区、保康县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市) 蚌埠市(蚌山区、五河县、固镇县、龙子湖区、禹会区、淮上区、怀远县)

来宾市(合山市、武宣县、象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

三门峡市(湖滨区、义马市、卢氏县、陕州区、渑池县、灵宝市)株洲市(茶陵县、攸县、炎陵县、天元区、石峰区、芦淞区、渌口区、荷塘区、醴陵市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、恩施市、利川市、鹤峰县、巴东县、宣恩县、建始县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁市、霍城县、尼勒克县、巩留县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区、逊克县、五大连池市)

天津市(北辰区、津南区、河西区、河北区、宁河区、静海区、蓟州区、西青区、宝坻区、河东区、滨海新区、南开区、和平区、红桥区、东丽区、武清区)

广州市(番禺区、南沙区、天河区、黄埔区、海珠区、荔湾区、花都区、从化区、白云区、增城区、越秀区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、雷山县、从江县、岑巩县、锦屏县、台江县、黎平县、三穗县、丹寨县、黄平县、镇远县、凯里市、剑河县、榕江县、天柱县、麻江县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市)

林芝市(巴宜区、察隅县、米林市、墨脱县、波密县、工布江达县、朗县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

铜仁市(江口县、德江县、印江土家族苗族自治县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县)

梧州市(长洲区、蒙山县、岑溪市、万秀区、龙圩区、藤县、苍梧县)

济南市(济阳区、市中区、平阴县、商河县、天桥区、长清区、历城区、章丘区、历下区、莱芜区、钢城区、槐荫区)

马鞍山市(和县、雨山区、含山县、花山区、当涂县、博望区)

邢台市(柏乡县、襄都区、广宗县、临城县、清河县、宁晋县、平乡县、威县、隆尧县、信都区、南和区、任泽区、南宫市、巨鹿县、临西县、新河县、沙河市、内丘县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

　　华尔街见闻

　　在可乐市场份额下滑的同时，百事可乐在如今的贸易战中又处于不利于地位。

　　据华尔街日报报道，问题的核心在于百事可乐和可口可乐生产其秘方浓缩糖浆的地点存在差异。

　　百事可乐50多年前就开始在爱尔兰生产浓缩糖浆，选址理由是爱尔兰的低企业税率。

　　现在，这个旨在节税的举措却适得其反，供应美国市场的百事可乐浓缩糖浆，几乎全部需要缴纳10%的关税。

　　可口可乐几十年来也在爱尔兰生产浓缩糖浆，并将其运往全球各地市场。但关键区别在于，可口可乐为美国市场生产的浓缩糖浆主要来自佐治亚州亚特兰大和美国领土波多黎各。这意味着可口可乐和雪碧等饮料受关税影响较小。

　　汇丰银行分析师CarlosLaboy指出，没人能预见关税的出现，也不清楚关税会持续多久，但毫无疑问，百事可乐现在处于不利地位。

　　报道指出，对于百事可乐来说，贸易战来得尤其不是时候。过去二十年，百事可乐在美国市场的份额一路下滑，去年更是跌至新低，DrPepper取代百事可乐成为美国第二大汽水品牌。在多年专注于食品和能量饮料后，百事可乐现在正试图重振其美国汽水销售。新关税可能使这一任务变得更加艰难。

　　多行业面临贸易战考验

　　贸易战的影响远不止饮料行业。

　　在牛仔裤领域，LeviStrauss从许多现在受10%关税影响的国家采购原料。而Wrangler的母公司则在西半球生产其40%的牛仔裤和其他裤装，包括在墨西哥的七家工厂。

　　Wrangler在墨西哥生产的产品符合美墨加贸易协定，因此目前免于特朗普今年早些时候对墨西哥进口商品征收的25%关税。

　　升级的关税战还可能波及牙膏制造商。美国消费的佳洁士牙膏大部分在国内生产，而高露洁则在墨西哥生产部分销往美国的牙膏。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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　　国泰海通主要观点如下：

　　业绩稳健增长，B&C端业务增长双引擎

　　24年公司营收7.34亿元（+32.0%），毛利4.04亿元（+28.4%）。公司收入结构显著优化，24年医院业务收入1.32亿元（+103.4%）、患者服务收入2.11亿元（+56.6%），合计占比从2023年的35.9%提升至46.8%；G端收入保持稳健增长，24年基层医疗服务及区域管理平台收入3.91亿元（+9.7%）。

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　　风险提示：下游需求不及预期；政策不及预期；市场竞争加剧。

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