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张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、临泽县、高台县、山丹县)
甘孜藏族自治州(理塘县、新龙县、雅江县、康定市、乡城县、炉霍县、白玉县、泸定县、丹巴县、得荣县、甘孜县、石渠县、道孚县、稻城县、九龙县、德格县、色达县、巴塘县)
锦州市(凌河区、太和区、北镇市、凌海市、古塔区、义县、黑山县)
新疆维吾尔自治区 黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)
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鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区) 定西市(安定区、临洮县、通渭县、漳县、岷县、渭源县、陇西县)
济南市(历下区、天桥区、钢城区、莱芜区、长清区、济阳区、平阴县、章丘区、历城区、商河县、市中区、槐荫区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
哈尔滨市(巴彦县、呼兰区、南岗区、宾县、阿城区、道外区、通河县、道里区、五常市、方正县、延寿县、木兰县、香坊区、平房区、尚志市、依兰县、双城区、松北区)
武汉市(江夏区、江汉区、硚口区、东西湖区、洪山区、青山区、黄陂区、汉南区、蔡甸区、新洲区、汉阳区、江岸区、武昌区)
重庆市(沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、巴南区、南岸区、万州区、奉节县、大足区、合川区、丰都县、垫江县、渝中区、巫山县、梁平区、铜梁区、渝北区、城口县、永川区、江津区、巫溪县、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、武隆区、长寿区、潼南区、荣昌区、云阳县、大渡口区、开州区、北碚区、璧山区、江北区、涪陵区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、南川区、忠县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、利川市、咸丰县、建始县、恩施市、宣恩县、巴东县、来凤县)
驻马店市(泌阳县、遂平县、正阳县、汝南县、新蔡县、确山县、平舆县、西平县、驿城区、上蔡县)
舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)
成都市(青羊区、双流区、金堂县、彭州市、都江堰市、成华区、新都区、邛崃市、蒲江县、金牛区、青白江区、龙泉驿区、武侯区、锦江区、崇州市、新津区、简阳市、温江区、大邑县、郫都区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、凌源市、龙城区、建平县、双塔区)
南平市(邵武市、武夷山市、建瓯市、浦城县、政和县、松溪县、延平区、光泽县、建阳区、顺昌县)
雅安市(荥经县、天全县、芦山县、雨城区、石棉县、汉源县、名山区、宝兴县)
保定市(竞秀区、涞水县、顺平县、满城区、高阳县、涞源县、雄县、清苑区、易县、博野县、涿州市、徐水区、唐县、阜平县、蠡县、定州市、曲阳县、莲池区、高碑店市、容城县、望都县、安国市、定兴县、安新县)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、金川县、理县、汶川县、小金县、壤塘县、茂县、黑水县、阿坝县、红原县、松潘县、马尔康市、九寨沟县)
吉林市(昌邑区、丰满区、舒兰市、船营区、蛟河市、磐石市、永吉县、桦甸市、龙潭区)
扬州市(江都区、邗江区、宝应县、高邮市、广陵区、仪征市)
新余市(渝水区、分宜县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)
承德市(平泉市、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、隆化县、双桥区、双滦区、丰宁满族自治县、兴隆县、宽城满族自治县)
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九江市(都昌县、濂溪区、湖口县、彭泽县、庐山市、柴桑区、修水县、瑞昌市、永修县、德安县、武宁县、共青城市、浔阳区)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
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南京市(溧水区、秦淮区、栖霞区、浦口区、玄武区、建邺区、江宁区、高淳区、鼓楼区、六合区、雨花台区) 孝感市(应城市、大悟县、云梦县、孝昌县、孝南区、汉川市、安陆市)
岳阳市(云溪区、岳阳县、华容县、岳阳楼区、平江县、湘阴县、临湘市、汨罗市、君山区)
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唐山市(乐亭县、迁西县、丰润区、路北区、滦州市、路南区、滦南县、丰南区、遵化市、古冶区、曹妃甸区、玉田县、迁安市、开平区)伊春市(嘉荫县、铁力市、友好区、汤旺县、南岔县、伊美区、丰林县、金林区、乌翠区、大箐山县)
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株洲市(醴陵市、炎陵县、石峰区、芦淞区、天元区、渌口区、荷塘区、攸县、茶陵县)延安市(黄龙县、宝塔区、延川县、子长市、安塞区、富县、洛川县、延长县、甘泉县、吴起县、黄陵县、宜川县、志丹县)
阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、福海县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市)
商丘市(永城市、睢阳区、睢县、民权县、宁陵县、柘城县、虞城县、夏邑县、梁园区)
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东莞市
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我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。
好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？
上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。
2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。