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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、玉门市)

朝阳市(双塔区、朝阳县、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市)

阿里地区(改则县、措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县、日土县、札达县)

濮阳市(范县、濮阳县、台前县、南乐县、清丰县、华龙区)  楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、南华县、元谋县、牟定县、武定县、禄丰市、姚安县、大姚县、永仁县)

衡水市(阜城县、深州市、故城县、安平县、饶阳县、景县、武强县、武邑县、桃城区、冀州区、枣强县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

扬州市(高邮市、广陵区、邗江区、仪征市、江都区、宝应县)

阜阳市(颍泉区、颍上县、颍州区、太和县、界首市、临泉县、阜南县、颍东区)  沧州市(青县、河间市、海兴县、孟村回族自治县、东光县、肃宁县、运河区、沧县、盐山县、南皮县、黄骅市、任丘市、吴桥县、新华区、泊头市、献县)

包头市(固阳县、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

三明市(大田县、三元区、宁化县、泰宁县、建宁县、永安市、将乐县、明溪县、沙县区、尤溪县、清流县)

锦州市(凌海市、太和区、义县、古塔区、黑山县、北镇市、凌河区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、乌苏市、塔城市、托里县、沙湾市)

唐山市(滦州市、古冶区、迁西县、丰润区、迁安市、路南区、路北区、玉田县、开平区、乐亭县、滦南县、曹妃甸区、遵化市、丰南区)

丽水市(龙泉市、松阳县、莲都区、云和县、庆元县、缙云县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县)

昆明市(晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、西山区、宜良县、东川区、官渡区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、盘龙区、嵩明县、安宁市、寻甸回族彝族自治县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

营口市(西市区、大石桥市、盖州市、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

晋中市(左权县、昔阳县、榆社县、太谷区、平遥县、祁县、和顺县、寿阳县、灵石县、榆次区、介休市)

吴忠市(同心县、利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)

温州市(永嘉县、苍南县、鹿城区、文成县、洞头区、龙湾区、瑞安市、乐清市、瓯海区、平阳县、泰顺县、龙港市)

曲靖市(罗平县、会泽县、师宗县、沾益区、宣威市、富源县、马龙区、陆良县、麒麟区)

攀枝花市(东区、盐边县、西区、米易县、仁和区)

延安市(安塞区、子长市、吴起县、洛川县、延川县、宝塔区、甘泉县、宜川县、延长县、黄陵县、富县、黄龙县、志丹县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

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迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

怀化市(溆浦县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、会同县)

中山市

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、化州市、高州市)  周口市(郸城县、商水县、项城市、川汇区、太康县、扶沟县、西华县、沈丘县、鹿邑县、淮阳区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

盐城市(射阳县、滨海县、亭湖区、大丰区、阜宁县、盐都区、东台市、响水县、建湖县)

双鸭山市(饶河县、宝山区、尖山区、宝清县、友谊县、四方台区、集贤县、岭东区)文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、文山市、砚山县、西畴县、麻栗坡县、马关县、丘北县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)  宜昌市(西陵区、宜都市、长阳土家族自治县、远安县、兴山县、枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、伍家岗区、夷陵区、猇亭区、当阳市、点军区)

永州市(宁远县、新田县、江永县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、零陵区、双牌县、东安县、冷水滩区、祁阳市)

绥化市(明水县、海伦市、肇东市、兰西县、庆安县、绥棱县、北林区、青冈县、望奎县、安达市)

烟台市(福山区、蓬莱区、栖霞市、芝罘区、莱山区、海阳市、招远市、龙口市、莱阳市、牟平区、莱州市)克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

阿克苏地区(乌什县、温宿县、拜城县、新和县、沙雅县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、阿克苏市)

郑州市(新密市、中牟县、上街区、金水区、惠济区、新郑市、中原区、管城回族区、登封市、荥阳市、二七区、巩义市)

洛阳市(西工区、宜阳县、伊川县、老城区、偃师区、洛龙区、孟津区、汝阳县、嵩县、瀍河回族区、新安县、栾川县、洛宁县、涧西区)

泰安市(肥城市、东平县、宁阳县、岱岳区、泰山区、新泰市)

许昌市(魏都区、鄢陵县、禹州市、襄城县、建安区、长葛市)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

平凉市(泾川县、灵台县、静宁县、崇信县、庄浪县、崆峒区、华亭市)

那曲市(色尼区、嘉黎县、聂荣县、申扎县、索县、班戈县、巴青县、安多县、比如县、双湖县、尼玛县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

肇庆市(广宁县、高要区、端州区、四会市、鼎湖区、德庆县、封开县、怀集县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、平山区)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、回民区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、清水河县、武川县、赛罕区)

拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、城关区、当雄县、达孜区、林周县、尼木县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

宿州市(泗县、砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、卢龙县、海港区、北戴河区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。