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龙岩市(连城县、武平县、永定区、上杭县、漳平市、长汀县、新罗区)

商洛市(商南县、柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、商州区、镇安县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、根河市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、满洲里市)

深圳市(南山区、坪山区、罗湖区、宝安区、光明区、龙华区、福田区、盐田区、龙岗区)  江门市(新会区、台山市、恩平市、江海区、开平市、蓬江区、鹤山市)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区、湖滨区、义马市)

温州市(龙港市、永嘉县、瓯海区、洞头区、文成县、平阳县、龙湾区、泰顺县、乐清市、苍南县、瑞安市、鹿城区)

和田地区(和田县、于田县、洛浦县、民丰县、和田市、墨玉县、策勒县、皮山县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、达日县、甘德县)  来宾市(兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县)

安庆市(望江县、太湖县、怀宁县、岳西县、大观区、潜山市、迎江区、桐城市、宜秀区、宿松县)

汉中市(佛坪县、镇巴县、南郑区、勉县、西乡县、汉台区、略阳县、洋县、城固县、宁强县、留坝县)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、东胜区、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县、盈江县)

孝感市(大悟县、孝南区、汉川市、孝昌县、云梦县、应城市、安陆市)

西藏自治区

锦州市(凌河区、北镇市、太和区、古塔区、凌海市、黑山县、义县)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、建昌县、兴城市、连山区)

九江市(德安县、永修县、湖口县、浔阳区、彭泽县、都昌县、瑞昌市、武宁县、濂溪区、共青城市、修水县、柴桑区、庐山市)

长春市(公主岭市、朝阳区、绿园区、榆树市、九台区、双阳区、南关区、德惠市、二道区、农安县、宽城区)

绵阳市(梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、安州区、三台县、涪城区、盐亭县、平武县)

张家口市(尚义县、怀安县、下花园区、赤城县、万全区、桥东区、涿鹿县、宣化区、阳原县、蔚县、桥西区、张北县、崇礼区、康保县、怀来县、沽源县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、建水县、元阳县、红河县、开远市、个旧市、石屏县、弥勒市、泸西县、蒙自市)

福州市(福清市、闽清县、马尾区、连江县、晋安区、鼓楼区、永泰县、台江区、罗源县、闽侯县、长乐区、平潭县、仓山区)

哈尔滨市(道里区、依兰县、五常市、香坊区、平房区、宾县、南岗区、双城区、阿城区、巴彦县、尚志市、松北区、木兰县、道外区、呼兰区、延寿县、方正县、通河县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、茂县、黑水县、金川县、小金县、松潘县、红原县、阿坝县、汶川县、壤塘县、九寨沟县、马尔康市)

白山市(临江市、江源区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)

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鹤岗市(萝北县、兴安区、绥滨县、东山区、向阳区、兴山区、工农区、南山区)

滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、邹平市、阳信县、博兴县、无棣县)

益阳市(赫山区、南县、安化县、桃江县、资阳区、沅江市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)  厦门市(集美区、翔安区、思明区、湖里区、海沧区、同安区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇州县、红岗区、大同区、让胡路区、萨尔图区、肇源县、林甸县)

邢台市(临城县、威县、南宫市、临西县、柏乡县、信都区、宁晋县、隆尧县、巨鹿县、南和区、沙河市、内丘县、任泽区、襄都区、新河县、平乡县、广宗县、清河县)

金华市(金东区、武义县、婺城区、东阳市、永康市、磐安县、兰溪市、义乌市、浦江县)新乡市(红旗区、原阳县、封丘县、获嘉县、辉县市、卫滨区、延津县、牧野区、凤泉区、新乡县、长垣市、卫辉市)

郴州市(临武县、安仁县、永兴县、北湖区、宜章县、桂阳县、资兴市、嘉禾县、苏仙区、桂东县、汝城县)  延安市(吴起县、甘泉县、洛川县、安塞区、富县、黄龙县、延长县、黄陵县、延川县、宝塔区、宜川县、子长市、志丹县)

郑州市(中牟县、金水区、新郑市、中原区、二七区、惠济区、荥阳市、巩义市、上街区、登封市、新密市、管城回族区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

淮南市(田家庵区、凤台县、大通区、寿县、谢家集区、潘集区、八公山区)太原市(清徐县、娄烦县、杏花岭区、迎泽区、古交市、尖草坪区、小店区、阳曲县、万柏林区、晋源区)

成都市(彭州市、青白江区、崇州市、温江区、双流区、锦江区、郫都区、蒲江县、成华区、金牛区、金堂县、新津区、龙泉驿区、都江堰市、大邑县、新都区、简阳市、武侯区、青羊区、邛崃市)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟中区、湟源县、城东区)

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通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市)

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湛江市(廉江市、徐闻县、麻章区、遂溪县、赤坎区、雷州市、坡头区、吴川市、霞山区)

梅州市(梅县区、平远县、蕉岭县、丰顺县、大埔县、梅江区、五华县、兴宁市)

承德市(滦平县、兴隆县、双桥区、隆化县、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区)

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新疆维吾尔自治区

达州市(达川区、大竹县、宣汉县、渠县、万源市、开江县、通川区)

惠州市(龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、九龙县、德格县、石渠县、丹巴县、新龙县、雅江县、色达县、白玉县、乡城县、道孚县、理塘县、稻城县、甘孜县、康定市、巴塘县、泸定县、得荣县)

铁岭市(开原市、西丰县、银州区、昌图县、清河区、铁岭县、调兵山市)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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