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芜湖市(湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、鸠江区、繁昌区、南陵县)

安阳市(内黄县、林州市、安阳县、汤阴县、文峰区、北关区、龙安区、殷都区、滑县)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县)  嘉兴市(海宁市、平湖市、嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区、南湖区)

铁岭市(昌图县、西丰县、清河区、开原市、调兵山市、银州区、铁岭县)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、广宁县、封开县、高要区、端州区、四会市、怀集县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)  韶关市(乐昌市、南雄市、翁源县、新丰县、仁化县、曲江区、浈江区、始兴县、武江区、乳源瑶族自治县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

洛阳市(宜阳县、孟津区、汝阳县、栾川县、西工区、洛龙区、涧西区、瀍河回族区、伊川县、洛宁县、新安县、嵩县、偃师区、老城区)

张掖市(山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区)

遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、船山区、大英县)

太原市(万柏林区、小店区、阳曲县、尖草坪区、杏花岭区、娄烦县、晋源区、迎泽区、清徐县、古交市)

忻州市(偏关县、神池县、五台县、繁峙县、河曲县、保德县、代县、五寨县、宁武县、原平市、静乐县、定襄县、岢岚县、忻府区)

常德市(澧县、鼎城区、石门县、桃源县、津市市、临澧县、安乡县、汉寿县、武陵区)

焦作市(马村区、修武县、中站区、武陟县、解放区、山阳区、博爱县、孟州市、温县、沁阳市)

乐山市(市中区、沐川县、夹江县、马边彝族自治县、沙湾区、犍为县、五通桥区、峨眉山市、峨边彝族自治县、金口河区、井研县)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

运城市(盐湖区、万荣县、临猗县、永济市、新绛县、稷山县、芮城县、垣曲县、闻喜县、平陆县、夏县、绛县、河津市)

鹤岗市(萝北县、兴安区、绥滨县、工农区、兴山区、南山区、向阳区、东山区)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、甘德县、玛多县、玛沁县)

保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县、浑江区、江源区)

吕梁市(离石区、文水县、临县、石楼县、中阳县、柳林县、兴县、方山县、孝义市、交城县、交口县、汾阳市、岚县)

丽水市(云和县、景宁畲族自治县、青田县、遂昌县、缙云县、松阳县、庆元县、莲都区、龙泉市)

镇江市(句容市、扬中市、润州区、丹阳市、京口区、丹徒区)

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九江市(都昌县、庐山市、湖口县、武宁县、修水县、浔阳区、瑞昌市、德安县、濂溪区、彭泽县、共青城市、柴桑区、永修县)

大庆市(肇源县、让胡路区、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、林甸县、肇州县)

河源市(连平县、和平县、龙川县、东源县、紫金县、源城区)

平顶山市(汝州市、鲁山县、卫东区、石龙区、新华区、湛河区、叶县、郏县、宝丰县、舞钢市)  赣州市(会昌县、定南县、大余县、宁都县、南康区、瑞金市、安远县、全南县、信丰县、兴国县、上犹县、章贡区、寻乌县、龙南市、石城县、崇义县、于都县、赣县区)

金昌市(永昌县、金川区)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗)银川市(金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县、兴庆区)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区)  威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、和静县、轮台县)

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铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、江口县、万山区、石阡县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、德江县)眉山市(彭山区、青神县、东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、牙克石市、鄂温克族自治旗、根河市、阿荣旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗)

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黔东南苗族侗族自治州(镇远县、从江县、麻江县、凯里市、天柱县、榕江县、台江县、黄平县、施秉县、剑河县、岑巩县、锦屏县、黎平县、雷山县、丹寨县、三穗县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

随着业绩窗口逐渐打开，五大发电集团的主要上市主体2024年年报已悉数出炉。

Wind数据统计显示，这五家上市公司中三家减收增利，但盈利增速均超过20%，净利润总和340.37亿元，较2023年同期大增47.79%。

业绩TOP1：华能国际

2024年，五大电力上市公司中四家营收突破千亿，一家盈利突破百亿。

其中，华能国际以营收2455.51亿元、盈利101.35亿元业绩登顶；国电电力位居其后，实现营收1791.82亿元、盈利98.31亿元。

华能国际表示，盈利增加主要是由于煤炭采购均价同比下降8.27%，带动火电机组税前利润增至71.38亿元，同比增加67.04亿元。

与此同时，绿色低碳发展积极推进，风电、光伏可控发电装机容量分别新增264.58万千瓦、677.2万千瓦，为华能国际贡献税前利润67.72亿元、27.25亿元，较上年同期分别上升14.5%、33.3%。

营收增速TOP1：中国电力

就营收增速看，2024年只有中国电力（国家电投集团控股）、大唐发电两家实现正增长。

得益于水电发电量提升及可再生能源装机容量上行，去年中国电力发电量、售电量同比双增，推动营业总收入同比增长22.48%，在五大电力上市公司中表现居首。

值得注意的是，中国电力、大唐发电的营收增速远不及自身盈利增速；就其他上市公司看，华能国际、华电国际、国电电力也都存在减收增利的情况。

国诚投资首席分析师付少琪告诉记者，2024年上网电价普遍下滑，致使发电企业营业收入下降。

以华能国际为例，2024年国内各运行电厂平均上网结算电价494.26元/兆瓦时，同比下降2.85%，使该公司合计减收58.06亿元。

盈利增速TOP1：大唐发电

不同于营收增速表现，在盈利成长性上，五大电力上市公司均呈现出较强的增长能力。

归母净利润增速前三甲中，大唐发电同比增幅高达229.7%，国电电力、华电国际分别位列第二、第三位，同比增幅分别达75.29%、26.11%。

年报显示，燃料成本大幅下降、水电盈利超预期修复、清洁能源规模化扩张是上述公司利润攀升的共同原因。其中，煤价走低驱动发电企业燃料成本下降3%~8%，成为2024年发电企业业绩增厚的主要推手。

公开资料显示，受供应端国内原煤产量增长、进口煤供应量创新高、需求侧煤炭消费增速放缓等影响，去年煤价波动下行，秦皇岛5500大卡动力煤全年成交均价同比下滑约11%，让以火力发电为主的五大发电企业尤为受益。

净资产收益率TOP1：国电电力

作为上市公司长期赚钱能力和股东收益水平的体现，净资产收益率(ROE)在二级市场上同样备受关注。

在五大电力上市公司中，国电电力净资产收益率最高，达到18.76%，较其他四家高出10余个百分点。

在业内看来，净资产收益率水平高，通常意味着上市公司盈利能力强、成长潜力大、资金吸引力强。不过，就此次国电电力业绩表现看，其盈利大增却主要来自非经常性损益。

国电电力公告，2024年利润上行，一是因为转让控股子公司国电建投内蒙古能源有限公司贡献投资收益；二是联营企业投资收益增加。扣除非经常性损益后，公司归母净利润降至46.66亿元，同比下降4.2%。

资产负债率情况TOP1：华电国际

电力项目建设通常需要大量资金投入，且投资回收期较长，因此企业往往要通过负债满足资金需求，使得行业资产负债率一般较高。

当前，五大电力上市公司的资产负债率整体在60%~75%之间，处于行业中游水平。就具体企业看，华电国际资产负债率最低，为61.55%。

“资产负债率在60%~75%对于电力企业来说是可以接受的范围，只要保持良好的盈利能力和偿债能力，就能够应对债务压力。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣指出。

郭一鸣分析，2024年华电国际盈利能力增强，通过优化债务结构及资产证券化运作降低了资产负债率。在行业面临不确定性、市场竞争激烈时，负债率较低更有助于企业抵御风险，保持财务稳健。

清洁能源装机TOP1：中国电力

新能源规模有序扩张不仅有利于上市公司优化能源结构，加速低碳转型，更在财务指标上增量增利。

截至2024年底，五大电力上市公司清洁能源装机占比均超过20%。其中中国电力清洁能源合并装机容量3957.09万千瓦，在总装机规模中占比超80%，较2023年提升4.73个百分点。

据年报披露，当前，中国电力新能源收入占总收入的比重已达六成。2024年，该公司风电、光伏发电板块盈利持续增长，分别实现31.8亿元、17.2亿元，贡献75%的全年利润；与此同时，储能业务盈利同比上行133%，有望持续释放增长潜力。

国海证券公用事业行业负责人钟琪认为，2024年中国电力风电、光伏利润分别同比上升2.1%、14.4%，主要是因为上网电量同比增加41.9%、60.4%。展望2025年，随着风电装机持续贡献成长性，该公司有望实现营收551亿元、盈利40亿元。

记者：衣韵潼赵坤

编辑：孔欣慰