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安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

衢州市(衢江区、开化县、常山县、柯城区、龙游县、江山市)

朝阳市(凌源市、建平县、龙城区、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

黄山市(黄山区、屯溪区、休宁县、徽州区、祁门县、黟县、歙县)  朔州市(山阴县、应县、朔城区、平鲁区、右玉县、怀仁市)

那曲市(聂荣县、申扎县、双湖县、班戈县、色尼区、索县、尼玛县、安多县、巴青县、嘉黎县、比如县)

长沙市(长沙县、开福区、天心区、宁乡市、岳麓区、芙蓉区、雨花区、浏阳市、望城区)

太原市(阳曲县、杏花岭区、娄烦县、古交市、晋源区、清徐县、尖草坪区、迎泽区、万柏林区、小店区)陇南市(礼县、文县、康县、西和县、两当县、成县、徽县、武都区、宕昌县)

咸阳市(彬州市、乾县、杨陵区、三原县、武功县、旬邑县、长武县、泾阳县、渭城区、兴平市、秦都区、淳化县、永寿县、礼泉县)  南通市(崇川区、如皋市、海门区、通州区、启东市、海安市、如东县)

通化市(二道江区、通化县、柳河县、梅河口市、辉南县、东昌区、集安市)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、康乐县、永靖县、广河县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

漳州市(诏安县、东山县、芗城区、平和县、漳浦县、云霄县、华安县、长泰区、南靖县、龙文区、龙海区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、罗定市、云城区)

广州市(荔湾区、花都区、黄埔区、番禺区、从化区、南沙区、越秀区、海珠区、白云区、增城区、天河区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

石河子市(昆玉市、可克达拉市、阿拉尔市、北屯市、铁门关市、双河市、五家渠市、图木舒克市、新星市、胡杨河市、白杨市)

大理白族自治州(宾川县、巍山彝族回族自治县、剑川县、祥云县、鹤庆县、大理市、漾濞彝族自治县、永平县、云龙县、弥渡县、洱源县、南涧彝族自治县)

定西市(临洮县、安定区、漳县、通渭县、岷县、渭源县、陇西县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

梧州市(岑溪市、万秀区、苍梧县、龙圩区、蒙山县、长洲区、藤县)

三沙市(南沙区、西沙区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、宣恩县、利川市、恩施市、建始县、来凤县、巴东县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、东港市、元宝区)

眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、丹棱县、彭山区、洪雅县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

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湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区)

常德市(石门县、津市市、桃源县、汉寿县、澧县、安乡县、临澧县、武陵区、鼎城区)

五指山市(屯昌县、澄迈县、定安县、昌江黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、文昌市)

濮阳市(南乐县、范县、华龙区、清丰县、台前县、濮阳县)  安康市(平利县、石泉县、岚皋县、旬阳市、镇坪县、汉滨区、宁陕县、紫阳县、白河县、汉阴县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

石家庄市(行唐县、辛集市、晋州市、井陉矿区、深泽县、新华区、裕华区、鹿泉区、正定县、桥西区、新乐市、灵寿县、藁城区、赵县、高邑县、无极县、平山县、元氏县、赞皇县、井陉县、长安区、栾城区)

阜新市(彰武县、海州区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区)乐山市(沐川县、金口河区、马边彝族自治县、井研县、市中区、沙湾区、峨边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、夹江县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)  晋中市(平遥县、灵石县、介休市、榆社县、太谷区、榆次区、寿阳县、昔阳县、祁县、和顺县、左权县)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区)

遵义市(红花岗区、湄潭县、习水县、赤水市、播州区、仁怀市、凤冈县、绥阳县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、余庆县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县)

清远市(连州市、清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、英德市、阳山县)宜春市(高安市、丰城市、袁州区、铜鼓县、宜丰县、樟树市、靖安县、奉新县、万载县、上高县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

柳州市(柳北区、融安县、鹿寨县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、柳南区)

和田地区(墨玉县、和田市、皮山县、于田县、和田县、策勒县、民丰县、洛浦县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮安区、淮阴区、洪泽区、涟水县、金湖县)

三门峡市(义马市、灵宝市、陕州区、卢氏县、渑池县、湖滨区)

黑河市(北安市、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、册亨县、安龙县、兴义市、望谟县、普安县、贞丰县)

唐山市(迁西县、遵化市、路南区、玉田县、路北区、滦州市、迁安市、滦南县、古冶区、丰南区、乐亭县、曹妃甸区、开平区、丰润区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

台州市(椒江区、天台县、温岭市、路桥区、黄岩区、仙居县、临海市、三门县、玉环市)

嘉峪关市

烟台市(牟平区、芝罘区、莱州市、莱山区、栖霞市、招远市、莱阳市、龙口市、蓬莱区、海阳市、福山区)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。