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内蒙古自治区

乐山市(峨边彝族自治县、犍为县、马边彝族自治县、沙湾区、五通桥区、金口河区、井研县、沐川县、峨眉山市、市中区、夹江县)

襄阳市(襄城区、樊城区、保康县、老河口市、枣阳市、南漳县、襄州区、谷城县、宜城市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)  烟台市(莱山区、龙口市、栖霞市、芝罘区、招远市、莱州市、蓬莱区、海阳市、福山区、牟平区、莱阳市)

铁岭市(调兵山市、铁岭县、银州区、开原市、清河区、西丰县、昌图县)

毕节市(黔西市、赫章县、金沙县、织金县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县)

沈阳市(辽中区、铁西区、和平区、大东区、新民市、浑南区、法库县、于洪区、康平县、沈河区、苏家屯区、沈北新区、皇姑区)邵阳市(双清区、北塔区、武冈市、绥宁县、洞口县、邵东市、邵阳县、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、新邵县、大祥区)

广西壮族自治区  济源市

中山市

洛阳市(洛龙区、西工区、孟津区、瀍河回族区、偃师区、汝阳县、洛宁县、涧西区、新安县、老城区、栾川县、嵩县、伊川县、宜阳县)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、岳阳县、临湘市、云溪区、君山区、平江县、汨罗市、湘阴县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

咸宁市(通山县、通城县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、泉山区、云龙区、贾汪区、沛县、邳州市、铜山区、新沂市、丰县)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、商都县、四子王旗、集宁区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

嘉兴市(平湖市、南湖区、桐乡市、嘉善县、海盐县、海宁市、秀洲区)

梧州市(藤县、苍梧县、蒙山县、万秀区、岑溪市、龙圩区、长洲区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、宣恩县、恩施市、巴东县、建始县、来凤县、咸丰县)

三沙市(西沙区、南沙区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、红河县、蒙自市、个旧市、绿春县、石屏县、弥勒市、河口瑶族自治县、建水县、泸西县、屏边苗族自治县)

信阳市(光山县、淮滨县、商城县、浉河区、潢川县、固始县、息县、新县、平桥区、罗山县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、永平县、祥云县、云龙县、宾川县)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、德清县、安吉县)

新乡市(辉县市、封丘县、原阳县、卫滨区、新乡县、卫辉市、延津县、长垣市、红旗区、获嘉县、凤泉区、牧野区)

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

东莞市

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焦作市(山阳区、解放区、中站区、孟州市、沁阳市、博爱县、温县、武陟县、马村区、修武县)

贵阳市(白云区、清镇市、开阳县、观山湖区、修文县、南明区、云岩区、息烽县、花溪区、乌当区)

云浮市(罗定市、云城区、云安区、新兴县、郁南县)

崇左市(凭祥市、江州区、天等县、龙州县、大新县、扶绥县、宁明县)  七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

山南市(乃东区、扎囊县、措美县、浪卡子县、隆子县、琼结县、桑日县、贡嘎县、错那市、加查县、曲松县、洛扎县)

忻州市(原平市、忻府区、岢岚县、保德县、代县、五寨县、河曲县、静乐县、神池县、繁峙县、定襄县、五台县、偏关县、宁武县)

宜昌市(长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、兴山县、西陵区、当阳市、五峰土家族自治县、夷陵区、秭归县、点军区、伍家岗区、枝江市、宜都市)南京市(溧水区、栖霞区、高淳区、鼓楼区、浦口区、六合区、雨花台区、建邺区、玄武区、秦淮区、江宁区)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县)  株洲市(炎陵县、荷塘区、天元区、芦淞区、茶陵县、醴陵市、渌口区、石峰区、攸县)

淄博市(周村区、张店区、淄川区、高青县、临淄区、沂源县、桓台县、博山区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)

杭州市(上城区、萧山区、滨江区、建德市、临安区、临平区、钱塘区、余杭区、拱墅区、西湖区、淳安县、富阳区、桐庐县)黔东南苗族侗族自治州(剑河县、丹寨县、岑巩县、雷山县、从江县、天柱县、镇远县、台江县、榕江县、麻江县、锦屏县、凯里市、施秉县、黎平县、黄平县、三穗县)

三明市(沙县区、泰宁县、明溪县、三元区、将乐县、永安市、尤溪县、大田县、宁化县、建宁县、清流县)

石河子市(五家渠市、阿拉尔市、双河市、可克达拉市、新星市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、北屯市、图木舒克市)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县、玛沁县)

朝阳市(朝阳县、双塔区、龙城区、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

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大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县)

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甘孜藏族自治州(色达县、巴塘县、甘孜县、石渠县、康定市、新龙县、炉霍县、白玉县、雅江县、稻城县、乡城县、丹巴县、得荣县、九龙县、理塘县、德格县、道孚县、泸定县)

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周口市(扶沟县、郸城县、鹿邑县、太康县、川汇区、西华县、沈丘县、商水县、项城市、淮阳区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎