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肇庆市(高要区、鼎湖区、端州区、封开县、德庆县、四会市、怀集县、广宁县)

大同市(新荣区、广灵县、云州区、阳高县、灵丘县、平城区、左云县、浑源县、云冈区、天镇县)

抚州市(金溪县、黎川县、临川区、崇仁县、乐安县、广昌县、东乡区、南城县、资溪县、南丰县、宜黄县)

潍坊市(寒亭区、潍城区、安丘市、昌乐县、昌邑市、高密市、寿光市、坊子区、奎文区、诸城市、临朐县、青州市)  防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、梅县区、梅江区、平远县、丰顺县、兴宁市、五华县)

宝鸡市(眉县、陇县、陈仓区、太白县、金台区、凤县、千阳县、渭滨区、麟游县、岐山县、扶风县、凤翔区)

云浮市(新兴县、云城区、罗定市、郁南县、云安区)

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、拜城县、乌什县、新和县、库车市、沙雅县)  苏州市(昆山市、吴中区、吴江区、太仓市、常熟市、姑苏区、相城区、虎丘区、张家港市)

滨州市(邹平市、滨城区、博兴县、无棣县、惠民县、沾化区、阳信县)

菏泽市(成武县、曹县、定陶区、单县、鄄城县、东明县、牡丹区、巨野县、郓城县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、船山区、射洪市、安居区)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、电白区、信宜市)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、巩留县、昭苏县、伊宁市、新源县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县、霍城县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、藤县、万秀区、长洲区、岑溪市、蒙山县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

桂林市(七星区、平乐县、叠彩区、永福县、灵川县、兴安县、全州县、荔浦市、阳朔县、雁山区、龙胜各族自治县、秀峰区、灌阳县、象山区、临桂区、恭城瑶族自治县、资源县)

赣州市(会昌县、寻乌县、兴国县、石城县、大余县、龙南市、崇义县、定南县、赣县区、安远县、宁都县、信丰县、瑞金市、南康区、章贡区、于都县、全南县、上犹县)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、米东区、新市区、水磨沟区)

呼和浩特市(清水河县、和林格尔县、托克托县、回民区、土默特左旗、武川县、赛罕区、新城区、玉泉区)

鸡西市(城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区、滴道区、麻山区、虎林市、梨树区、鸡东县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

通化市(柳河县、梅河口市、集安市、东昌区、二道江区、通化县、辉南县)

遵义市(湄潭县、桐梓县、凤冈县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、赤水市、播州区、余庆县、习水县、仁怀市、正安县、务川仡佬族苗族自治县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、石阡县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、万山区、德江县、沿河土家族自治县)

荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

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牡丹江市(宁安市、东宁市、阳明区、海林市、东安区、穆棱市、绥芬河市、西安区、爱民区、林口县)

锦州市(古塔区、义县、太和区、凌海市、黑山县、北镇市、凌河区)

枣庄市(市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区、峄城区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、文山市、西畴县、马关县、富宁县、广南县、砚山县)  衡阳市(衡山县、珠晖区、蒸湘区、祁东县、常宁市、衡南县、衡东县、石鼓区、雁峰区、耒阳市、南岳区、衡阳县)

沧州市(河间市、沧县、吴桥县、东光县、海兴县、任丘市、运河区、青县、献县、肃宁县、新华区、盐山县、南皮县、泊头市、黄骅市、孟村回族自治县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

洛阳市(洛宁县、孟津区、伊川县、汝阳县、栾川县、嵩县、西工区、瀍河回族区、老城区、新安县、洛龙区、偃师区、宜阳县、涧西区)四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

攀枝花市(盐边县、米易县、东区、西区、仁和区)  重庆市(开州区、梁平区、云阳县、万州区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、巫溪县、垫江县、长寿区、巴南区、大渡口区、黔江区、奉节县、九龙坡区、永川区、綦江区、巫山县、璧山区、渝中区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、丰都县、合川区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、江津区、铜梁区、沙坪坝区、潼南区、荣昌区、石柱土家族自治县、大足区、武隆区、涪陵区、江北区、城口县、忠县)

天水市(秦安县、清水县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、秦州区、甘谷县)

晋中市(左权县、介休市、榆次区、寿阳县、昔阳县、榆社县、和顺县、平遥县、祁县、灵石县、太谷区)

双鸭山市(饶河县、宝清县、集贤县、友谊县、宝山区、四方台区、尖山区、岭东区)包头市(东河区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、石拐区、九原区、土默特右旗、固阳县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

常州市(钟楼区、武进区、新北区、天宁区、金坛区、溧阳市)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市)

晋城市(高平市、陵川县、阳城县、城区、泽州县、沁水县)

忻州市(静乐县、神池县、偏关县、定襄县、河曲县、五台县、五寨县、忻府区、繁峙县、原平市、宁武县、代县、岢岚县、保德县)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、江川区、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、奇台县)

丽水市(松阳县、青田县、缙云县、遂昌县、庆元县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、龙泉市)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

那曲市(聂荣县、申扎县、班戈县、安多县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、色尼区、索县、比如县、双湖县)

崇左市(凭祥市、大新县、龙州县、扶绥县、宁明县、天等县、江州区)

南充市(嘉陵区、顺庆区、高坪区、蓬安县、西充县、营山县、仪陇县、南部县、阆中市)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。