itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！各观看《今日汇总》
itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！各热线观看2025已更新（2025已更新）
itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！售后观看电话-24小时在线客服(各中心)查询热线：123456
itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！售后观看电话：☎123456123456
各区统一售后服务观看：123456。随着我国人民的生活水平日益提高，itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！已成为人们日常生活中必不可少的电器，随着用户
的增加，观看故障也随之大量增加，给用户的日常生活带来了很大的不便
itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！售后观看电话：123456观看服务中心"的服务标准，以"我用心，你放心"的服务精神促进企业发展壮大，以"诚信务实"的服务理念赢取市场和回报社会，
使企业在竞争异常激烈的家电市场中连续多年稳健发展，取得了良好的经济效益和社会效益。
服务范围：各市区。各地区观看服务热线:只要您拨打公司24小时报修热线，本公司将第一时间竭诚为您上门观看。
我们坚持售前，售中，售后一致，诚信服务。让用户放心购买，安心使用。本公司将第一时间竭诚服务!
我们会以便捷的服务体系来为广大消费者解决不必要的麻烦。
各地区修理中心服务目标：服务0缺陷，客户满意，
全国售后观看站点报修热线；
我们承诺，所有维修服务均提供透明的价格体系，让您明明白白消费。
我们承诺，所有维修服务均提供透明的价格体系，让您明明白白消费。
我们承诺，所有维修服务均提供透明的价格体系，让您明明白白消费。
itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！售后观看电话观看服务中心成立于2009年，
尊敬的用户，不论您有何种需求，只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线：剩下的事情由我们来做。
1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答！
2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
3、提供优质服务的同时，将会向您详细讲解产品工原理过！
4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！
5、您的服务信息将同步反馈至客户服务中心，我们会安排客服人员定期回访！
观看服务范围：各市区及周边
itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！售后观看电话观看服务承诺：
1严格按照修理序修理，保证修理质量。
2严把配件关，杜绝伪劣配件以废旧配件的使用。
3服务热线24小时有人值勤，24小时内做出回应。修理车间前台接待节假日不休息，保证用户随到随修。
4建立修理准则，时成立抢修小组，可随时抵达现场抢修。
不夸张故障问题，杜绝乱收费。
5外地顾客远故障判断、技术故障解答、邮寄配件快速处理。外地客户自行送修的，我们会加急为您的机器排除故障，争取当天完成修理。
6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修，保修期为3个月，在保修期内如因观看或更换配件出现问题，我中心负责返修。
7客户在我中心修理过机器，可凭收费单据保修单在我公司再次修理此机器时，享受修理费半价待遇。
8建立回访准则：定时对我公司修理过的机器使用情况以我公司的观看结果，向用户调查满意度、建立用户满意度调查表。
9对客户公布监督电话，期待客户有关部门监督我们的观看工作。
售后统一观看中心点售后观看网点；
只要您拨打公司24小时观看热线
相信你的选择没有错。好生活从itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！售后观看电话开始。
尊敬的用户，不论您有何种需求，只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线：剩下的事情由我们来做。
1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答！
2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门！
3、提供优质服务的同时，将会向您详细讲解产品工原理过！
4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识，指导您的使用！
美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
公司拥有60多名持牌观看人员上门观看，随时待命，服务一步到位。我们以优质的售后服务，售后的观看水平，过硬的技能，合理的价格，良好的信誉，赢得顾客多年来的支持和信赖。面对未来我们深知顾客的需求和顾虑， 让顾客无后顾之忧.力求打造以质量求生存，以信誉求发展，一切为客户着想，一切为客户负责，客户满意是我们永远追求的目标，愿我们的服务能给广大市民带来方便。
全国服务区域：
银川市(西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市、兴庆区、金凤区)
漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)
梅州市(平远县、梅县区、大埔县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、五华县、兴宁市)
铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)
孝感市(安陆市、大悟县、汉川市、云梦县、孝昌县、孝南区、应城市)
丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)
焦作市(修武县、孟州市、中站区、博爱县、沁阳市、山阳区、温县、解放区、马村区、武陟县)
大理白族自治州(云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县、宾川县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、巍山彝族回族自治县、大理市)
龙岩市(长汀县、新罗区、武平县、上杭县、连城县、漳平市、永定区)
兰州市(皋兰县、七里河区、城关区、红古区、安宁区、永登县、榆中县、西固区)
丽水市(缙云县、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、庆元县、松阳县、莲都区、龙泉市)
黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、黎平县、镇远县、三穗县、锦屏县、黄平县、台江县、丹寨县、雷山县、天柱县、从江县、麻江县、榕江县、剑河县、施秉县、凯里市)
永州市(道县、新田县、宁远县、双牌县、江华瑶族自治县、蓝山县、冷水滩区、江永县、零陵区、祁阳市、东安县)
湖州市(吴兴区、德清县、安吉县、南浔区、长兴县)
衡阳市(衡山县、祁东县、石鼓区、衡南县、常宁市、衡东县、珠晖区、雁峰区、南岳区、衡阳县、蒸湘区、耒阳市)
嘉峪关市
河池市(东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、金城江区、凤山县、南丹县、环江毛南族自治县)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
南阳市(新野县、南召县、唐河县、镇平县、桐柏县、邓州市、西峡县、社旗县、内乡县、淅川县、宛城区、卧龙区、方城县)
云浮市(罗定市、云安区、云城区、郁南县、新兴县)
定西市(漳县、岷县、渭源县、安定区、通渭县、陇西县、临洮县)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)
承德市(宽城满族自治县、双滦区、兴隆县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、承德县、丰宁满族自治县)
韶关市(南雄市、始兴县、乐昌市、新丰县、浈江区、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县)
聊城市(阳谷县、临清市、莘县、东阿县、高唐县、东昌府区、茌平区、冠县)
内蒙古自治区
海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵南县、贵德县)
阿里地区(革吉县、普兰县、改则县、噶尔县、措勤县、札达县、日土县)
汕头市(龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区、南澳县、潮南区、濠江区)
德州市(宁津县、庆云县、齐河县、夏津县、禹城市、乐陵市、平原县、武城县、临邑县、陵城区、德城区)
德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县)
辽阳市(宏伟区、白塔区、文圣区、太子河区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县)
滁州市(来安县、明光市、定远县、凤阳县、全椒县、琅琊区、天长市、南谯区)
潍坊市(潍城区、奎文区、安丘市、坊子区、临朐县、诸城市、青州市、高密市、昌乐县、寒亭区、昌邑市、寿光市)
德阳市(罗江区、什邡市、绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区)
山南市(措美县、扎囊县、加查县、乃东区、曲松县、桑日县、错那市、贡嘎县、浪卡子县、洛扎县、琼结县、隆子县)
玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县)
唐山市(滦州市、乐亭县、迁西县、丰润区、路北区、玉田县、路南区、开平区、迁安市、滦南县、古冶区、曹妃甸区、遵化市、丰南区)
鸡西市(城子河区、滴道区、虎林市、密山市、鸡冠区、鸡东县、麻山区、恒山区、梨树区)
泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、新泰市、泰山区、岱岳区)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
伊春市(伊美区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、友好区、南岔县、铁力市、金林区、大箐山县、汤旺县)
抚州市(金溪县、南丰县、黎川县、东乡区、临川区、南城县、资溪县、宜黄县、广昌县、崇仁县、乐安县)
松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县)
绵阳市(三台县、江油市、平武县、涪城区、游仙区、盐亭县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县)
新乡市(凤泉区、辉县市、获嘉县、新乡县、原阳县、长垣市、延津县、红旗区、封丘县、牧野区、卫滨区、卫辉市)
凉山彝族自治州(盐源县、昭觉县、美姑县、西昌市、布拖县、喜德县、木里藏族自治县、冕宁县、越西县、雷波县、德昌县、会东县、普格县、甘洛县、金阳县、会理市、宁南县)
廊坊市(三河市、香河县、广阳区、固安县、永清县、霸州市、大厂回族自治县、安次区、文安县、大城县)
齐齐哈尔市(昂昂溪区、泰来县、碾子山区、依安县、龙江县、铁锋区、克山县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、富拉尔基区、讷河市、富裕县、甘南县、拜泉县、建华区、克东县)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、都兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市)
长春市(九台区、农安县、二道区、双阳区、德惠市、宽城区、公主岭市、朝阳区、绿园区、南关区、榆树市)
南昌市(进贤县、红谷滩区、青云谱区、西湖区、安义县、青山湖区、南昌县、东湖区、新建区)
柳州市(柳江区、鹿寨县、柳南区、城中区、三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县、柳城县、柳北区、鱼峰区)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
丹东市(东港市、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振安区、振兴区)
达州市(渠县、宣汉县、大竹县、通川区、达川区、万源市、开江县)
汉中市(宁强县、洋县、汉台区、西乡县、留坝县、佛坪县、略阳县、勉县、镇巴县、南郑区、城固县)
海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县)
济源市
张家口市(康保县、下花园区、蔚县、崇礼区、赤城县、万全区、宣化区、尚义县、张北县、桥东区、怀来县、涿鹿县、阳原县、沽源县、桥西区、怀安县)
芜湖市(弋江区、湾沚区、鸠江区、南陵县、繁昌区、无为市、镜湖区)
苏州市(昆山市、张家港市、相城区、太仓市、吴江区、吴中区、常熟市、虎丘区、姑苏区)
信阳市(商城县、潢川县、罗山县、光山县、固始县、平桥区、淮滨县、浉河区、新县、息县)
台州市(温岭市、仙居县、椒江区、天台县、路桥区、三门县、玉环市、临海市、黄岩区)
济宁市(泗水县、兖州区、微山县、金乡县、曲阜市、汶上县、梁山县、任城区、嘉祥县、鱼台县、邹城市)
扬州市(广陵区、宝应县、江都区、仪征市、高邮市、邗江区)
广州市(白云区、越秀区、从化区、天河区、荔湾区、花都区、南沙区、番禺区、海珠区、黄埔区、增城区)
商洛市(柞水县、洛南县、商州区、山阳县、丹凤县、商南县、镇安县)
烟台市(招远市、龙口市、牟平区、芝罘区、福山区、海阳市、莱山区、栖霞市、蓬莱区、莱州市、莱阳市)
商丘市(睢阳区、梁园区、虞城县、睢县、宁陵县、夏邑县、永城市、柘城县、民权县)
林芝市(察隅县、墨脱县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区、波密县)
赣州市(寻乌县、石城县、信丰县、崇义县、瑞金市、兴国县、宁都县、大余县、章贡区、赣县区、安远县、上犹县、龙南市、定南县、会昌县、于都县、全南县、南康区)
惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区)
运城市(垣曲县、临猗县、万荣县、平陆县、新绛县、芮城县、河津市、永济市、绛县、夏县、稷山县、闻喜县、盐湖区)
黄冈市(黄梅县、团风县、英山县、浠水县、红安县、武穴市、麻城市、黄州区、蕲春县、罗田县)
周口市(川汇区、项城市、淮阳区、沈丘县、西华县、太康县、郸城县、鹿邑县、扶沟县、商水县)
延边朝鲜族自治州(龙井市、安图县、汪清县、和龙市、延吉市、敦化市、图们市、珲春市)
临汾市(大宁县、隰县、吉县、襄汾县、蒲县、侯马市、尧都区、翼城县、乡宁县、永和县、霍州市、浮山县、安泽县、汾西县、曲沃县、洪洞县、古县)
衢州市(开化县、常山县、江山市、柯城区、龙游县、衢江区)
杭州市(滨江区、拱墅区、钱塘区、桐庐县、萧山区、临安区、富阳区、上城区、临平区、西湖区、建德市、淳安县、余杭区)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、宣恩县、利川市、咸丰县、恩施市、来凤县、巴东县)
茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
吕梁市(孝义市、离石区、方山县、岚县、兴县、临县、文水县、柳林县、交口县、中阳县、汾阳市、交城县、石楼县)
楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、南华县、双柏县、楚雄市、武定县、姚安县、元谋县、禄丰市、永仁县)
舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)
香港特别行政区
通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)
攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、东区、米易县)
包头市(九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、固阳县、土默特右旗、石拐区、昆都仑区)
通化市(东昌区、通化县、梅河口市、柳河县、集安市、二道江区、辉南县)
乌兰察布市(四子王旗、商都县、兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县、集宁区、察哈尔右翼后旗、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗)
海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)
滨州市(惠民县、无棣县、阳信县、博兴县、沾化区、滨城区、邹平市)
东莞市
上海市(金山区、杨浦区、普陀区、虹口区、松江区、闵行区、奉贤区、徐汇区、嘉定区、青浦区、黄浦区、静安区、长宁区、宝山区、浦东新区、崇明区)
清远市(佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、清城区)
东营市(垦利区、广饶县、河口区、东营区、利津县)
来宾市(金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、合山市、兴宾区、忻城县)
桂林市(灵川县、象山区、雁山区、临桂区、永福县、资源县、秀峰区、叠彩区、恭城瑶族自治县、全州县、阳朔县、兴安县、平乐县、灌阳县、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区)
鞍山市(铁西区、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、千山区、海城市、台安县)
榆林市(定边县、吴堡县、横山区、神木市、子洲县、绥德县、米脂县、佳县、靖边县、清涧县、榆阳区、府谷县)
鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、浚县、淇县)
合肥市(肥东县、长丰县、蜀山区、瑶海区、包河区、庐江县、肥西县、巢湖市、庐阳区)
邢台市(内丘县、广宗县、清河县、平乡县、新河县、襄都区、柏乡县、信都区、巨鹿县、临西县、隆尧县、任泽区、南宫市、威县、临城县、宁晋县、南和区、沙河市)
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
上饶市(鄱阳县、广丰区、德兴市、玉山县、信州区、万年县、横峰县、铅山县、广信区、弋阳县、婺源县、余干县)
渭南市(蒲城县、潼关县、韩城市、合阳县、华州区、富平县、澄城县、临渭区、白水县、华阴市、大荔县)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
三沙市(南沙区、西沙区)
驻马店市(驿城区、正阳县、新蔡县、确山县、遂平县、泌阳县、上蔡县、平舆县、汝南县、西平县)
岳阳市(岳阳县、华容县、湘阴县、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、平江县、临湘市、君山区)
襄阳市(枣阳市、樊城区、襄州区、襄城区、宜城市、谷城县、老河口市、南漳县、保康县)
抚顺市(清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、新抚区)
锡林郭勒盟(正蓝旗、多伦县、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特右旗)
泉州市(金门县、南安市、丰泽区、晋江市、永春县、惠安县、洛江区、德化县、鲤城区、泉港区、石狮市、安溪县)
天水市(秦安县、麦积区、武山县、秦州区、清水县、甘谷县、张家川回族自治县)
佛山市(高明区、南海区、顺德区、禅城区、三水区)
衡水市(深州市、饶阳县、武强县、枣强县、故城县、桃城区、冀州区、阜城县、武邑县、景县、安平县)
南通市(崇川区、如东县、海安市、通州区、海门区、启东市、如皋市)
枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、台儿庄区、市中区、峄城区)
宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县)
七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)
三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、渑池县、灵宝市、卢氏县)
湛江市(赤坎区、麻章区、霞山区、雷州市、廉江市、吴川市、遂溪县、坡头区、徐闻县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)
蚌埠市(固镇县、怀远县、五河县、淮上区、龙子湖区、禹会区、蚌山区)
河源市(源城区、紫金县、东源县、连平县、龙川县、和平县)
大同市(左云县、阳高县、广灵县、平城区、天镇县、浑源县、云州区、灵丘县、云冈区、新荣区)
固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、原州区、泾源县)
葫芦岛市(连山区、建昌县、龙港区、南票区、兴城市、绥中县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
宜春市(樟树市、铜鼓县、宜丰县、奉新县、袁州区、高安市、靖安县、万载县、上高县、丰城市)
安康市(紫阳县、平利县、镇坪县、汉阴县、白河县、岚皋县、石泉县、汉滨区、宁陕县、旬阳市)
大庆市(肇州县、大同区、萨尔图区、肇源县、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、让胡路区)
宜昌市(宜都市、伍家岗区、兴山县、秭归县、枝江市、点军区、西陵区、当阳市、夷陵区、远安县、长阳土家族自治县、猇亭区、五峰土家族自治县)
广西壮族自治区
绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区、越城区、诸暨市)
黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市)
锦州市(古塔区、凌海市、义县、凌河区、黑山县、北镇市、太和区)
秦皇岛市(北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、抚宁区、海港区)
吉林市(丰满区、桦甸市、龙潭区、昌邑区、舒兰市、蛟河市、磐石市、船营区、永吉县)
泸州市(江阳区、纳溪区、泸县、合江县、古蔺县、叙永县、龙马潭区)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、福泉市、龙里县、瓮安县、独山县、长顺县、荔波县、罗甸县、三都水族自治县、都匀市、平塘县)
温州市(苍南县、龙港市、洞头区、泰顺县、龙湾区、乐清市、鹿城区、永嘉县、平阳县、文成县、瓯海区、瑞安市)
遵义市(红花岗区、湄潭县、绥阳县、余庆县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、习水县、仁怀市)
淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)
吉安市(新干县、永丰县、吉水县、吉州区、井冈山市、万安县、永新县、泰和县、安福县、峡江县、遂川县、吉安县、青原区)
牡丹江市(林口县、东安区、东宁市、穆棱市、海林市、爱民区、西安区、宁安市、阳明区、绥芬河市)
石河子市(图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市、铁门关市、北屯市、可克达拉市、白杨市、双河市、新星市)
成都市(崇州市、温江区、邛崃市、锦江区、郫都区、新都区、新津区、彭州市、双流区、简阳市、金牛区、都江堰市、成华区、蒲江县、武侯区、龙泉驿区、大邑县、青羊区、金堂县、青白江区)
百色市(田阳区、右江区、隆林各族自治县、那坡县、平果市、田林县、西林县、靖西市、乐业县、德保县、凌云县、田东县)
本溪市(本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、平山区)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗)
盐城市(盐都区、滨海县、建湖县、响水县、亭湖区、阜宁县、射阳县、东台市、大丰区)
塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县、托里县)
南平市(建阳区、顺昌县、光泽县、延平区、武夷山市、建瓯市、松溪县、政和县、邵武市、浦城县)
自贡市(荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区、富顺县)
红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、泸西县、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、建水县、红河县、屏边苗族自治县、开远市、弥勒市、蒙自市、绿春县)
近期美国资产大幅波动，股债汇三杀。这是一次流动性引发的美债风暴。
随着关税豁免期落地、日本财务大臣和美联储官员表态，美债风暴暂缓。此次风暴背后隐藏着市场担忧：关税博弈是否引发金融博弈。
本轮关税大博弈或将重构当前全球经贸规则，全球供需格局、生产供应链、金融稳定性、美元潮汐面临诸多不确定性。之前关税摩擦牵引全球资产定价，风险仅局限于需求；本轮关税大博弈牵引的资产定价，隐含另一层流动性风险。
我们测算，若本轮关税最终严格按照4月2日政策执行（豁免期后），除非油价降至历史低位，否则美国大概率迎来通胀上行。此外，美国或将启动一轮减税，债务上限提高。美债供给增加，叠加压不下的通胀，中期维度仍不可轻言抄底美债。
3月28日-4月4日，10年美债收益率从最高4.36%快速下行50BP至最低3.86%。
4月7日-4月9日，10年美债收益率从最低3.87%快速上行64BP至最低4.51%。
一、美债风暴本质上是一次流动性风暴
近期美债风暴，本质上是一次流动性风暴。
2025年3月10年美债收益率整体在4.2%点位震荡。4月2日美国加征关税政策推出，10年国债收益率大幅下行，显然资产顺畅定价一轮衰退叙事，资产风险偏好收缩。
然而4月7日开始10年美债收益率大幅上行，显示美债正在遭受一轮抛售。4月7日-8日，美国10年国债收益率更是大幅上行25BP。
我们之前提示过（《美债风暴背后的关税暗流》，2025年4月9日），4月7日以来的美债利率波动，核心因素有三点，一是3年国债拍卖结果显示需求疲弱。市场担忧此后进行的10年和30年国债拍卖需求同样不佳。因此，美国长债收益率大幅上升。二是美债收益率高波动，可能引发部分杠杆交易的基金平仓。三是市场担忧日本、中国等国家抛售美债以反制美国关税。
虽然目前缺乏直接的证据，证明此次美债流动性风暴背后有关税反制带来的美债抛售潮。
但在关税大博弈背景下，市场对美债抛售背后折射出的美国资产流动性风险是否可控？典型指标显示，4月7日以来的美债风暴，本质上就是一轮流动性风暴。
由于回购市场为对冲基金进行基差交易的重要融资渠道，因此，观察回购市场流动性紧张可以侧面验证美债风暴背后的流动性问题。4月2日美国加征关税以来，SOFR-EFFR利差仅在4月3日短暂上升6BP，次日回落。然而，3年国债拍卖数据出炉以来，4月8日SOFR-EFFR利差为正并且走阔至7BP，9日进一步走阔至9BP，显示回购市场流动性短缺。
类似股指VIX的债券波动率指标MOVE同样在8日之后飙升，4月2日仅为106点，8日已经升至139点。MOVE指数飙升同样显示美债市场流动性紧张，市场情绪恐慌。
随着美东时间4月9日特朗普开设90天关税豁免期，且美联储官员表态如有需求将采取工具稳定市场。日本财务大臣也表态，日本抛售并非处于关税反制措施。近期美债风暴趋于收敛。
美联储票委波士顿联储主席SusanCollins表示，当前市场目前仍运作良好，如果美国金融市场出现混乱，美联储“绝对已做好准备”动用其政策工具，以稳定市场。
4月10日，SOFR-EFFR利差已经回落至4BP，11日进一步回落至0BP。MOVE指数有所回落，14日已经下行至132。这表明本轮流动性冲击告一段落。
二、关税大博弈隐含全球资产的另一层风险
本轮关税博弈可能指向一轮全方位的全球规则重塑。
4月2日特朗普宣告征加第二轮关税以来，全球资本市场大动。不仅因为本轮关税幅度大、范围广，更为重要的原因是如此征收关税，将意味着二战以来全球贸易规则将面临重构。
其一，如若贸易规则重构，紧随而来的便是全球供应链重塑。以实体供需为基础的产业、金融、政治，也将呈现涟漪效应，逐一面临改变。
其二，高额的对等关税还将引发国家之间的贸易反制，包含并不限于关税反制、出口禁运、实体限制名单等常规操作。这也加大了全球金融资金流动的不确定性，毕竟资金流动性需要稳定的全球投资环境。
其三，过去五年持续高涨的美国资产（尤以美股为例）和超越历史经验的财政扩张，美国风险资产处于高位。本轮大规模关税加大美国或衰退或滞涨担忧，关税反复进一步加深全球对美国政策的信任度，这样的背景下美国资产对全球美元的吸引力有所降温。全球美元潮汐开始出现波动。
这也是为何本轮关税大博弈，既不同于上世纪70-80年代的日美贸易摩擦，也不同于2018~2019年中美贸易战。前两者都是美国和特定国家的关税博弈，也不曾涉及全球经贸规则重构，自然也就没有掀起全球资金流向的风波。
正因为此次关税范围之广，力度之大，中美博弈之切，是战后少见。随着关税博弈进入深水区，全球经贸关系重构的大背景下，全球金融资产的波动率都会抬升。我们依然对本轮关税大博弈带来的金融资产波动，保持高度关注。
三、关税大博弈视角看美债，可否抄底？
除却关税带来的金融不确定性，导致流动性波动之外，未来美债利率走势仍需考虑两大主线逻辑：未来美国通胀走向，美国债务问题何去何从？
其一，油价下行能够对冲一部分通胀，但关税仍是美国未来通胀的主要决定因素。
本轮美国关税政策存在巨大不确定性，我们采用简化算法予以估计原油和通胀的综合效应。
我们按照此前PIIE测算结果——对中国加征60%关税，对全球加征10%关税，那么美国通胀2025年将上升1PCT左右。如果全球其他国家和中国予以反制，那么美国通胀2025年将上升2PCT左右。
考虑到原油价格下行可以抵消贸易摩擦带来的下游通胀上升，原油价格下行10%将直接带动美国CPI能源分项下降1.5PCT，使得CPI整体下行0.1PCT。虽然原油价格对美国CPI还存在间接影响效应，实际CPI下行幅度会比上述测算弹性更大。
按照我们的测算，如果本轮关税最终加征力度偏大、实施节奏偏快（如4月2日宣布的高额对等关税落地），除非原油价格进入到一轮历史级别低位，譬如2008年，否则美国大概率将经历一轮通胀上行。
其二，美国国内减税政策及债务融资不确定性，或冲击未来的美国国债市场。
美国4月10日众议院通过一项财政预算计划，共和党可以通过“预算协调”机制以简单多数原则通过后续税改法案。
根据本次预算计划，未来十年美国税改法案可能减少税收高达5.3万亿美元，同时债务上限提高5万亿美元。
此前的参议院和众议院对于财政支出削减存在明显分歧，参议院版本的预算框架提出削减支出约40亿美元，而众议院版本寻求至少削减支出2万亿美元。
如果美国债务上限提高，财政支出削减幅度不足，美国债务发行可能增加债务压力，供给增加及期限溢价增加均可能抬升国债收益率。
需要密切关注9月之前的美国财政法案，3月通过临时拨款法案将政府运转最后时间定位9月30日。
中国消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但恢复水平有限，未来延续低位震荡，还是能继续向常态化增速靠拢，仍需密切跟踪。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。中国地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。全球关税政策具有不确定性，关税可能拖累全球经济增长，影响资产价格表现。
周君芝：浙江大学经济学博士，现任中信建投证券首席宏观分析师。曾获2023年wind第11届金牌分析师宏观第一；2023年21世纪金牌分析师宏观第四；2023年第11届choice最佳分析师宏观第三。曾于2017-2020年连续四年荣获“新财富”宏观第一名（团队核心成员），2017-2020年连续四年荣获卖方分析师“水晶球”奖第一名（团队核心成员）。
孙英杰：复旦大学国际商务硕士，主要研究方向为海外资产。
证券研究报告名称：《关税博弈深化，美债可否抄底？——全球供应链新秩序（3）》
对外发布时间：2025年4月15日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
周君芝SAC编号：S1440524020001
孙英杰SAC编号：S1440524070002
新闻结尾
itouch像素:探索禁忌之美，揭开欲望的面纱，感受前所未有的刺激体验！的相关文章
AI 时代下的家电智能化的相关文章
沈静姝不应该是这样的结局
武契奇：天塌下来我也要去见普京
如何评价京东美团「互抢饭碗」
樊振东点赞皇马继续战斗
金价“又双叒”创新高，国内金饰迈入千元时代，还能上车吗？
韩庚新剧《借命而生》爆改流浪汉足
友情链接：
公安部发文「虚假宣传自动驾驶可面临 2 年以下刑期」，有何警示意义？你对汽车驾驶自动化分级有哪些了解？
24-25 赛季，NBA 季后赛首轮，火箭 VS 勇士，比赛走向将会如何，为什么？
被生父女友虐死男童曾说想换妈妈
梁靖崑4-2战胜户上隼辅
男朋友喝多了非要说这是保龄球
韩国“世越”号沉船原因终被认定：船体内部原因
安兔兔回应手机跑分破340万