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崇左市(天等县、江州区、宁明县、龙州县、大新县、扶绥县、凭祥市)

益阳市(南县、资阳区、桃江县、沅江市、赫山区、安化县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

忻州市(五台县、保德县、宁武县、岢岚县、代县、神池县、繁峙县、忻府区、定襄县、静乐县、偏关县、原平市、河曲县、五寨县)  大理白族自治州(祥云县、永平县、弥渡县、洱源县、剑川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、云龙县、漾濞彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

临沂市(平邑县、沂水县、蒙阴县、兰陵县、莒南县、罗庄区、沂南县、河东区、临沭县、兰山区、郯城县、费县)

河源市(东源县、连平县、紫金县、源城区、龙川县、和平县)

固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、原州区、泾源县)中山市

常州市(天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区、新北区、武进区)  黄山市(休宁县、黄山区、祁门县、徽州区、屯溪区、黟县、歙县)

长春市(榆树市、农安县、九台区、二道区、宽城区、朝阳区、南关区、公主岭市、双阳区、德惠市、绿园区)

蚌埠市(固镇县、怀远县、禹会区、五河县、淮上区、蚌山区、龙子湖区)

济宁市(汶上县、梁山县、微山县、曲阜市、鱼台县、邹城市、任城区、兖州区、嘉祥县、金乡县、泗水县)

达州市(渠县、万源市、开江县、达川区、大竹县、宣汉县、通川区)

甘孜藏族自治州(得荣县、泸定县、稻城县、九龙县、雅江县、丹巴县、巴塘县、乡城县、炉霍县、色达县、德格县、白玉县、甘孜县、理塘县、康定市、道孚县、新龙县、石渠县)

渭南市(华州区、富平县、潼关县、华阴市、蒲城县、合阳县、白水县、韩城市、临渭区、澄城县、大荔县)

安康市(镇坪县、旬阳市、白河县、平利县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、石泉县、汉滨区、汉阴县)

日喀则市(定结县、吉隆县、昂仁县、岗巴县、拉孜县、桑珠孜区、江孜县、萨迦县、仁布县、谢通门县、白朗县、康马县、南木林县、亚东县、聂拉木县、定日县、仲巴县、萨嘎县)

安阳市(滑县、文峰区、龙安区、北关区、汤阴县、安阳县、林州市、殷都区、内黄县)

株洲市(荷塘区、攸县、炎陵县、芦淞区、石峰区、渌口区、天元区、醴陵市、茶陵县)

佳木斯市(富锦市、同江市、抚远市、前进区、桦川县、向阳区、东风区、郊区、桦南县、汤原县)

曲靖市(陆良县、罗平县、马龙区、会泽县、沾益区、麒麟区、宣威市、富源县、师宗县)

庆阳市(西峰区、庆城县、宁县、合水县、正宁县、环县、镇原县、华池县)

晋城市(陵川县、高平市、沁水县、阳城县、城区、泽州县)

黄冈市(蕲春县、黄梅县、武穴市、麻城市、团风县、英山县、黄州区、罗田县、红安县、浠水县)

齐齐哈尔市(建华区、克东县、龙沙区、克山县、甘南县、泰来县、富裕县、碾子山区、依安县、讷河市、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、富拉尔基区)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、新市区、头屯河区、天山区、水磨沟区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、连山区、绥中县、南票区)

吴忠市(同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区)

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新疆维吾尔自治区

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、双峰县、涟源市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)  平顶山市(新华区、湛河区、汝州市、郏县、宝丰县、舞钢市、石龙区、叶县、鲁山县、卫东区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市、大方县、赫章县、七星关区)

山南市(乃东区、琼结县、浪卡子县、贡嘎县、洛扎县、桑日县、曲松县、加查县、隆子县、扎囊县、错那市、措美县)

衡阳市(耒阳市、衡阳县、常宁市、祁东县、衡东县、蒸湘区、南岳区、雁峰区、石鼓区、珠晖区、衡山县、衡南县)遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、习水县、湄潭县、余庆县、桐梓县、仁怀市、凤冈县、正安县、红花岗区、汇川区、道真仡佬族苗族自治县)

无锡市(宜兴市、滨湖区、新吴区、惠山区、梁溪区、锡山区、江阴市)  衡水市(故城县、冀州区、安平县、武强县、饶阳县、枣强县、景县、深州市、阜城县、武邑县、桃城区)

榆林市(靖边县、清涧县、横山区、府谷县、吴堡县、佳县、米脂县、绥德县、定边县、子洲县、神木市、榆阳区)

常德市(鼎城区、桃源县、临澧县、澧县、武陵区、汉寿县、安乡县、津市市、石门县)

开封市(禹王台区、尉氏县、顺河回族区、通许县、兰考县、杞县、龙亭区、祥符区、鼓楼区)黄石市(黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区、大冶市、阳新县)

漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县)

河池市(南丹县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、巴马瑶族自治县、东兰县)

马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、博望区、含山县、和县)

西藏自治区

许昌市(襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区、禹州市)

赤峰市(元宝山区、巴林右旗、敖汉旗、克什克腾旗、红山区、林西县、喀喇沁旗、松山区、宁城县、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗)

南昌市(东湖区、安义县、新建区、西湖区、南昌县、青山湖区、进贤县、青云谱区、红谷滩区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

铁岭市(银州区、清河区、调兵山市、铁岭县、昌图县、西丰县、开原市)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、文昌市、琼海市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、东方市)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

漳州市(华安县、龙海区、长泰区、平和县、云霄县、东山县、南靖县、龙文区、芗城区、诏安县、漳浦县)

盐城市(建湖县、阜宁县、射阳县、滨海县、响水县、东台市、大丰区、盐都区、亭湖区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、呈贡区、安宁市、西山区、五华区、官渡区、富民县、东川区、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县)

咸阳市(杨陵区、永寿县、武功县、渭城区、淳化县、秦都区、彬州市、三原县、长武县、礼泉县、泾阳县、乾县、兴平市、旬邑县)

清远市(阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。