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济南市(市中区、钢城区、天桥区、历下区、槐荫区、长清区、章丘区、历城区、济阳区、商河县、莱芜区、平阴县)

徐州市(贾汪区、泉山区、丰县、鼓楼区、铜山区、新沂市、睢宁县、邳州市、沛县、云龙区)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

大同市(阳高县、新荣区、天镇县、浑源县、广灵县、左云县、灵丘县、云州区、平城区、云冈区)  福州市(永泰县、罗源县、马尾区、仓山区、晋安区、福清市、闽侯县、鼓楼区、长乐区、连江县、台江区、闽清县、平潭县)

常德市(汉寿县、桃源县、津市市、武陵区、临澧县、安乡县、鼎城区、澧县、石门县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、宏伟区、白塔区、弓长岭区、太子河区、文圣区)定西市(渭源县、岷县、安定区、陇西县、漳县、临洮县、通渭县)

哈尔滨市(依兰县、宾县、阿城区、双城区、道外区、松北区、尚志市、方正县、香坊区、巴彦县、木兰县、南岗区、道里区、平房区、通河县、五常市、呼兰区、延寿县)  乌兰察布市(四子王旗、集宁区、化德县、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、凉城县、卓资县)

汕头市(南澳县、龙湖区、澄海区、潮阳区、濠江区、潮南区、金平区)

曲靖市(麒麟区、宣威市、富源县、陆良县、会泽县、罗平县、师宗县、马龙区、沾益区)

济源市

玉林市(福绵区、北流市、容县、陆川县、兴业县、玉州区、博白县)

商丘市(梁园区、睢阳区、睢县、永城市、宁陵县、夏邑县、柘城县、民权县、虞城县)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

东营市(利津县、河口区、垦利区、东营区、广饶县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、纳雍县、七星关区、织金县、金沙县、赫章县、黔西市)

株洲市(醴陵市、攸县、天元区、荷塘区、石峰区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、渌口区)

固原市(原州区、彭阳县、西吉县、隆德县、泾源县)

宜宾市(南溪区、高县、筠连县、江安县、叙州区、珙县、兴文县、翠屏区、屏山县、长宁县)

来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

日喀则市(拉孜县、南木林县、萨嘎县、仲巴县、白朗县、定结县、聂拉木县、仁布县、亚东县、桑珠孜区、昂仁县、吉隆县、萨迦县、康马县、谢通门县、岗巴县、江孜县、定日县)

铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、碧江区、玉屏侗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、印江土家族苗族自治县、思南县)

淮安市(盱眙县、淮安区、清江浦区、洪泽区、金湖县、涟水县、淮阴区)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

昭通市(大关县、昭阳区、绥江县、水富市、彝良县、鲁甸县、镇雄县、盐津县、永善县、威信县、巧家县)

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四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县)

延安市(延长县、富县、宝塔区、宜川县、甘泉县、吴起县、洛川县、志丹县、安塞区、黄陵县、子长市、黄龙县、延川县)

怀化市(新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、沅陵县、辰溪县、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县、中方县、洪江市、通道侗族自治县)

开封市(兰考县、杞县、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、鼓楼区、尉氏县、祥符区、通许县)  永州市(东安县、道县、宁远县、蓝山县、双牌县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、江永县、新田县、江华瑶族自治县)

绵阳市(涪城区、北川羌族自治县、三台县、平武县、梓潼县、盐亭县、江油市、安州区、游仙区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、阿坝县、理县、茂县、汶川县、金川县、壤塘县、黑水县、若尔盖县、马尔康市、松潘县、九寨沟县、小金县)

广安市(邻水县、华蓥市、广安区、岳池县、前锋区、武胜县)成都市(简阳市、郫都区、武侯区、大邑县、蒲江县、青白江区、新津区、都江堰市、彭州市、青羊区、邛崃市、双流区、锦江区、成华区、龙泉驿区、金牛区、新都区、崇州市、金堂县、温江区)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)  攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)

黄冈市(浠水县、武穴市、团风县、英山县、蕲春县、黄州区、麻城市、红安县、罗田县、黄梅县)

大连市(瓦房店市、长海县、西岗区、普兰店区、沙河口区、旅顺口区、甘井子区、庄河市、金州区、中山区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、黄平县、镇远县、锦屏县、黎平县、台江县、凯里市、丹寨县、麻江县、榕江县、从江县、雷山县、施秉县、剑河县、岑巩县、三穗县)

常州市(武进区、钟楼区、天宁区、新北区、金坛区、溧阳市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、咸丰县、利川市、恩施市、来凤县)

周口市(鹿邑县、西华县、项城市、扶沟县、川汇区、商水县、太康县、淮阳区、沈丘县、郸城县)

六安市(霍邱县、叶集区、霍山县、金寨县、金安区、裕安区、舒城县)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、大英县、蓬溪县)

塔城地区(沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、额敏县、塔城市)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

荆州市(江陵县、洪湖市、松滋市、石首市、沙市区、公安县、荆州区、监利市)

达州市(开江县、渠县、万源市、通川区、宣汉县、大竹县、达川区)

黑河市(逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市、爱辉区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、正镶白旗)

滁州市(定远县、天长市、全椒县、明光市、南谯区、来安县、凤阳县、琅琊区)

南宁市(马山县、邕宁区、武鸣区、青秀区、横州市、良庆区、上林县、宾阳县、兴宁区、西乡塘区、隆安县、江南区)

鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、鹤山区、山城区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图